元旦过后，A股三大指数继续震荡，各大板块持续轮动。针对2022年，机构认为，机构平衡仓位结构的意愿已在提升，以金融、地产等为代表的低估值板块作为有自上而下逻辑支撑，有望成为市场阶段性加仓的方向，从而迎来修复行情。
兴业证券：低估值板块迎来修复
2022年市场有望迎来指数级别的上涨，甚至出现一波类似“mini版2014”的行情。经济下行压力下，政策端“稳增长”已在发力，市场进入“宽货币”，同时边际“宽信用”的窗口。降息、降准等积极信号不断出现，市场对政策放松的预期将持续升温。
信用边际放松的环境通常带来金融、地产等权重板块的修复上涨，并常常伴随指数级别的上涨。与2014年的区别在于，一方面，2014年是全面的系统性放松，而当前在地产“房住不炒”、基建“托而不举”大基调下，政策宽松力度和空间相对有限，更有可能是阶段性、托底式的放松。另一方面，2014年逐渐演变成为一轮杠杆牛，但当前市场杠杆力量较弱。以场内杠杆为例，2013-2015年，两融占市场总成交额的比重快速提升，至2014年底时一度逼近30%。与之相比，当前两融成交占比仅在7.6%左右，机构资金仍是市场主导力量。
2022年，以金融、地产等为代表的低估值板块将迎来修复：随着“稳增长”发力，市场进入“宽货币”，同时边际“宽信用”的窗口。经济工作会议强调“跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合”，并要求“适度超前开展基础设施投资”、“推进保障性住房建设”。央行四季度例会也要求货币政策工具“更加主动有为，加大对实体经济的支持力度”、“增强信贷总量增长的稳定性”。参考历年经验，金融、地产等低估值板块与信用环境更为相关。
当前市场持仓拥挤度仍较高。随着近期行业、风格轮动速度加快，机构平衡仓位结构的意愿已在提升。以金融、地产等为代表的低估值板块作为有自上而下逻辑支撑、同时也是“人少的地方”，有望成为市场阶段性加仓的方向，从而迎来修复行情。
华鑫证券：消费提价成反攻主线
估值抬升与业绩下行博弈，2022年A股走势呈现扁平N字形态。关注绿色科技高质量发展、稳增长和消费提价反攻三条主线，把握结构性机会。
2022年A股内资渐强，外资渐弱。机构化进程提速，居民配置权益资产延续火热，2022年，公募基金发行有望突破2.2万亿元。美联储将开启加息周期，北上资金净流入的节奏或将放缓。
“碳中和”和科技突破是坚持高质量发展的必经之路。一方面，“3060”目标推动能源变革，倒逼绿色制造业(光伏、风电)加速发展;另一方面，新一轮科技周期开启，科技行业(电子、军工、云计算、AIoT、元宇宙)焕新迭代，各项基础设施逐渐完善，宽裕的流动性将赋能科技估值抬升。
“稳增长”预期逐渐强化，新老基建齐发力，在政策、资金、项目的共同助力下，基建(工程机械、建筑材料)增速拐点已经确认，有望迎来机会，新基建(特高压、储能)重心或将偏向绿色能源。
大众消费品提价，助力行业困境反转。经济下行压力下，社会消费品零售总额增速难以回升，消费整体在等待修复阶段，但大众消费品(啤酒、调味品)提价潮来袭，有望形成盈利改善驱动的行情。
川财证券：关注“政策支持+业绩改善”方向
去年12月的中央经济会议给2022年定调“稳增长”，提到财政政策和货币政策将共同协调，意味着今年不单是货币政策相对宽松，同时财政方面也将延续发力，预计将对国内宏观流动性与国民经济构成较强的支撑。关于投资思路，建议从“政策支持+业绩改善”两个角度出发进行布局，重点关注：电力基建、农业(农村振兴催化)、军工等方向。
投资建议：一是乡村振兴方向。从中央经济会议表述看，乡村振兴预计是2022年政策的主基调之一，乡村振兴是对脱贫攻坚的再一次巩固和有效衔接，能够有效防止农村居民再度返贫，也是实现共同富裕的关键一环，关注农业与乡村基建。
二是军工方向。近期，多家军工企业都出现重组或者注资，行业景气度良好;“十四五”期间装备更新，增量明确，对行业企业利润形成支撑;从机构配置来看，机构当前对于军工行业的配置比例也是在持续增长。
三是汽车零部件方向。汽车缺芯缓解，行业2022年预计进入产能放量阶段;同时大宗商品价格的回落，降低行业成本，行业利润有望迎来改善。
个股涉及锋龙股份(机械)、川润股份(机械)、中航机电(军工)、利君股份(电力)、贵州茅台(食品饮料)、富临精工(汽车)、德方纳米(化工)、川发龙蟒(化工)、中海油服(采掘)、豪能股份(汽车)。
记者 张曌
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