开年震荡市，买什么基金收获“稳稳的幸福”？ ——细说红利基金（一）

华宝基金指数研发投资部总经理 胡洁

开年以来，整个A股市场呈现出波动加剧、赚钱效应减弱的特征。那么在这样的市场环境中，什么样的产品可以收获“稳稳的幸福”?下面详细聊聊红利策略，以及红利基金当前的投资价值。

红利策略就是选择股票现金分红相对股价比例更高的股票。换而言之，也就是选择高股息的股票。从全球市场的经验来看，这类策略备受广大投资者喜爱。红利策略产品在海外策略指数产品占比中一直处于头部位置。过去10多年间，各类红利型产品的规模稳步增长。目前全球共有300多只红利ETP产品，合计管理规模超2,000亿美元。

那在中国的市场环境下，红利策略是否会水土不服呢?从实证结果来看，高股息股票组合在A股市场的长期表现一直很优秀。以华宝红利基金(A份额：501029.OF;C份额：005125.OF)所跟踪的标普中国A股红利机会全收益指数为例。该指数从2005年1月1日至2022年1月14日的累计收益达1780.39%，年化回报19.38%。如果把这个数据与30个中信一级行业指数进行比较，它战胜了29个行业指数，仅跑输食品饮料一个行业。如果将该指数与沪深300指数分年进行比较，2005年到2021年共17年中，其有12年战胜沪深300，仅5年跑输。所以无论是绝对回报，还是战胜宽基指数的能力，红利策略在长期都可以算是股票资产中“稳稳的幸福”。

当前红利基金的配置价值如何?当前时点，不论是从政策面、资金面还是估值水平来看，红利基金都是一个很好的选择。

政策层面，2021年中央经济工作会议中“稳”字贯穿全篇，稳增长将会是2022年全年的工作重点。从政策文件来看，稳增长将从三个方面发力：一是地产政策宽中有度。会议重提“因城施策”，意味着房地产会在“房住不炒”的基调下着重“托底”，形成边际利好。二是基建发力。会议特别明确“适度超前开展基础设施建设”，2022年预计将扭转去年基建增速的下行态势。三是加大支出速度。会议强调“政策发力适度靠前”，货币政策与财政政策在2022年会保持稳中有进的态势。从会议强调的内容来看，与标普A股中国红利指数重点持仓的房地产、银行、建材等行业方向基本一致，形成助力。

资金层面，消费与医药板块持续调整，新能源等高景气、高估值板块也在近期遭受了一些回撤，目前资金及情绪均处于一种寻找新方向的状态。从2022年前两周的北上资金流向看，净流入前三的行业分别为银行、有色金属与基础化工;净流出前三的行业分别为计算机、电子和消费者服务。在稳增长政策的催化下，红利策略这一类低估值、高股息方向很可能会进一步受到资金的重视。

估值层面，标普中国A股红利机会指数目前PE估值仅7.32倍，PB估值1.01倍，均处于过去10年的历史底部。安全边际比较充足，具有良好的配置价值。

投资总是需要去找到高性价比的机会。在目前阶段红利策略无论从长期还是短期来看，都是一个高性价比的“稳稳的幸福”。作为一只跟踪标普中国A股红利机会指数的指数基金，华宝红利基金专注于投资高股息优质资产，是投资者投资红利策略的优质工具。

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