贷款市场报价利率（LPR）再次“降息”。
1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日LPR为：1年期LPR为3.7%，较上期下调10个基点；5年期以上LPR为4.6%，较上期下调5个基点。
在上月1年期LPR报价下降5BP之后，本月LPR报价继续下降10BP，为2019年8月央行启动贷款市场报价利率改革之后的第7次下降。值得关注的是，本月5年期以上LPR比上月报价下降5BP，为2020年4月下降后，连续保持20个月不变之后的首次下降。
业内人士认为，此次政策利率下调引导LPR报价下降，有助于降低实体经济综合融资成本。而此次挂钩房贷利率的5年期LPR下调幅度低于1年期LPR，则体现了维护房地产业等良性循环和健康发展的要求。
1年期再下调10BP
在上月1年期LPR报价下降5BP之后，本月LPR报价继续下降10BP，为2019年8月央行启动贷款市场报价利率改革之后的第7次下降。
中国民生银行首席研究员温彬表示，央行下调政策利率，引导了本月LPR的下降。贷款市场报价利率改革之后，新的LPR报价方式由“MLF+点差”的形成构成，故MLF利率和下降和点差的压降都会导致LPR报价的下行。从历史上看，MLF利率作为政策利率，其下调对LPR报价下降具有较强的引导意义。
2019年8月至2021年末，1年期MLF利率共下调3次，此后当月的LPR报价中，都跟随着LPR报价回落。此外，央行通过降准、结构性货币政策等降低银行的资金成本，达到了银行压降点差的最小步长5BP，也会引起LPR报价的回落。上月1年期LPR报价下降5BP，就是由于银行资金成本下降达到了点差压降的最小步长。今年1月17日，央行超额续做7天逆回购和1年期MLF，中标利率均下调10BP，是导致本月LPR报价下降的主要原因。
光大银行金融市场部分析师周茂华向蓝鲸财经表示，此前央行下调的政策利率（MLF），目标就是引导金融机构降低企业与居民融资成本，刺激信贷融资需求，稳定市场预期，保市场主体，稳定就业，促进投资和消费良性循环。
温彬指出，政策利率下调引导LPR报价下降，有助于降低实体经济综合融资成本。温彬指出，在年初便下调政策利率，引导LPR报价下降，是货币政策主动作为、靠前发力的体现。LPR的下降会传导至企业的贷款利率，降低信贷融资成本。同时，政策利率下行也有助于引导债券收益率下降，进一步促进企业综合融资成本下降，从而起到稳定市场主体预期、提振信心的作用。
5年期LPR罕见下调
值得关注的是，本月5年期以上LPR比上月报价下降5BP，为2020年4月下降后，连续保持20个月不变之后的首次下降。
温彬指出，1年期LPR报价下降10BP，5年期以上LPR下降5BP，具有合理性。“由于5年期以上LPR为中长期贷款的定价参考，涉及面相对广泛，调整需要更加审慎。本月5年期以上LPR下调步长小于1年期LPR，具有一定合理性。”
从历史上看，在过去3次MLF利率下调引导的LPR回落中，仅2019年11月20日1年期LPR和5年期以上LPR与此前1年期MLF等幅下降，但为最小步长5BP。
其余两次在新冠肺炎疫情最严重时期，2020年2月17日1年期MLF利率下调10BP，2月20日1年期LPR报价等幅下降10BP，但5年期以上LPR下降5BP；2020年4月15日1年期MLF利率下调20BP，4月20日1年期LPR报价等幅下降20BP，但5年期以上LPR下降10BP。
“从现实上看，本月5年期以上LPR下降，将降低制造业、按揭贷款等中长期信贷成本。特别是近期房地产投资、销售增长放缓，5年期以上LPR的下降有助于提振住房消费需求，稳定按揭贷款增速。同时，5年期以上LPR并未与MLF利率等幅下调10BP，而是下降了5BP，体现了维护房地产业等良性循环和健康发展的要求。”温彬表示。
周茂华称，本次5年期LPR报价利率下调5BP，利好刚需、改善型住房需求，但并不意味着房地产政策转向。
其表示，本次5年期LPR报价利率调降5个基点，小于MLF调降的10个基点；一方面是商业银行考虑基于收益方面考量；另一方面作为报价基准利率也一定程度释放，国内房地产是托底而非刺激。房地产稳字当头，坚决遏制房地产投机炒作行为，同时，政策不能损及正常合理融资与购房居住需求，满足刚需、改善型住房需求，同时，各地因地制宜，加快构建房地产发展长效机制，以满足多层次住房需求。
西部证券宏观首席分析师张静静指出，5年期LPR利率的下调确实可以在一定程度上理解为需求侧的政策。个人住房贷款利率的下调有助于房地产市场合理需求的释放。“当然，在‘房住不炒’的大背景下，本次5BP的下降也体现了政策的定力，按照‘因城施策’的基本原则，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。”
未来降准降息仍有可能
温彬认为，下一阶段，宏观政策将继续靠前发力，跨周期和逆周期调节相结合，保持经济运行在合理区间。
一方面，考虑到当前我国经济面临“三重压力”，货币政策将继续加大力度支持稳增长。近日，央行在2021年金融统计数据新闻发布会上表示，降准空间变小了但仍然还有一定的空间，会根据经济金融运行情况以及宏观调控的需要使用，说明未来仍会出现降准可能。
另一方面，将继续通过公开市场操作、MLF等多种货币政策工具组合，保持市场流动性合理充裕，并用好结构性货币政策做“加法”，加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域的精准支持力度，稳定信贷增长，促进综合融资成本稳中有降。
周茂华指出，短短一个月，1年期LPR利率下调累积下调15个基点，与5年期LPR利率下调5个基点形成明显反差，显示央行对实体经济支持明显发力，同时，释放央行政策支持的重心仍在实体经济。“未来需要引导金融机构继续发力小微、民营企业，制造业与绿色领域，同时，防范信贷资金脱实向虚潜在风险，让支持企业的资金真正发挥效果。”
另外，周茂华表示，考虑到目前我国经济面临供给与需求两端冲击，因此在政策上需要金融、财政、产业等政策配合，提升支持政策乘数，提升政策效率。后续货币政策发挥效果最终效果是有效满足实体经济需求，激发微观主体活力，稳就业，推动内需恢复；同时，引导产业结构向高效、绿色转型。
张静静指出，如果站在银行的角度来看，前期两次降准和一次降息均已体现在目前的LPR调降中。当前银行净息差较低水平，这意味着银行作为主体较难主动进一步压降加点，LPR的后续下行仍需依赖总量型货币政策引导。“如需快速引导预期，调降MLF是更好的选择。我们认为如果1月份社融数据不佳，人民银行有望快速进行年内第二次调降MLF的操作。”
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