海外市场在加息预期提前的持续扰动下大幅回撤，对A股市场情绪也造成了一定的冲击，部分板块估值仍处偏高位置是导致市场空头占优的主要因素。经济下行压力倒逼稳增长政策将继续加码，但效果如何仍需等到2月验证，市场或继续演绎分歧中的波段上升行情。
本周市场波动下探，沪深两市表现分化，创业板指跌幅较大，沪指在权重板块的支撑下保持韧性录得上涨，高估值板块延续回调，与宏观政策预期相关的板块则表现较好。北向资金本周持续净流入，且累计流入规模较高，南向资金也保持了净流入态势。
申万一级行业跌多涨少，医药、化工及有色板块跌幅居前，行业政策冲击及基本面预期转弱引发资金抛售，军工板块也跌幅较大，主要系部分龙头企业业绩低于预期等，建筑装饰、计算机、银行板块涨幅居前，预期改善及短期事件催化是上涨主要逻辑。
市场走势方面，沪指企稳反弹后转为震荡，收十字星，MACD绿柱延续缩短，整体处于震荡蓄势中，创业板指再度跌回3100点下方，上方抛压较重，但3000点处有一定韧性，预计修复仍需时间，等待下方支撑力度验证后再行布局较为稳妥。
海外市场，在加息预期提前的持续扰动下大幅回撤，对A股市场情绪也造成了一定的冲击，部分板块估值仍处偏高位置是导致市场空头占优的主要因素，而市场对低位的稳增长板块分歧较大使得资金承接不足，总体表现不温不火。
后市来看，货币政策及流动性层面，尽管市场预期美联储紧缩政策提前，且紧缩力度也会加强，但国内央行保持了以我为主的政策基调，继续为稳增长靠前发力，下调OMO和MLF利率10个bp，跟随式调整LPR，传递的宽货币及宽信用意图明显，且不排除后期仍有继续宽松的政策空间。经济数据方面，12月地产投资继续下滑，行业预期并未因为政策调整而明显修复，疫情反复使得社零继续承受压力，餐饮消费两年复合增速大幅回落，总需求疲弱显示稳增长政策需要进一步发力。近期从地方政府对2022年制定的经济增长目标可见，经济下行压力倒逼稳增长政策将继续加码，但稳增长落地效果如何仍需等到2月验证，在此背景下，市场或继续演绎分歧中的波段上升行情。
新能源、医疗服务、消费、半导体、军工等成长类板块的估值受持仓结构调整以及基本面的影响，消化过程或会较长，但随着估值回到合理位置和基本面发展更为清晰后，有望迎来修复行情。配置策略上，短期市场仍处于弱势波动区间，建议低吸操作为主，行情持续性不足源自信心偏弱，可继续逢低布局新老基建、地产及后周期产业链等稳增长重要抓手的板块。
(作者为南京证券策略研究员)
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