乡村基上市，能否助力港股“降温”的餐饮市场回暖？

2022年伊始，又一家餐饮企业要被“吃”上市了。

1月25日，主打直营模式的乡村基快餐连锁控股有限公司（以下简称“乡村基公司”或“公司”）在港交所提交上市申请，高盛和招银国际为其主承销商。

据了解，乡村基公司是中国最大的中式快餐企业，主要管理乡村基和大米先生两个品牌，旗下产品主要面向大众消费者，客单价一般在22元-26元之间。

与国内大部分餐饮企业不同，乡村基公司走的是线下直营道路，因而餐厅经营成为公司的主要来源。

根据招股书可知，2019年、2020年及截至2021年9月30日止九个月，乡村基公司收入分别为人民币32.57亿元、31.61亿元及人民币34.24亿元，其中99%以上的收入源于餐厅经营，包括餐厅业务和外卖业务。

数据显示，截至2021年9月底，公司共拥有1145家直营餐厅，包含602家乡村基和543家大米先生，其中，前者在过去几年均贡献了超6成的营收，不过，后者也有奋起直追之势，在公司营收中所占的比重已从2019年的36%增至2021年前三季度的45.9%。

事实上，这个被寄予厚望拿下“中式快餐第一股”的平价餐饮企业，早在十多年前，就已感受过上市风光。

据悉，作为公司旗下首个品牌，乡村基最早创办于1996年，彼时，第一家餐厅建在重庆；2007年，乡村基将餐厅网络拓展至四川成都，并于同年注册开曼乡村基，成为集团当时的离岸控股公司。

随后，乡村基加速自身扩张之路，直至2010年，乡村基餐厅突破100家，与此同时，开曼乡村基也于纽交所上市。次年，首家大米先生餐厅在重庆开业，至此，公司告别单品牌发展模式。

不过，好景不长，据上游新闻此前报道，由于上市后业绩下滑、股价低迷，最终，乡村基于2016年选择了私有化退市。

而本次时隔6年后的赴港IPO，在香颂资本执行董事沈萌看来，可能受到疫情影响。“疫情对餐饮行业的影响很大，尤其是连锁快餐企业，相比之下经营压力更大，而短期内疫情缓解的不确定性非常大，对于企业的经营现金流会造成紧张，因此在周期较快的香港市场上市可以尽可能增加资金。”

不过，值得注意的是，疫情以来，餐饮板块在二级市场的估值曾经历大幅降温，不少头部餐饮企业股价持续下跌。尤其在港股，就近期来看，2021年12月和2022年1月期间，包含海底捞、百胜中国、呷哺呷哺在内的港股餐饮曾两次出现集体下挫的情况。

其中，同为经营连锁式快餐业务的两家香港公司——大家乐、大快活，2020年以来的股价也都处于前些年的低位区间。

不可否认，疫情长期影响之下，餐饮企业在二级市场的日子并不算好过。而在此背景之下，主打中式快餐的乡村基，究竟能在二级市场上实现突围？还是会重蹈此前在美股市场的覆辙，再度因股价低迷退市？一切都是未知。

未知风险不可控，姑且可以不谈。不过，就乡村基公司自身的经营情况来看，似乎也存在一定问题。

在本次招股书中，公司直言，传统快餐模式往往为了方便而牺牲新鲜度，而在乡村基和大米先生的餐厅，一直坚持用优质食材现炒现制具有锅气的菜肴。“我们直接拥有并运营旗下所有的餐厅，因为我们相信，这是确保质量、多样化和运营高度标准化的最佳办法。”

然而，蓝鲸财经记者注意到，即便是不开放加盟的乡村基，在黑猫投诉平台上，也曾多次因食品安全问题被诟病。此外，据每日经济新闻报道，2018年乡村基曾出现在网上销售剩菜的情况。按招股书披露的扩张计划来看，乡村基在门店快速拓展之下，总部若要有效、妥当的管理所有餐厅变得越来越难。

图片来源：黑猫投诉平台

对此，乡村基也坦言：“差强人意的用餐体验可能会导致客户不再光顾我们，而转向竞争对手，甚至对我们的餐厅及品牌提出投诉，这可能会对我们的业务及品牌声誉造成不利影响。”