2月MLF操作增量续做 降息窗口期看下月中旬

本报讯(记者 刘扬)

MLF(中期借贷便利)超额续做。2月15日，央行开展3000亿元MLF操作(含对2月18日MLF到期的续做)和100亿元公开市场逆回购操作。

根据Wind统计，本月MLF到期量为2000亿元，这意味着央行此次MLF操作为增量续做;与此同时，操作利率保持不变，与上期持平，为2.85%;7天期逆回购利率为2.10%，同样保持不变。

“增量续做MLF体现了央行配合财政协同发力的政策部署。”东吴证券首席宏观分析师陶川2月15日分析认为，“在财政政策靠前发力的背景下，2月地方政府新增专项债规模已超4000亿元，一季度专项债总体规模已超2020年同期。截至日前，已发行近7000亿元专项债。可见本月超量续做3000亿元MLF即是货币政策配合财政发力、保持货币信贷总量稳定的最好体现。”

值得一提的是，在上月央行降息、超量续做MLF后，近期资金成本有所下降，流动性较2021年年末更加充裕。近两周同业存单利率较降息前下行约17bp，近1月DR007均值约为1.83%。在1月下调MLF利率10bp后，新增社融与信贷超预期增长。2021年12月以来的降准降息操作效果得到了一定体现。在社融数据较强的情况下，央行于本月连续降息的必要性较低。

东方金诚首席宏观分析师王青则表示：“MLF增量续做释放继续推进宽信用过程的信号。1月MLF利率下调，短期内监管层将观察政策效果，2月政策利率保持不动符合市场预期。即使在2020年初疫情高峰期，也未出现连续两个月下调政策利率的操作。这也意味着，2月LPR报价的定价基础保持不动，本月1年期和5年期LPR报价也将大概率保持不变。”

那么，未来央行是否还有降息窗口?“央行于2021年四季度数据发布之前立即降低1年期MLF、OMO利率的做法很好的向公众反映了政策对稳增长的决心，市场利率随即做出调整，价格层面的政策效果较好。3月15日统计局将发布2月经济数据成绩单，同时又是FOMC议息会议前一天，届时“两会”也将进入尾声，意义非凡。因此届时降息将对稳增长、稳预期起到良好作用，3月将是较好的政策出台时点。”陶川进一步判断认为。