李泓灏：结构性行情仍有望出现

周三，受外围市场影响两市股指展开调整，沪指低开震荡回升，创业板指低开后弱势震荡。总体看，两市个股涨多跌少，市场成交继续萎缩。盘面有几点现象值得关注：

一、中俄贸易概念股暴涨。以天顺股份、锦州港为代表的中俄贸易概念股整体上涨，天顺股份强势4连板，带动板块多只个股涨停，形成了较好的板块联动及赚钱效应。

二、油气板块大幅拉升。以通源石油为代表的油气板块大幅拉升，多只个股涨幅超过5%

三、妖股板块剧烈分化。准油股份强势5连板，而同时以佳力图为代表的前期妖股大幅调整，妖股板块剧烈分化。

四、锂电池板块再度调整。宁德时代大跌4.17%，带动锂电池板块下跌1.33%

五、两市成交量再度萎缩。两市成交量8978亿元，再度跌破9000亿元，说明观望情绪逐渐升温。

消息面上，一方面，俄乌冲突带来的不确定性仍是近期干扰市场和牵绊市场的核心因素。随着地缘政治紧张局势继续升级，欧股大幅下跌，美股次之，外围市场的波动仍将加剧。同时鉴于大宗商品价格上涨对通胀、增长和消费者的影响，间接风险更为巨大，影响深远。

但另一方面，国内基本面、政策面、资金面的积极因素逐步汇聚，市场信心的重塑已在路上。首先，经济数据向好。2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，较上月上升0.1个百分点，连续4个月稳定在50%以上，显示市场需求整体回升，经济保持稳定运行。其次，稳定增长政策将持续加码并进入集中发力期。中共中央政治局2月25日召开会议指出，要加大宏观政策实施力度，稳定经济大盘。近段时间以来，发改委、交通部、住建部纷纷发布了各自领域的投资重点或重大项目清单。3月全国“两会”预计将更加强化稳增长政策预期。第三，国际冲突事件对市场实际影响有限。2000年以来，较为典型的8次国际局部冲突期间，沪深300指数平均下跌了1.9%，但是涨跌幅中位数为上涨了2.9%。同时历史还告诉我们，金融市场对重大地缘政治事件的反应通常是短暂的。虽然市场可能需要数天乃至数周筑底，但市场通常能在3到6个月内完全收复此前失地。第四，人民币资产再度成为“避风港”。3月1日在岸人民币兑美元升破6.31，续创2018年4月以来新高。

综上，在俄乌危机、美国加息等扰动因素的影响下，市场持续走出震荡调整的行情，虽然有东数西算、中俄贸易等主题热点反复活跃，但只能维持局部人气，无法有效带动市场人气，不过随着“两会”召开，稳增长措施逐步落地，一旦外围扰动因素有所缓解，或随着时间延续风险资产逐渐脱敏，景气度高的行业结构性行情仍有望出现。此外，随着3月美联储利率决议落地，4月市场也有望迎来风险偏好的阶段修复。目前市场尚处于反复磨底期，虽不宜冲动追高，但中长期看恰是战略布局阶段。

(作者为中天证券经纪部业务总监)