全球避险情绪升温，黄金与油气基金强劲上涨

随着俄乌冲突不断升级，黄金、油气等大宗商品成为少数受益的资产，主题基金表现出色，占据业绩排行榜前列。

3月7日，在A股普跌之际，黄金成为少数上涨的板块，黄金ETF（518880）上涨2.21%。伦敦现货黄金升破2000美元/盎司大关，为2020年8月以来首次。

据央视新闻报道，美国国务卿林肯表示，美国正在与欧洲盟友合作，共同研究禁止进口俄罗斯石油的可能性。

受此影响，3月7日亚市早盘国际油价一度暴涨超20%，突破130美元关口。美、布原油期货涨超10%。其中布伦特原油一度升至135美元/桶，WTI原油期货一度突破130美元/桶，均创下2008年以来新高。

俄乌战争刺激金价

3月7日，黄金珠宝指数大涨超3%，成为当日市场上少数飘红的板块，鹏欣资源涨停，曼卡龙、赤峰黄金、山东黄金等全部大涨。

受国际局势影响，年初表现不振的贵金属于近期大幅拉升，黄金作为避险资产迎来强劲的突发上涨，配置黄金的QDII基金赚钱效应显著。数据显示，易方达基金旗下的易方达黄金主题A/C类美元、易方达黄金主题人民币2月份涨幅均超过10%，占据QDII基金涨幅榜前四名。

东亚前海证券表示，国际地缘政治矛盾激化是近期黄金价格上行的主要原因。此外，全球通胀水平持续上行，为黄金价格上涨创造条件。首先，从当前欧美各国所发布的CPI同比数据来看，美国2022年1月CPI同比上涨7.5%，创下自1982年8月以来的最高水平；欧元区2022年1月CPI同比上涨5.1%，创历史新高。近期持续上涨的原油价格也侧面反映了当前的通胀水平正在进一步上行。黄金作为抗通胀资产，在当前通胀水平高企的情况下上行动力充足。

其次，当前市场对于未来加息的预期正愈发强烈，预期本轮加息过程中金价将持续坚挺。一方面，随着时间临近三月，黄金价格仍持续坚挺，说明当前加息对黄金的利空作用正在减弱，市场预期正逐步消化。另一方面，预期本次加息对金价影响有限。在过去6次加息期间，美国CPI的同比增速均持续提高，因此本次加息对通胀或难产生本质影响；同时加息将抑制经济复苏，截至2022年2月23日，美国10年期国债收益率约1.99%，已较年初上行约0.36pct.。利率的快速上行将对企业带来经营压力，不利于经济的复苏。

该机构认为，黄金价格创出新高，在地缘政治、通胀高企、经济运行脆弱、加息利空逐步消失等因素作用下，黄金价格有望开启上行通道，黄金生产企业或将受益。

光大证券表示，从历史上看，金价上涨有利于黄金珠宝销售毛利率的提升，从而拉动行业的整体盈利能力。黄金珠宝景气度目前仍然没有出现明显下降的趋势。尤其是以黄金销售为主的各类黄金珠宝公司，短期仍然有脉冲式机会。

油气类基金霸屏年内QDII业绩榜

自去年以来，全球能源价格就表现强劲。数据显示，2021年油价整体一路走高，2021年10月，WTI原油、布油即已双双涨破80大关。因此2021年，油气类主题QDII也是全市场表现最好的一类基金。数据显示，2021年QDII业绩排行榜前十位清一色为原油类基金，其中广发道琼斯指数人民币A以68%的涨幅排名首位。

进入2022年以来，俄乌局势“助燃”原油价格持续走高。伴随着国际油价的持续上涨，油气类QDII基金仍然在全球市场表现震荡之下表现突出。Wind数据显示，年内油气类QDII基金占据基金业绩排行榜首。

截至3月7日，有18只QDII基金今年以来回报率超过20%，几乎清一色为油气类基金，紧随其后的是和黄金、贵金属主题相关QDII基金。

嘉实原油LOF自年初以来领跑市场，年内回报达38%，易方达原油A/C紧随其后，收益率也超34%，南方原油LOF、易方达原油A人民币、南方原油C、易方达原油C人民币、国泰大宗商品LOF等6只基金今年以来的回报也已经超过30%。

另外，信诚商品LOF、广发道琼斯美国石油A/C美元现汇、广发道琼斯美国石油A/C人民币、诺安油气能源、华宝标普油气A/C美元、华宝油气LOF、银华抗通胀主题等涨超20%。

在能源价格推动下，1月份美国CPI同比增长7.5%，创40年新高。多项民意调查显示，民主党政府支持率持续走低，中期选举将面临来自共和党方面的强劲挑战。华夏基金表示，若俄乌冲突进一步推升非核心通胀（原油价格大涨会强化这一预期），不排除美联储的紧缩周期比此前更“前置”，这样的预期变化也会对短期市场走势带来重要影响。

华安基金表示，在当前的供需格局下，原油仍存在配置价值。俄罗斯是全球第三大石油生产国和第二大石油出口国，原油和石油产品日均出口量达到730万桶，在巨大的供应量面前，美国以及IEA协调释放的6000万桶原油战略储备可能杯水车薪。随着全球疫情管控逐步放松，有望促进原油需求的提升。另外，在碳中和的背景下，全球能源行业资本开始收缩，投资者增产亿元薄弱，供给端的硬约束对油价形成支撑。

嘉实资源精选基金经理苏文杰表示，从供需关系看，供给端未出现明显的强势扩大，需求端正处于增长的过程，短期或将支撑原油价格维持一段时间的强势。从持续性来说，后续如果国际地缘政治形势稍微缓解，油价再持续保持这种上涨趋势也是比较难的；不过基于供需的基本面，也很难再回到此前60美元以下的状态。