净利润骤降六成，智慧教育是转型好选择吗？

网易有道升级智慧教育产品线；学大教育与葡萄智学达成战略合作，布局智慧教育；一起教育转型，为校内教育提供SaaS软件服务；掌门教育推出个性化智能教育平台，助推教育信息化……在教培机构转型过程中，智慧教育是重要的赛道之一。

实际上，智慧教育已发展多年。在资本市场，也已有不少上市公司。它们的业绩表现如何？智慧教育是好选择吗？

日前，佳发教育发布2021年业绩快报及一季度业绩预告。作为智慧教育的老玩家，通过佳发教育的业绩，或许可以看到智慧教育转型的一个“剖面”。

净利润骤降六成

从2021年到今年一季度，佳发教育的业绩经历了巨幅波动。

2021年全年，佳发教育实现营收3.71亿元，同比下降37.21%；归属于上市公司股东的净利润8275.79万元，同比下降60.66%；实现扣非净利润8145.03万元，同比下降59.79%。

除了营收和利润，截至2021年12月31日，佳发教育的总资产还缩水了5.29%；归属于上市公司股东的所有者权益也减少9.85%。

然而，今年一季度周期尚未结束，佳发教育就发布了业绩预告。一季度佳发教育突然“触底反弹”，其预计归属于上市公司股东的净利润为1200-1800万元，同比大幅增长145.23%-267.84%。实现扣非净利润1195-1785万元，预计同比增长162.03%-291.4%。

去年业绩突然缩水，今年一季度却又乐观地预计利润翻番、甚至可能翻三番。佳发教育的业绩出现了巨幅波动，可以说这也不是智慧教育公司典型的发展状态。

参考做高校智慧校园解决方案建设的新开普，其业绩虽然也出现波动，但其预计2021年全年盈利1.55-1.81亿元，同比下滑15%–0%；扣非净利润预计下滑9.26%或增长7.47%。

同样是智慧教育、同样也出现业绩下滑，为何佳发教育的波动如此之大？佳发教育身上到底发生了什么？

“订单减少，销售收入下降”

在业绩快报中佳发教育粗略解释了原因：“报告期内公司订单减少，销售收入下降所致。”

回顾2021年四个季度，佳发教育的业绩持续下滑。半年报中，佳发教育较详细地介绍了业绩下滑的原因：高考用身份认证系统、作弊防控系统两个系统的渗透率较低；受部分省份高考改革延期及各地中考改革的进度影响，高中学业水平考试、中考考试用标准化考场建设率也相对较低。同时，受智慧教育业务季节性波动及新一代英语听说综合智能解决方案、智能体育场景解决方案、生涯规划教育整体解决方案等新产品处于市场拓展初期等因素影响。

2017年底，教育考试主管部门发布新一代标准化考场的建设标准。按照相关政策要求，全国应在2021年高考前完成高考用标准化考场升级换代建设，在2023年前完成学业水平考试用标准化考场建设。

根据财报，部分省份新高考改革延期，全国高中学业水平考试用标准化考场建设率相对较低；这些因素最终影响了佳发教育的业绩。

作为业务的主要构成部分，标准化考点设备收入是佳发教育的主要营收来源。早在2016年，这部分业务就是佳发教育的主营业务。行至2021年上半年，标准化考点设备收入占其营收的比例依然高达71.36%。

标准化考场的建设深刻影响着佳发教育的业绩。当标准化考场建设率相对较低时，佳发教育的业绩就会出现大幅下滑。

不过需要看到的是，由于标准化考场建设是政策要求，订单有相应保障。到2022年，这部分业务出现了相应的企稳回升。因此，对于一季度利润暴增，佳发教育也表示，“公司智慧招考等业务收入较上年同期增加所致。”

这或许也意味着，虽然佳发教育业绩出现了大幅波动，但从更长的时间维度看，与其他智慧教育业务有一定的相似性：即有一定的抗风险属性，增长相对有保障。

这实际上也展示了智慧教育建设的一个“剖面”。

由点及面式增长

佳发教育的起步，正是得益于标准化考点这项业务。

早在2016年的财报中，佳发教育就着重介绍了标准化考点业务。彼时，佳发教育就已经参与了26个省、直辖市，近140个地市的标准化考点建设。由于中学考试具备刚需属性，因此在几年间，佳发教育这项业务保持稳定增长态势。到2020年，这项业务从2016年的1.38亿元增长到3.8亿元，复合增长率为28.82%。这项业务帮助佳发教育立住了根基。

不仅如此，智慧教育的发展往往是前期投入力度大，后期毛利率上升。因此，到2020年，佳发教育的毛利率已从2016年的53.84%增加到57.53%。这客观上也保证了佳发教育的利润增长。

当然，单一业务并不能在资本市场得到很好的认可。因此，佳发教育上市后开始尝试拓展智慧教育产品及整体解决方案。其拓展思路依然是基于考试设备的技术，向外延展。佳发教育在2017年年报中表示，公司结合自身考试设备已在全国30万间教室部署的优势，成功向市场推出了高效互用并具有自身特色的课堂生态、常态化考阅、教学录播等产品。

然而，进校业务发展起来似乎并不容易。从2017年，佳发教育将智慧教育产品及整体解决方案收入作为营收一大来源。到2019年，该项收入从2660.66万元增长到1.79亿元，但毛利率从78.79%降至53%。2020年这项业务开始出现下滑——1.59亿元的营收，同比下滑11.31%。2021年上半年，这项业务的营收也同比下滑26.95%。

在2021年半年报中，佳发教育介绍了素质教育业务的布局，给出的措辞是“紧跟国家战略，找准新需求”。目前，佳发教育主要的发力方向有智能体育和生涯规划。

在发展方向的选择上，依然是延续了此前的思路。最具代表性的是智能体育，公告中展示的落地项目，几乎都与智慧体育考试项目有关。比如海东市平安区智慧体育考试项目、潢中区体育中考智能化测试服务项目、武汉市普通高中体育学考项目等。可以预想的是，这部分业务的发展，可能依然会走智慧教育产品及整体解决方案业务那样的发展路径。

总结来看，佳发教育展示了一个智慧教育机构发展的“剖面”：从刚需业务出发，拓展前期毛利率可能较低。随着相关中标业务的企稳，业绩会慢慢爬坡。智慧教育的发展不会太快，但如果能紧跟国家政策、保证产品效果，其业务能够呈现相对稳健的属性。