普源精电上市破发创纪录 科创板新股发行“两高”明显

科创板新股普源精电以上市首日34.66%的跌幅创出今年两市上市新股之最，亦创出科创板开板以来的新纪录。今年以来科创板成破发重灾区，而高价、高估值发行特点明显。

普源精电上市首日下跌34.66%

8日，科创板新股普源精电(688337)上市首日破发，开盘下跌26.08%，截至收盘跌幅扩大至34.66%，报收于39.78元/股，全天成交量1387.88万股，成交额5.93亿元，换手率54.72%。值得一提的是，普源精电上市首日跌幅不仅创出今年两市新股之最，亦创出科创板开板以来的新纪录。

公开资料显示，普源精电主营业务为通用电子测量仪器中的数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等的设计、研发、生产和销售。此次发行价格为60.88元/股。

本次发行保荐机构为国泰君安证券股份有限公司，参与跟投的机构为国泰君安证裕投资有限公司，获配股数为98.55万股，占本次发行总量的3.25%，获配金额为6000.00万元，以首日收盘价计算，跟投股份首日浮亏2079.50万元。若中签投资者在最低点卖出，将浮亏约10615元。

根据Wind统计，2018年至2020年，普源精电营业收入分别为2.92亿元、3.04亿元、3.54亿元;归母净利润分别为3909.56万元、4599.04万元、-2716.64万元;扣除非经常性损益后归母净利润分别为-314.53万元、3866.00万元、-3538.18万元。2021年，公司实现营业收入4.84亿元，较上年度同比增长36.63%;实现归属于母公司所有者的净利润-389.77万元;实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润-2198.60万元。

公司还成为A股中少有的“从招股书就提示退市风险”的上市公司。从2020年开始，普源精电因大规模股权激励造成大额股份支付，这些股份支付不仅使得报告期内公司的业绩由盈转亏，且未来一段时期还可能持续亏损。

科创板成重灾区

普源精电的破发只是科创板新股上市的缩影，实际上，今年以来科创板已成破发重灾区。

根据Wind进一步统计，今年两市共计有91只新股上市，其中有21只上市首日破发，这其中科创板有14家，分别为翱捷科技、长光华芯、仁度生物、思林杰、理工导航、臻镭科技、普源精电、高凌信息、荣昌生物、首药控股、格灵深瞳、迈威生物、亚虹医药、莱特光电。

而今年以来已有30只科创板新股上市。从上市首日表现来看，上涨的16家，下跌的14家;以上市以来的表现来看，截至8日，仅有东微半导、晶科能源、华秦科技、臻镭科技、荣昌生物出现上涨，其他均现下跌。比如，今年1月21日上市的希荻微累计下跌48.94%，目前跌幅第一;此外，赛伦生物、亚信安全、天岳先进的累计跌幅均超过40%。

值得关注的是，通过统计今年14家破发科创板新股可以看出，高价、高估值发行特点明显。这其中，14家新股发行价格高于30元/股的有12家。从发行市盈率来看，除去无法采用市盈率估值的公司，剩下的公司发行市盈率均高于首发所属行业市盈率。比如，莱特光电发行市盈率为133.71倍，行业市盈率为44.27倍;臻镭科技发行市盈率为92.63倍，行业市盈率为49.39倍。

“从成熟资本市场的发展经验看，破发也是新股发行市场化的必经之路。在美上市的中概股首日破发率高达40%，港股市场新股上市首日破发率也达15%左右。”开源证券首席总裁助理兼研究所所长孙金钜表示，投资者也不用担心新股发行市场出现大面积破发的现象，未来新股市场将在询价新规的推动下，通过博弈的再平衡，得出既能体现公司价值，又能被市场充分接受的发行价格。

市场人士表示，既要正面把新股破发看作是走向成熟的标志，也需关注背后存在的发行价格偏高、企业普遍超募的问题，及时对新股询价制度查漏补缺，引导后续新股发行定价规则的持续优化，更好地实现资本市场为企业提供直接融资的根本属性。

从另一角度看，注册制条件下，新股发行数量大幅增加，新股稀缺性下降，这也是新股破发增多的一个原因。对投资者而言，过往“无脑打新”的模式已成过去式，投资者要学会甄别新股的基本面优劣，谨慎地选择新股申购，尤其是发行市盈率远高于行业平均市盈率的企业。 记者 刘扬