市场开始发酵对于经济的担忧，二次探底终究不可避免，当下市场的几大诱因，首先是对疫情反复的担忧，相信无论如何都会缓慢恢复吧;其次是对美联储加息和缩表的担忧，这一问题更多反映在全球流动性和汇率上，观察外资动向极为重要;再次是对于俄乌冲突的担忧，更多是农产品与原油的通胀及滞胀问题;最后是稳增长的落地措施不及预期的担忧，今年GDP的5.5%目标是否还要完成，如何完成，从表态信心到怅然若失，市场的信心开始变弱。
2022年复杂的宏观使得不确定性增加，叠加内部疫情的反复，使得市场变得更脆弱，此时政策的喊话和发力成为关键，好在本周我们看到管理层召开机构投资者座谈会，昨天证监会又开会强调要及时回应市场关切、引导市场预期，或许对中长期的市场稳定会有作用，但更多的预期稳定仍在于经济与疫情，外部不可靠，内部靠自己。
从过去两个月的经济数据来看，亮点在建筑，而最大拖累在于地产和消费，因此未来两个季度拉动建筑、提高地产和消费的动能将是政策的主要发力点，而与出口相关的很多行业在疫情反复与海外摩擦面前必然心有余而力不足。
指数二次探底不可避免，关键仍在于选择与站队，经济一日不复苏，稳增长就依然是绝对主线，2022年防守反击战需要耐心与智慧。
(作者为国泰君安上海研究总监)
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