华宝新能：核心产品扩产项目新增产能成“谜”

以便携储能产品为核心产品的深圳市华宝新能源股份有限公司(以下简称“华宝新能”)，已处于冲刺创业板上市的最后阶段。

不过，《大众证券报》明镜财经工作室记者发现，无论是3月份的招股书上会稿，还是4月刚披露的招股书注册稿，华宝新能对于便携储能产品募投扩产项目达产后的新增产能情况、投资回报率测算等，都只字未提。而相关规定要求，创业板招股书对扩产或新产品开发的募集资金，都应结合项目达产后新增产能情况，对市场前景进行分析。

此外，华宝新能实控人曾经控制的其他企业及相关信披，还有大供应商，也有值得注意之处。

核心产品募投扩产

未披露新增产能

华宝新能并非资本市场新丁，2017年曾挂牌新三板，2019年退出新三板。此次IPO，公司拟募资67620万元，其中19843.12万元用于便携储能产品扩产项目，25164.34万元用于品牌数据中心建设项目，其余用于补充流动资金等两个项目。

尽管便携储能产品扩产项目不是华宝新能此次使用IPO募资最多的项目，但对公司而言应是核心募投项目。因为公司在招股书注册稿(以下简称“招股书”)中表示，自身为便携储能品牌企业，便携储能产品为公司的核心产品。

2019年至2021年，华宝新能便携储能产品的销售金额分别为24968.16万元、89251.20万元和183505.28万元，占公司同期营收比例高达78%-84%。便携储能产品对华宝新能的重要性不言而喻。

华宝新能在招股书中介绍募资对公司主业发展的贡献时，首先提及的也是便携储能产品扩产项目。

“储能产品的普及将推动绿色能源的高效利用，是全球能源变革的重要影响因素之一。2019年公司转型后，产能利用率达到92.35%，2020年跃升至108.99%，2021年达到102.48%，产能已超负荷。公司通过募集资金建设便携储能产品扩产项目解决产能问题，向市场提供更多规格的、质量更加稳定的、具备更先进技术的便携储能产品，以此丰富公司现有产品矩阵，打造出优势产品集群，从而有利于维护公司现有客户，并满足多样化的市场需求，在全球开拓更广阔的新兴市场。”

按照《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书》，第九十五条明确指出——“募集资金用于扩大现有产品产能的，发行人应结合现有产品报告期内的产能、产量、销量、产销率、销售区域，项目达产后产品新增的产能、产量以及本行业的发展趋势、相关产品的市场容量、主要竞争对手等情况，对项目的市场前景进行分析。募集资金用于新产品开发生产的，发行人应结合新产品的市场容量、主要竞争对手、行业发展趋势、技术保障、项目投产后新增产能情况，对项目的市场前景进行分析。”

也就是说，华宝新能便携储能产品扩产项目应结合项目达产后产品新增产能，对项目的市场前景进行分析。而且，有募投项目涉及产能提升的企业，在IPO招股书中通常还会结合内部测算的投资回报情况，以说明项目的前景及合理性、必要性。

蹊跷的是，翻阅华宝新能无论此前的招股书上会稿，还是最新的招股书注册稿，对公司便携储能产品扩产项目达产后的新增产能情况只字未提，更遑论项目投资回报情况测算。

2021年大扩产后

产销率明显下滑

华宝新能在招股书中披露了报告期内的便携储能产品产能、产量、产能利用率——理论产能方面，2021年81.49万台，2020年36.19万台，2019年26.62万台;同期产量分别为83.51万台、39.45万台、24.59万台，同期产能利用率分别为102.48%、108.99%、92.35%。

公司称，“2020年度及2021年1-6月份，公司便携储能产品的产能利用率均超过100%，主要系由于客户需求提升，公司积极扩大生产，导致公司实际产量超过理论产能，后续公司通过扩建产线等方式提高公司产能。”

此外，华宝新能招股书还披露了公司机器设备原值与产能的匹配情况(见图一)——2021年机器设备原值2409.47万元，电芯加工产能4828.12万个;2020年机器设备原值747.17万元，电芯加工产能1811.00万个;2019年机器设备原值348.30万元，电芯加工产能1126.50万个。机器设备原值与电芯加工产能匹配上为2021年0.50元/个，2020年0.41元/个，2019年0.31元/个。

图一：华宝新能招股书中机器设备与产能匹配情况截图

公司的说法是，“报告期内，公司机器设备原值与电芯加工产能的比值持续较快上升，主要是随着公司便携储能产品的功率提升、容量增大，对产品检测要求更高，公司新购入分析检测设备和其他生产机器设备，提升检测能力及满足生产需求，单位产能用到的机器设备原值上升。”

按照华宝新能在招股书中所披露，“公司生产的便携储能产品中搭载了数量较多的锂离子电芯”，也就是说，公司电芯加工产能以及产能增长情况，大致可以与便携储能产品的产能及变化情况对应。

从公司2021年电芯加工产能4828.12万个来看，是2020年电芯加工产能1811.00万个的2.7倍左右，也基本与公司便携储能产品理论产能提升情况对应。而以2021年计算，1个便携储能产品的理论产能，大致对应59.25个的电芯加工产能;2020年1个便携储能产品的产能，大致对应50.04个的电芯加工产能。

可见，华宝新能2021年生产的单个便携储能产品平均使用电芯数量增加了，这与公司表示“2020年度随着1000Wh以上容量段便携储能产品在境外各平台的全面上线，产品销量增加”的说法能够对应。

那么，结合华宝新能2021年机器设备原值近2410万元，较2020年大幅增长1650万元左右，公司2021年产能大幅提升的背后，应当是大量新购机器设备的新建产能所致。

这从公司固定资产变化也能佐证。招股书显示，华宝新能固定资产(净值，下同)2021年为3100.38万元，2020年为1168.65万元，2019年为263.76万元。2021年固定资产中，机器设备2095.67万元(原值2409.47万元，成新率为86.98%)，运输工具301.96万元，办公设备702.75万元。而2020年固定资产中，机器设备为574.52万元，运输工具395.03万元，办公设备199.10万元。

计算可知，华宝新能2021年的机器设备净值较2020年增加了1500万元以上，应当是新购机器设备所致，也意味着公司所称的“积极扩大生产”，关键在于大幅新购了机器设备。

此外，查询深圳生态环境局官网发现，2021年公示过公司的三个新建或扩建项目的竣工环保验收信息，这三个项目在公司招股书中都有对应用途为厂房、生产经营、仓库等房屋的租赁信息，面积合计接近14000平米。

不过，2021年大幅新购机器设备后，便携储能产品产能提升1.5倍左右的华宝新能，便携储能产品销量虽然大增，却没有同步消化增长后的产能和产量，当年销量为66.36万台，产销率为79.46%，较2020年明显下滑。2020年产量39.45万台以下，公司销量34.58万台，产销率为87.67%。

此外，从公司报告期内的便携储能产品销量变化看，2020年增长100%，2021年增长91.90%，虽然依旧保持着高增长，但增速有所放缓。

募投扩产或令产能

再暴增数倍

由于华宝新能的机器设备原值与电芯加工产能，以及电芯加工产能与便携储能产品产能，都存在匹配或对应关系，通过机器设备原值、电芯加工产能，能够大致测算公司便携储能产品扩产项目达产后的新增产能。

华宝新能招股书中便携储能产品扩产项目投资概算显示，设备购置费用9851.18万元，场地费用3196.36万元，铺底流动资金5714.04万元，其余为软件购置费、管理人员费用、项目预备费用。根据招股书其它处披露，场地费用应为光明区光明高新园招商局智慧城A4栋租赁费用，该房屋面积约为23368平米，用途为生产经营。

如果上述设备购置费用9851.18万元全部用于购买机器设备，按照华宝新能招股书披露的2021年机器设备原值与产能匹配为0.50元/个计算，公司在该募投项目达产后的电芯加工产能将高达19702万个左右，相当于公司2021年电芯加工产能4828.12万个的4倍以上。

若以2021年1个便携储能产品的理论产能大致对应59.25个的电芯加工产能测算，华宝新能该募投项目达产后的便携储能产品新增产能可能高达332万个以上，相当于公司2021年便携储能产品的理论产能81.49万台、实际产量83.51万台的4倍左右，更接近2021年销量5倍。

即便上述设备购置费中部分用于采购办公设备，华宝新能募投扩产项目达产后的产能，应当也远超2021年的产能、实际产量。

显然，面对IPO募投带来的可能新增332万个以上的便携储能产品产能，以公司2021年产销率明显下滑和2021年销量增长有所放缓来看，华宝新能销售能否继续保持高增长和充分消化可能增长更猛的募投项目新增产能，值得关注。

那么，华宝新能招股书中对于公司核心产品募投扩产项目的新建产能或内部测算的投资回报情况，为何未进行披露?公司认为这是否会影响信披完整性?便携储能产品募投项目是否会确实造成产能的暴增?

公司2021年大幅新购机器设备后便携储能产品产能提升1.5倍左右、产量提升1倍以上，但产销率却从2020年的87.67%下降至79.46%，原因是什么?这是否与市场竞争更为激烈有关?

2021年产能大幅提升但产销率明显下滑情况下，测算的公司募投项目达产后的便携储能产品新增产能最高可能相当于公司2021年产量的4倍左右、可能接近2021年销量5倍左右，公司能否充分消化可能大增的新增产能?公司如何看待核心产品扩产募投项目的必要性、合理性?

就上述疑问，《大众证券报》明镜财经工作室记者曾致电并通过电邮发去采访函，截至发稿时未收到回复。对于华宝新能其它情形，本报将继续跟踪。

记者 尔东