正在冲刺IPO的百果园近日却因食安问题饱受质疑，不仅如此，其与加盟商之间的合作模式也引发不少业内人士的担忧，多重问题影响下，百果园上市前景不容乐观。
“是这样，加盟之后，百果园门店每日的营业额统一进入集团账户。”百果园一位加盟负责人向蓝鲸财经记者介绍了百果园特殊的加盟模式，在其描述中，加盟商的经营收入来自百果园集团的“月度回款”，而除了承担经营成本外，其在门店财务管理方面的自主权似乎并不大。
对此，中国食品行业分析师朱丹蓬指出，百果园的加盟模式利好企业，在这种模式下，企业有时间差，可以获取更多收益，但整体来看，接近于霸王条款，当整个市场经济环境较好、或者公司内部经营比较顺畅的时候，问题不会太大，但当整个经济出现问题，或者商户的运营能力出现问题之时，加盟商和总部间就会滋生资金方面的问题。
那么，加盟后若公司出现资金问题，是否有相关措施保障加盟商的月度回款？蓝鲸财经记者就此采访了百果园方面，不过对方表示，暂时不方便回复。
“这属于一个愿打一个愿挨，问题不大。事实上，现在对于百果园影响最大的，还是IPO之前出现的食品安全问题，这对于公司的上市进展及其今后的发展会产生一定阻碍。”朱丹蓬如是说。
食安危机来袭，百果园跌倒在IPO前夕
上述提到的食品安全问题，还要从5月6日说起。
彼时，五一假期刚结束，距离百果园递交招股书也刚过4日，正值公司上市关键时期。而一则爆料视频的出现，将公司的经营问题彻底暴露在公众视野。
视频中，自媒体“内幕纠察局”暗访了两家百果园门店，发现工作人员将变质水果被用来做果切、将发霉苹果被继续售卖等情况，且涉事门店对于总部禁止销售隔夜水果的要求也熟视无睹，同时还将小凤梨当大凤梨售卖，存在鱼目混珠，欺骗顾客的行为。
至此，这个在最新招股书中，还自豪于“往绩记录期间及直至最后实际可行日期，我们并无遭遇任何重大产品安全事件”的高端水果零售企业，最终还是在上市前夕栽了跟头。
次日凌晨，百果园通过官方微博对此发布致歉声明，称经自查，涉事门店确存在将水果违规分级、售卖隔夜水果、故意躲避总部检查相关问题。针对此，已按公司加盟店管理办法停业整顿，并责令加盟商对涉事门店员工进行停职再教育，同时对门店所在片区督导记大过一次，对区域负责人给予警告处分并要求其整改到位。
“对于此次事件，我们深感痛心和愧疚。”不过，百果园这一（看似）诚恳的回应，没能等到消费者谅解，反而等来了官方的点名。
5月8日，针对百果园近期出现的食安问题，上海市消保委发文指出，近年来，很多侵害消费者合法权益行为都与加盟店相关。品牌不能一味追求扩张速度，而疏于对加盟店的管理和监督。消费者依法享有知情权，门店是否属于加盟店是涉及商品与服务质量的重要信息，品牌方有义务向消费者明示。
显然，百果园此前在这方面做得并不够。
而鉴于以上“暗访百果园”情况，百果园方面向记者表示，本着有则改之，无则加勉的原则，公司快速反应进行内部核查，并在第一时间采取了4类整改措施。
具体如下：1、对全国所有门店组织学习。同时以各区域为单位，各区总为第一责任人，对全国各门店经营与品质管理进行再度自查；2、开展为期一个月的食品安全检查月，严查门店违规行为；3、进一步强化门店 SOP 作业培训，提升门店全员对鲜度管控意识，严格按照公司标准执行，并升级门店吧台、冷柜等操作区的监控管理；4、督导每月完成一次线上监控巡查和线下到店巡查，并利用巡扶带教系统跟进整改结果；督察每月到店巡查一次，每日监控抽查；每月组织一次覆盖所有每店的食品安全突击检查；神秘顾客不定期对门店进行果品鲜度和服务的明察和暗访，及时纠正门店在经营当中的不规范操作。
在业内人士看来，百果园的反馈还算及时，但后续落实情况究竟如何，仍有待关注。
利益分歧之下，加盟商在为谁做嫁衣？
事实上，目前国内外做到一定规模的零售商，都或多或少存在产品质量和服务上的问题，尤其加盟模式之下，管理的难度相对大很多，十分考验企业。
“但这也正是加盟制企业需要长期做的功课。”零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅在接受记者采访时如是说。
他指出，一方面，企业要不断地保障加盟商可以有利可图，能赚钱，这样才有更多的加盟商参与进来去扩展扩大企业规模；另一方面，随着规模的上升，风控也会难度越来越大，这个时候便需要零售企业不断投入更多资金、人力和资源，从各个层面加强监督管理和保障措施。上述两大方面需齐头并进、协调发展。
而对于百果园来说，后者显然已被迫开始得到重视，但前者的隐患似乎仍埋于地下。
招股书显示，截至2022年5月2日，百果园共拥有5351家线下门店，其中加盟店5336家，占比超99%。此外，2019年-2021年，加盟门店在总收入中所占比重分别为87.7%、84.0%及80.5%。
可以说，加盟商为公司百亿规模的实现做了不小贡献，且还在持续为其上市之路“添砖加瓦”。但对于这个与自己共进退的创业伙伴，百果园是如何做的呢？
蓝鲸财经记者在与公司加盟负责人的交流中了解到，目前，百果园有A、B两种加盟模式：A模式是由加盟商负责门店所有投资，总费用在27.7-29.7万元，合同期限为5年；B模式则是由百果园公司提供门店的装修和设备，加盟商负责门店其余投资，总费用在8.5万元左右。这是二者在前期投入上的区别。
“不过后者准入门槛更高，有审核条件，如老加盟商增开新店可以、店助及以上级别可以、一年以上的员工可以。新加盟商现在只能是A模式。”上述加盟负责人如是说。
据其描述，在A模式下，若意向加盟百果园，则加盟商需支付前期的租金、装修、设备及加盟费等等，待门店正式开始经营后，总部每日会配货给门店，期间线上线下所有收入均进入集团账户。
然后集团总部会对不同门店的毛利部分进行结算，并收取3%-25%的毛利额作为特许经营资源使用费，于每个月10号前再回款到加盟商门店相应的对公账户里面。不过，期间店内人工成本、水电及鲜果产品的损耗成本等由加盟商自行承担。
对此，香颂资本执行董事沈萌指出，这种模式更有利于企业，因为几乎所有经营和财务成本都有加盟商承担，而企业在扩大门店网络的同时，还能够享有加盟商资金账期的红利，而对加盟商来说，背负巨大负担的收益就是稳定的业务支持而已。
从某种程度来看，加盟商的付出或只是在为百果园做着嫁衣。业内人士坦言，这种明显偏向企业的模式缺乏稳固的共同利益基础，或难长期维持。
而除了财务方面受制于总部外，就加盟商目前的经营处境来看，似乎也并不乐观。据《豹变》消息，即使在百果园强势布局的一线城市，靠加盟百果园赚到钱的也只有30%，还有30%处于亏本状态。不少加盟商还没熬过两年回本期，就选择了转让店铺。
记者也在知乎平台浏览时注意到，谈及百果园加盟，不少从业者表示曾深受其害，甚至无奈称自己为“冤大头”。
一位零售从业者曾直言，加盟一事最根本的分歧，在于总部的利益和加盟商的利益不一致。“总部需要售卖更多的原材料和物料，更看重营业额，所以活动力度可以做的很大；而加盟商要的是利润，所以在追求利润最大化的路上，会跟总部产生一定分歧。”
事实上，在上述分歧下，百果园曾陷入过一次加盟危机。据媒体报道，2018年之前，百果园曾因加盟乱象频出致公司亏损而关闭加盟业务长达十年，后在资本加持下才重新对外开放特许加盟，并借此扩张，坐上了线下水果连锁店老大位置。
而现如今，业内人士指出，如若百果园对上述情况不予以重视，致使加盟商与总部的目标分歧持续加大，那么隐患继续埋下，日后随时可能会有更大的风险爆发。
面临业绩瓶颈，百果园的增长路在何方？
但在此之前，摆在百果园面前的还有一道棘手难题，即业绩增长陷入瓶颈，出现增收不增利的窘境。
数据显示，2019年-2021年，百果园的营收分别为89.76亿元、88.53亿元和102.89亿元，净利润则仅有2.48亿元、0.46亿元和2.26亿元，尤其在2021年，营收相较于疫情前的2019年增长约15%，但净利润却不增反降，减少了近9%。
百果园曾在招股书中提到，公司的收入主要受加盟门店的数量和业绩的影响，尤其，新开加盟门店数量及门店经营业绩将持续影响产品销售收入和特许品牌收入。
然而，在近几年的发展中，加盟门店却并未给公司带来预期收益。据了解，2019年至2021年，百果园分别新增928家、695家、865家门店，结合同期闭店数量来看，每年的新增数量在400-800家区间。不过，与此同时加盟门店的单店年收入却出现下滑。
据第一财经统计，2019年百果园加盟店为4302家，实现收入77亿元，平均单店年收入为179万元；2021年，百果园加盟店数量增长至5234家，实现收入81.2亿元，平均单店年收入155万元，较2019年下降了24万元。
此外，国内水果行业产业链长，从产地到消费者之间的流通环节平均在五个之上，加之中国果蔬行业冷链覆盖率较低，行业存在全产业链累计损耗率较高等问题。据弗若斯特沙利文，行业损耗率普遍在35~45%，叠加多层次分销成本后，行业利润率较低。
而对于百果园来说，水果品类的销售收入长期维持在95%以上，如此一来，公司利润率不可避免处于较低水平。据悉，与百果园临近时期递交招股书的洪九果品，2021年百亿营收之下，净利润也仅2.92亿元。
在此背景之下，百果园也在寻找新的业绩增长点。一方面，通过打造自有品牌，实现规模的增长；另一方面，将品类扩展至大生鲜领域，于2019年推出大生鲜战略、次年推出熊猫大鲜品牌等，意在谋求更多发展可能性。
图片来源：百果园招股书
2019年-2021年，公司大生鲜的收入由3289万元快速增至2.03亿元，但在总营收中的占比最高也仅2%左右。新业务的业绩带动作用仍存在较大未知性。
不可否认，百果园所处的生鲜行业前景仍十分可观。据弗若斯特沙利文，中国生鲜食品零售总额由2016年的3.47万亿元增至2021年的5.64万亿元，CAGR为10.2%，2026年预计达8.48万亿元，CAGR为8.5%。
而关于上述行业利润率较低的情况，国泰君安也指出，随着仓储和冷链物流技术的发展，损耗率正逐步降低；且大规模集中采购利好削减成本，利润率有较大提升空间。
因此，若能持续扩大规模、提升市占率，那么企业发展前景也更为光明。但如今，受制于资金的限制等，企业施展空间有限，在这一背景之下，上市便成为较优的选择。
记者了解到，除百果园外，“北鲜丰”(鲜丰水果)和“西洪九”(洪九果品)也都按下了IPO按钮，意欲登陆资本市场。
谈及水果零售企业争相上市一事，庄帅表示，一般一个行业出现上市公司就意味着这批公司已做到一定规模。从水果品类来看，目前百果园、洪九果品两家头部企业均已达到百亿营收，基本过了生死线，而百亿的市占率仅在1%及以下，意味着市场前景可观，在这种情况下，企业也会谋求上市进一步扩大规模。
在他看来，上市的好处诸多，一方面可以让企业获得公众市场的影响力，受到合作伙伴及产业链的关注等，对外合作的效率和信任度也会大幅提升，从而帮助其拓展更多的区域，成长为全国性企业；另一方面是资金和资源上的支持，上市后企业不仅拥有了二级市场上的融资渠道，还会获得地方政府的资源支持，吸引更多的优秀人才等等。
水果江湖竞争激烈，直至今日，关于“水果第一股”花落谁家的讨论仍不绝于耳。而作为行业老大的百果园，究竟会栽倒在食安危机的跟头下，受困于业绩瓶颈，自此萎靡不振？还是会一举夺魁，拿下“第一股”的头衔，谋得进一步发展？蓝鲸财经记者将持续关注。
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