均瑶健康报名参与润盈生物重组，加码益生菌能否破局？

湖北均瑶大健康饮品股份有限公司（605388.SH，以下简称：均瑶健康）将益生菌视作全新的增长曲线后，开始不留余力地扶持这个“新太子”。

日前，均瑶健康对外宣布拟缴纳200万元保证金参与润盈生物工程（上海）有限公司（以下简称：润盈生物）破产重整投资人的公开招募。

据悉，润盈生物是亚洲大型益生菌生产基地之一。在均瑶健康中小投资者以及乳制品业内人士看来，均瑶健康如果可以成为润盈生物的重整投资人，将会是低价收到优质资产的好买卖。

但均瑶健康益生菌业务才刚刚起步，主力部队乳酸菌饮品又显颓势，均瑶健康的春天何日可以到来？

益生菌地位扶摇直上

蓝鲸产经记者从知情人士处获悉，润盈生物或由于资金链断裂导致破产。此次报名润盈生物重整投资人的企业大多都是世界500强，实力雄厚的上市公司，均瑶健康是昨天才报名，目前这些企业还没有进行尽调，也没有给出具体的重整方案，所以到底谁会更有机会成为重整投资人有待事件的进展。

均瑶健康在公告中亦指出，现已初步完成了报名事宜，均瑶健康能否成为润盈生物重整投资人尚存在不确定性。

此次破产重组的主角润盈生物创建于2006年，该公司是全球益生菌产业整体解决方案提供商，产品涵盖益生菌菌粉，特色发酵剂，功能性食品及衍生产品，广泛应用于食品、医药保健、日用化工、水产养殖等诸多领域。

润盈生物生产基地占地面积近3.7万平方米，高活性冻干菌粉年产能达300吨，是亚洲大型益生菌生产基地之一。目前润盈生物产品已远销海内外60多个国家和地区。

3月14日，全国企业破产重整案件信息网披露的润盈生物重整投资人招募公告也披露出润盈生物目前的经营情况。

润盈生物目前在册员工164人，雇佣劳务人员30人。润盈生物生产设备运转正常，70%的产品对外出口销售，月销售额达到700余万元。润盈生物现存有大量库存原材料及库存产品，如继续保持现有的规模生产，扣除生产及人工成本后尚有盈利。

从上述决定书可以了解到，润盈生物生产经营仍在运转，同时有较大规模的生产基地，可以弥补均瑶健康在益生菌产业上工厂的缺失。

据了解，均瑶健康益生菌产品采取轻资产运作模式，即均瑶健康研发配方，委托代工厂负责采购原辅料、包装材料，完成生产供应链作业。均瑶健康驻厂监控生产质量，最后回购代工产品。

乳业专家宋亮告诉记者，均瑶健康计划成为润盈生物重整投资人是想通过较低的价格获取质量较高的资产。

“均瑶健康致力于以益生菌为核心突破，大力拓展健康产品，此次拟参与润盈公司破产重整是希望能够有效整合益生菌业务的资源，发挥协同效应，顺应市场发展趋势，提升经营能力。”均瑶健康在公告中指出。

据了解，均瑶健康核心业务乳酸菌饮品深陷增长泥潭后，益生菌业务成为均瑶健康预想的第二增长曲线，该公司曾明确提出成为全球益生菌领跑者的愿景。

2021年，均瑶健康益生菌饮品、益生菌食品分别实现营业收入2123万元、3543万元，合计益生菌品类收入逾5600万元，从目前均瑶健康的营收结构来看，占比较小，仍处于起步阶段。

“如果均瑶健康成功参与到破产重整，成为重整投资人，对于均瑶健康来说就是通过较低的价钱获得一个生产基地，性价比较高。”有投资人指出，均瑶健康或也需要考虑，润盈生物作为如此大的益生菌公司都已经破产，那均瑶健康能否顺利操盘益生菌项目，同时能否顺利掌控这个生产基地。

含乳饮料的困境

成也萧何，败也萧何。

均瑶健康依靠旗下“味动力”乳酸菌饮品闯出一片天地，但是上市以来，乳酸菌饮品的反向冲刺使得均瑶健康业绩亮起红灯。

2022年第一季度，均瑶健康营业收入2.48亿元，同比减少2.26%，净利润1827万元，同比下降71.64%，经营活动产生的现金流量净额-1.63亿元，同比减少737.76%。

均瑶健康方面表示，主要系持续对产品和渠道投入，导致费用增加；部分原材料、能源价格上涨导致产品成本，本期受疫情影响，部分订单、部分工厂无法发货、运输成本增加等原因，导致净利润下降。

另一家主营业务同为含乳饮料的李子园在2021年经历高增长之后，却在2022年开局之时马失前蹄。

李子园第一季度营业收入同比增长3.28%，净利润同比减少23.59%，扣非后净利润同比下滑33.60%。

“净利润下滑主要是由于原材料，能源价格上涨所致。”李子园在公告中坦言。

国元证券在研报中指出，2022年Q1，李子园主力市场遭受新冠疫情持续影响，物流运输及部分消费场景受到干扰，致使李子园营收在疫情反复扰动下增速有所放缓。原材料等价格上涨叠加宣传费用集中投放，短期利润承压。李子园为提升品牌知名度，显著扩大了营销费用的投放，2022Q1销售费用率同比增加至14.77%，达到历史高峰。

“其实含乳饮料已经是夕阳产业，除非技术上能有重大创新，否则难有起色。”有乳制品从业人士告诉记者，以乳酸菌饮料为例，乳酸菌类产品准入门槛低，市面上关于乳酸菌的产品层出不穷，小型企业的优势在于产品价格会低一些，大型厂商则是有渠道等方面的优势，均瑶健康这种级别的企业就会在中间被双方侵蚀。

李子园、均瑶健康也都看出目前的困境，比如产品单一、同质化等问题，开始付出实际行动来改善目前业务结构上的缺失。

李子园围绕乳制品领域推出多种新品。在李子园天猫官方旗舰店中，李子园经典产品甜牛奶仍是当家产品，以225ml小瓶原味草莓为例，月销量1万以上。但是创新产品未见起色，如臭臭奶、奶咖牛奶等月销均未过百。

均瑶健康则是进军益生菌领域，并根据益生菌新品类及渠道特点，搭建四个新事业部，该公司预计2022年新增销售将实现跨越式发展。

宋亮表示，均瑶健康这些年一直在寻找竞争优势和壁垒，现在均瑶健康想在益生菌有所突破，重点在产品的创新、研发，所以此次如果可以成为润盈生物的重整投资人，就将有属于自己的生产基地，也更方便研发。

“益生菌行业中，鱼龙混杂、良莠不齐，所以益生菌的发展一直都有些阻碍，并且从菌种来看，大部分来自海外进口，对于国内本土的菌种发展来说确实存在很大的挑战，但是从长期来看，如果益生菌产业一旦被严格规范，监管层出台相关标准，益生菌行业会有良好的表现。”有保健品从业人士向记者指出。