边风炜：中概股或正迎来转机

本周四晚间，中概股再度大涨，平均涨幅接近10%，其中知乎、阿里与百度领涨，不过这次上涨的原因与之前的不同，中概股在经历了近一年的调整后或正迎来转机。

让我们把时间拨回到一年半前，那时的中概股一片沸腾，腾讯尚在700港元之上、哔哩哔哩市值更是超过500亿美元，爱奇艺、腾讯音乐、平安好医生，所有的平台经济在溢美声中不断地刷新着估值，左手新能源，右手新经济，很多年轻人在资本市场似乎看到了未来与梦想，当然伴随着梦想的还有巨大的泡沫。

之后就迎来了真正的调整，或者说崩盘，先是对于平台经济反垄断的呼声高涨，“反垄断”这个词简单看就是“太强大了，抢了别人的蛋糕，有失公平吧”，之后就是对于平台经济的监管升级，从游戏被指责为精神鸦片，到阿里、京东的丑闻和罚款，一时间，似乎平台经济成为了过街老鼠，资本市场被吓坏了，外资清仓甩卖。

一年半后再看它们的股价，最为“坚挺”的腾讯来到了300港元，跌幅60%，而一些依然亏损的爱奇艺、知乎、哔哩哔哩之流股价直接被杀到只剩了10%，然后还出现了美国退市清单事件……在过去一年，雪上加霜的中概股，经历了冰与火的洗礼。

此时，让我们把时钟调回到2022年，先是政策对于平台经济的转变，从严监管到监管常态化、到鼓励平台经济合法合规发展;再是对于中概股退市事件的缓和，积极协调中美会计审核，促成谈判;最后是本周部分中概股交出了不错的成绩单。

阿里巴巴发布财报，阿里云实现了13年来首次盈利;百度一季度净利润超预期，同时研发费用连续六个季度占收入的20%，体现了真正的科技含量;爱奇艺更是实现了12年来的首季度扭亏……这一系列数据似乎证明平台经济企业在经历冬天后正在回暖，无论是政策还是自身的转型都有效果。

这些平台经济企业是中国过去20年发展最快的，也是真正的互联网产物，我们很难想象如果现在的生活没有微信、淘宝、京东、百度，会变成什么样，在经历了政策、业绩、股价的巨大过山车后，期待这些企业能重拾信心，为中国经济的未来做出更大的贡献，同时相信跌入谷底的中概企业股价也将逐步迎来春暖花开。

(作者为国泰君安上海研究总监)