保荐机构撤回申请 天济草堂上会前夕被终止审核

由于保荐机构西部证券撤回申请，原定于6月14日上会的天济草堂（871129）于上会前夕被取消审议且终止审核。这是北交所首次出现公司上会前终止审核的情况。

财务数据遭三轮问询

天济草堂主要业务为中成药制造领域，产品线涵盖丸剂、硬胶囊剂、片剂三大剂型的20个中药品种，其中，中成药12个产品进入国家医保目录。2019年，公司获得湖南省认定企业技术中心证书，并被认定为湖南省小巨人企业。

2020年，公司在申请精选层挂牌时的招股书方案为，拟募资2.09亿元用于研发中心建设及营销网络信息化建设。2021年，公司将募资金额下调至1.52亿元。2022年2月，公司再度下调募资金额并缩减了项目，拟公开发行不超2000万股，行使超额配售选择权后不超2300万股，募资9395.55万元用于研发中心建设项目，发行底价5.32元/股。

而在此期间，公司的多项经营及财务数据成为三轮问询的主要内容。

在首轮问询中，股转公司指出，公司前五大推广服务商变动较大，部分推广服务商成立时间较短，要求公司说明报告期各期大量推广商成立后不久就成为天济草堂主要推广商的合理性。而在第二轮问询中，股转公司指出公司经营业绩持续下滑、市场推广费显著高于同业平均水平，要求公司说明是否存在持续下滑风险，并根据实际情况作重大事项提示、风险揭示。第三轮问询中，北交所再度要求公司说明大额市场推广费用支出的真实性，并要求公司说明募投项目必要性及可行性。

上市中途更换券商

而除了财务数据被反复问询，天济草堂的上会之路也不算顺利。

2017年，天济草堂由方正证券推荐在新三板挂牌；2019年6月，主办券商由方正证券变更为方正证券承销保荐；2020年，主办券商变更为西部证券。

2022年4月6日，北交所上市委员会2022年第13次审议会议召开，天济草堂遭暂缓审议，成为继三维股份后北交所第二家被暂缓审议的企业。

6月7日，北交所发布公告，上市委员会定于6月14日召开会议，天济草堂将参与上会。

然而，就在上会前夕，6月13日晚间，北交所公告称，由于天济草堂的保荐机构西部证券向北交所提交了撤回公司上市申请材料的请示，北交所于13日决定终止天济草堂的上市审核。

对此，有业内人士分析称，随着监管层对保荐机构监管力度的加大，保荐机构也不愿再为企业承担额外的风险。此前，证监会发布修改派出机构监管职责规，在规章层面确立了对派出机构进行监管问责的工作机制，明确派出机构及有关责任人员不履行或者不正确履行职责的，应当予以问责，并明确了相关职能部门的监管责任。

而在全面注册制改革的推进下，券商投行业务的违规行为也屡收罚单。今年以来，先后有中天国富证券、东莞证券、万和证券等12家机构被处罚，32名保荐代表人收到罚单。

而事实上，天济草堂变更主办券商和会计师事务所的情况在公司首轮问询中便遭股转公司的问询。股转公司指出，报告期内，公司持续督导主办券商由方正证券变更为民族证券再变更为西部证券，会计师事务所则由中准会计师事务所变更为中审华会计师事务所后，再次变更为天职国际会计师事务所，要求公司补充说明变更主办券商和会计事务所的原因。

记者 朱蓉