《电鳗财经》韩风/文
6月22日，东瑞食品集团股份有限公司(以下简称“东瑞股份”)发布了《2022年度非公开发行A股股票预案》的公告。公告显示，该公司非公开发行股票采取询价发行方式，定价基准日为本次发行的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日(不含定价基准日)该公司股票交易均价的80%;该公司非公开发行股票预计募集资金总额不超过7.73亿元;该公司发行的对象为包括公司控股股东、实际控制人袁建康控制的东晖投资在内的不超过35名特定投资者，均以现金方式认购本次非公开发行的股票，其中东晖投资认购金额为1000万元。
《电鳗财经》研究发现，东瑞股份定增主要用来扩大生猪养殖规模;另外，该公司业绩剧烈波动，周期性明显，2021净利润大幅下滑。
定增扩大生猪养殖
6月22日，东瑞股份发布了《2022年度非公开发行A股股票预案》的公告。公告显示，该公司非公开发行股票预计募集资金总额不超过7.73亿元;该公司发行的对象为包括公司控股股东、实际控制人袁建康控制的东晖投资在内的不超过35名特定投资者，均以现金方式认购本次非公开发行的股票，其中东晖投资认购金额为1000万元。
众所周知，东瑞股份主营业务为生猪的养殖与销售，饲料销售等，主要产品为商品猪、仔猪、种猪等，该公司采取“自育自繁自养一体化生态养殖”经营模式，形成了集饲料生产、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、活大猪供 港及生猪内地销售于一体的完整生猪产业链。
2021年年报显示，东瑞股份养殖业务实现营收约9.42亿元，占总营收的89.57%;饲料加工业务实现营收约1.08亿元，约占总营收的10.29%。其中，该公司2021年销售生猪36.76万头，其中商品猪25.56万头、仔猪9.29万头、种猪0.9万头、淘汰种猪1.01万头。
据悉，东瑞股份定增募集资金主要用于东源东瑞农牧发展有限公司东源县船塘现代农业综合体项目(黄沙基地)建设。该公司借助粤港澳大湾区地理优势，通过扩大生产规模，进一步发挥大规模一体化经营模式的优越性;同时，黄沙基地全面应用“楼房养猪”生态养殖模式，通过增加产品附加值、提升产品质量，增强产品竞争能力和综合服务能力。
净利润大幅下滑 颓势未减
众所周知，猪肉价格一般3至4年为一个周期(“猪周期”)，近十年来我国猪肉价格经历了多轮价格周期。2019、2020年受动物疫情的影响，全国生猪产能大幅下降，生猪价格持续上升且长时间在高位运行。据农业农村部和统计局数据显示，2021年1至12月，生猪出栏量约6.71亿头，同比增长27.4%;2021年年末生猪存栏量、能繁母猪存栏量分别为4.49万头和4329万头，比上年末分别增加10.5%和 4%，生猪产能全面恢复，随着生猪产能的恢复，生猪价格大幅下跌并于低位震荡运行。
据悉，东瑞股份2019年至2020年业绩也随着“猪周期”大幅增加，随后2021年再次“猪周期”业绩大幅下行，如下表。
表1，东瑞股份净利润及相关财务数据表
数据来源于：公司年报
年报显示，东瑞股份2021年实现营业收入10.52亿元，同比下滑23.03%;归属于上市公司股东的净利润约2.12亿元，同比下滑68.94%。
报告期内，除了猪肉价格大幅下跌之外，该公司自产生猪主营业务成本中，原材料成本占自产生猪主营业务成本的比例在50%以上，其中玉米和豆粕成本为该公司的主要原材料成本。因此，2021年玉米和豆粕等原材料价格受国际国内大宗商品价格上涨的影响，直接造成该公司主营业务成本增加、净利润大幅下降。
表1.东瑞股份主要财务数据对比表
数据来源于：公司年报
最新财报显示，东瑞股份2022年一季度实现营业收入2.29亿元，同比下滑44.17%;归属于上市公司股东的净利润-3223.4万元，同比下滑117.41%。
《电鳗快报》
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