ETF互联互通正式启航

日前，内地和香港的证监会联合发布公告，宣布ETF互联互通于7月4日正式启航。自此，两地合资格投资者能跨境投资对方市场的交易所买卖基金(ETF)产品。业内人士认为，这是互联互通机制升级的标志性成果，也是继续深化资本市场改革、推动高水平对外开放的又一重要突破。

83只A股ETF纳入互联互通

“值此香港回归25周年之际，在两地证监会的统筹安排下，经沪深港三所及两地结算公司沟通协作，今天ETF产品正式纳入互联互通标的。这是互联互通开通以来，两地资本市场深化合作，进一步落实高水平对外开放的又一重大举措。”7月4日，在ETF纳入内地与香港股票市场交易互联机制开通仪式上，上海证券交易所总经理蔡建春表示。

据蔡建春介绍，近年来沪港通成交额逐渐增长，累计成交额高达52万亿元(人民币，下同)。与此同时，近年来上交所ETF市场发展成果颇丰，目前共有437只ETF挂牌交易，市值规模达1.2万亿元，成交额6.6万亿元，成交规模稳居亚洲第一。

根据公告，首批纳入ETF互联互通的合资格标的共有87只。其中内地投资者通过南向沪港通和南向深港通，分别可买到4只港股ETF。香港投资者通过北向沪深股通，可买到83只A股ETF(见表)。

从管理人方面看，83只A股ETF分属20家基金管理人。广发基金被纳入的ETF数量最多，共有12只;华夏基金有10只产品入选;国泰基金有8只产品入选;易方达基金、南方基金和天弘基金各有7只产品入选;嘉实基金、华宝基金各有4只产品入选;华泰柏瑞基金、银华基金、富国基金等也均有产品入选。从上市时间方面看，既有少数上市时间达十多年的ETF，比如华夏上证50ETF上市时间就已达17年，也有一些上市时间不到一年的ETF。

境内ETF行业将得到快速发展

华夏基金数量投资部执行总经理徐猛分析认为，ETF互联互通机制将促进境内ETF行业的快速发展。一、配置境内ETF的资金来源得到拓展，为境内ETF市场提供长期资金。境外公募基金能投资ETF，境外很多公募基金利用ETF当流动管理工具，作为境外基金的流动性管理工具，会有巨大的交易型需求。二、ETF纳入互联互通机制将提升境内ETF在国际资本市场的影响力。随着国际投资者参与境内ETF的配置，加上境内市场化机构通过子公司宣传或向境外投资者推荐境内ETF产品，都会促进境外投资者了解境内ETF产品，提高影响力。三、部分境内投资者也会跟随北上资金配置境内ETF产品。

徐猛还认为，ETF互联互通机制或提高ETF的行业集中度。“一般而言，规模越大的ETF产品，其流动性也越好，而流动性越好的ETF产品，则越容易受到投资者的认可，这个正反馈机制导致ETF产品容易呈现两级分化、强者恒强的态势。ETF互联互通机制下，北上资金或更加看重基金管理人的指数投资能力以及ETF产品的竞争优势。ETF互联互通机制或将加快ETF或ETF管理人的集中度提升。跟随北上资金效应也会促使强者恒强。也将敦促ETF管理人提升指数投资、风险控制的流程管理、提升指数产品的投资业绩、提供更多风险收益鲜明的指数产品。”

博时基金指数与量化投资部投资总监兼基金经理赵云阳表示，成长空间大、受政策支持的主题ETF将受到境外投资机构青睐。“内地ETF对海外投资者吸引力最大的可能是行业和主题类ETF。因为这类ETF目前在海外上市的很少，存在稀缺性，同时部分行业和主题长期成长空间大，增长确定性强，这对于投资考核久期长的海外投资者吸引力会较大。具体来看，新能源、半导体这类长期成长空间明确且具备政策支持的主题ETF会受到青睐。另一类则是长期发展稳定的行业主题ETF，外资原先就比较青睐的消费行业ETF会被重点配置。” 

 记者 王金萍