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近日，恢复发行注册程序的影石创新动作频频。正值Insta360影石与徕卡联名的新品ONE RS一英寸全景相机发布之际，快手与Insta360影石宣布在全景视频领域达成深度合作。
不过从影石创新的上市之路看，可谓是一波三折。其首度上会曾遭暂缓审议，第二次虽“免试”上会，但上市进度却迟迟未见更新。奇怪的是，当初作为三名联合创始人之一的陈金尧也未在招股书中出现。
此外，影石创新的产品因直接材料在主营业务成本中占比较高，产品成本受原材料价格波动影响较大，而主要销售收入也在境外。
目前，全景相机市场容量较小，行业竞争激烈，直面GoPro与大疆竞争的影石创新还有多少增长空间？
快手与Insta360影石宣布合作，加码全景视频领域
6月底，快手与Insta360影石宣布在全景视频领域达成一系列深度合作。据介绍，此次合作，双方将努力打磨提升全景影像的拍摄和播放技术，致力于为用户带来更加清晰、流畅、有趣的视听体验，打造感官交互盛宴。
据介绍，用户使用Insta360影石相机拍摄全景视频或进行全景直播，可将全景作品一键发布、直播一键推流至快手。
值得注意的是，在宣布与快手合作之时，也正值Insta360影石与徕卡联名的新品ONE RS一英寸全景相机正式发布之际。
近年来，运动相机凭借着小巧、便于携带、防抖防水等功能优势，成为不少视频直播、短视频博主的拍摄选择，也被应用于电视台的综艺节目、纪录片或者赛事直播等领域。
多名业内人士对记者表示，近年来直播领域发展如火如荼，Insta360影石的消费级产品在直播领域具有广泛应用，此次与快手合作或是进一步在该领域进行营销，强化在该领域的应用，促进产品销量增长。
对此，影石创新方面相关人士表示，“其产品一直都有VR全景直播的功能，刚好快手也在推全景视频。”
首度上会曾遭暂缓审议，90后创业公司何时上市？
影石创新的创始人刘靖康此前为南京大学软件学院2010级学生，2012年7月他用7000张同学的照片做出南京大学各院系“标准脸”，引发网络围观，为此，网友称刘靖康为“标准哥”。这位90后创始人曾仅通过记者拨打360集团董事长兼CEO周鸿祎手机的按键音，就破译了周鸿祎的手机号码，此事迅速火遍网络。
毕业后，刘靖康选择了创业，2015年影石创新成立，而从成立到递交招股书，该公司仅用了五年时间，在此期间，影石创新不断得到资本市场的青睐。
天眼查APP显示，影石创新至今共完成8轮融资，投资方包括IDG资本、启明创投、中信证券投资等。最近一轮融资为2020年4月的数千万美元D轮融资，投资方包括中信证券投资、金石投资、招商资本、利得资本等。
2021年7月，影石创新首发上会遭暂缓审议。上交所审议会议结果公告显示，影石创新需要进一步落实与说明公司治理风险、员工社保缴纳较低等多个问题。
随后，影石创新在回复函中表示，将董事会成员减少为9人，其中独立董事3名；并自2021年8月起以员工工资总额为基数为全员足额缴纳社会保险费用。
2021年9月，影石创新二度上会，根据上交所披露信息，此次上市委现场问询问题为无，这意味着影石创新“免试”过会，这种情形在IPO首发上会现场并不常见。
而随后，影石创新上市的进程便没有再进一步推进，曾两次因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期被中止发行注册程序。
“消失”的联合创始人
记者发现，在影石创新的前身岚锋创视创立时，有三位联合创始人——刘靖康、陈金尧和陈永强。2017福布斯中国30位30岁以下精英榜发布时，三位联合创始人均在榜单中。
而在影石创新2018年以及之前的宣传中，陈金尧也多次以Insta360联合创始人兼CMO的职位出现。但值得注意的是，近几年，陈金尧的名字在影石创新鲜有出现。影石创新的招股书对陈金尧也是只字未提。
记者搜索后发现，中国江苏网消息显示，2021年7月，陈金尧在扬州成立了影智科技，并联合扬州公安共同组建实验室。以全景镜头软硬件为基础，紧密围绕全景视频拼接技术，实时防抖技术，打造全景AI智能算法、人脸识别系统等，提供全景信息采集硬件（如全景音视频采集仪、全景监控等）、AI+人脸识别技术、无限防抖算法等综合服务和集成平台载体。
天眼查信息显示，影智科技的所属公司为南京影智科技有限公司，但根据股权穿透信息显示，该公司似乎与影石创新无关，大股东与实际控制人均为陈金尧个人，持股比例高达80%。
那么陈金尧目前是否仍在影石创新就职？
蓝鲸TMT记者从知情人士处获悉，陈金尧已于三年前离开影石创新自己创业，但具体离职原因不得而知。
成本受原材料价格波动影响较大，境外销售收入占70%
影石创新自成立以来一直专注于全景相机、运动相机等智能影像设备的研发、生产和销售。
该公司采购的原材料主要包括 IC 芯片、镜头模组、结构件等，因直接材料在主营业务成本中占比较高，其产品成本受原材料价格波动影响较大。
芯片作为该公司重要原材料，构成产品的核心零部件。报告期各期，该公司芯片采购金额分别为4650.74 万元、1.2亿元、1.23亿元和7680.27万元，占原材料采购总额的比例分别为36.56%、39.04%、30.1%和28.64%。
影石创新招股书显示，其核心芯片主要是采购索尼、安霸等国际品牌，并且可替代性较差，未来如因特殊贸易原因或全球芯片短缺导致相关国外供应商停止向该公司出口芯片或供货周期增长，将会对生产经营产生不利影响。
另一方面，记者注意到，影石创新的主要销售收入在境外。报告期各期（2018年、2019年、2020年、2021年上半年），该公司境外销售收入分别为1.94亿元、4.08亿元、5.68亿元和4.13亿元，占主营业务收入比例分别为75.35%、69.82%、67.85%和69.58%。
影石创新称，2019年以来，多方因素加上疫情影响，使得海外业务发展不确定性增加。此外，在后续的海外市场竞争中，不排除因国际市场产品设计理念及技术发展状况等因素发生重大变化；如果未来国际市场业务开拓不顺利或未能达到预期，将影响公司国际市场业务发展。
销售情况不及同行可比公司，全景相机市场容量较小
招股书显示，影石创新定位为智能影像设备提供商，发展形成了由全景技术、防抖技术、AI 影像处理技术、计算摄影技术等为核心的技术体系。该公司主要产品包括消费级智能影像设备、专业级智能影像设备、配件及其他产品。消费级智能影像设备包括消费级的全景相机、运动相机，专业级智能影像设备包括专业级的 VR 全景相机。
影石创新的产品主要以消费级智能影像设备为主，2021年上半年，该业务营收占比超过80%。
在招股书中，影石创新将GoPro、日本理光与大疆列为可比公司。根据 Greenlight Insights 的数据，2020年“Insta360影石”品牌全景相机全球市场占有率35%，排名第一。
但值得注意的是，根据京东商智平台的数据，2020年上半年运动相机品类合计成交金额指数前三名，影石创新明显落后于GoPro与大疆。而在营收规模上，影石创新更是无法与GoPro与日本理光相提并论。
随着计算机网络技术、智能控制技术等信息技术的不断发展，智能化的概念开始逐渐渗透到影像设备行业，以运动相机、航拍无人机、全景相机等设备为代表的智能影像设备行业开始快速发展。
但值得注意的是，根据Greenlight Insights数据，2020年全球全景相机市场规模达到5.93亿美元，2025年预计增长至12.01亿美元，复合增长率为15.16%。也就是说，目前该行业市场规模还不足10亿。
影石创新在招股书中坦承，目前全景相机市场容量较小，若未来行业市场容量增长受限且其未能拓展丰富产品线和产品应用场景，则业务增长将受到限制。目前行业市场竞争主要集中在存量品牌厂商，若该公司不能通过持续研发和创新巩固市场地位，则存在因市场竞争加剧而导致市场份额丢失、持续盈利能力下降的风险。
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