《电鳗财经》 文/尹秋彤
4月21日，诺诚健华医药有限公司(简称“诺诚健华”)科创板IPO已提交注册。中金公司为其保荐机构，拟募资40亿元。4月26日，中国证监会发布了对诺诚健华的注册阶段问询问题，至今再无任何进展。
《电鳗财经》注意到，诺诚健华账户上“趴”着近60亿的资金，公司不差钱却再来募资40亿元，令市场对其上市动机产生质疑。
银行存款59亿还频繁募资
诺诚健华已于2020年3月在港交所上市，发行价为8.95港元，募集资金净额约为20.93亿港元。此次科创板IPO，诺诚健华计划募资40亿元，其中，21.5亿元用于新药研发项目;1.67亿元用于药物研发平台升级项目;3.94亿元用于营销网络建设项目;8773.85万元用于信息化建设项目;12亿元用于补充流动资金。
《电鳗财经》发现，截止2021年12月31日，诺诚健华货币资金余额为59.7亿元人民币，占公司资产总额的比率为80.51%。其中银行存款就有59.2亿元，公司2021年利息收入就有1.35亿元。账户上“趴”着如此多钱，又再次募资，引发外界对其募资合理性质疑。
实际上，诺诚健华的频繁融资成其习惯之举。2020年3月港股上市，诺诚健华实际募集资金净额为24.16亿港元，主要投入于产品开发及商业化，计划于2023 年下半年全部使用完毕。此后不到一年，诺诚健华又进行了一次定向增发，通过向Gaoling及YHG发行1.92亿股、1889.5万股，以每股14.45港元的价格募得近30.42亿港元。该笔募资用于临床试验，招聘国内外人才，扩大商业团队，扩大和加速内部发现阶段项目，为任何潜在的外部协作和授权引进机会储备资金，用作营运资金和其他一般公司用途，计划于2021年中期报告出具之日起三年内全部使用完毕。
公司何时扭转巨亏
截至目前，诺诚健华的主要产品之一奥布替尼(宜诺凯)已于2020年12月获得国家药监局附条件批准上市。这是一款口服布鲁顿酪氨酸激酶(BTK)抑制剂，主要用于治疗多种B细胞淋巴瘤。此外，公司还有9款产品处于I/II/III期临床试验阶段，6款产品处于临床前阶段。
财务数据显示，2019年-2020年，诺诚健华实现营业收入分别为124.70万元、136.36万元，彼时创新药品奥布替尼尚未上市，公司营业收入均由其他业务收入构成，主要系向第三方客户提供检测分析服务取得的收入。而在2021年1月实现商业化销售后，药品销售收入成为公司营业收入的主要来源，营业收入随即暴涨至10.43亿元。
得益于新药上市，公司净利润亏损幅度大幅下降。报告期内，归母净利润分别为-21.41亿元、-3.91亿元、-6,454.60万元。与此同时，其研发费用仍在逐年增长，2019年-2021年公司累计投入研发费用13.90亿元，占营收比例为132.95%。
业内人士质疑，去年营收暴涨700倍主要靠一款新产品，这令公司业绩的持续增长充满不确定性。尤为注意的是，新药研发需要大量前期资本开支，致诺诚健华尚未盈利且存在累计未弥补亏损。2019-2021年度，公司归母净利润分别为-21.41亿元、-3.91亿元和-0.65亿元。截至2021年12月31日，公司累计未弥补亏损余额为35.62亿元。未来一段时间内，预计将持续亏损。
核心产品获批进度慢
诺诚健华此次A股IPO拟募资40亿元用于新药研发项目、药物研发平台升级项目、营销网络建设项目、信息化建设项目和补充流动资金。诺诚健华成立于2015年，主营业务为自主研发创新生物药，截至招股书披露日，公司仅有核心产品奥布替尼(宜诺凯 )于2020年12月获得国家药监局附条件批准上市开始商业化，其余9款产品处于I/II/III期临床试验阶段，6款产品处于临床前阶段。
奥布替尼用于治疗B细胞淋巴瘤，作用于抗癌靶点BTK，适应症包括复发或难治性套细胞淋巴瘤(MCL)和复发或难治性慢性淋巴细胞白血病(CLL)/小淋巴细胞淋巴瘤(SLL)。但从竞争上看，诺诚健华旗下奥布替尼产品既无先发优势，并且在市场上已有多款替代产品，这为其推广和商业化形成一定不利因素。
截至2021年12月31日，全球范围内已有奥布替尼、伊布替尼、阿卡替尼、泽布替尼和替拉鲁替尼等5款BTK抑制剂获批上市用于治疗B细胞淋巴瘤。同期中国已有奥布替尼、伊布替尼和泽布替尼等3款BTK抑制剂获批上市用于治疗B细胞淋巴瘤。上述产品的获批适应症集中在复发或难治性MCL、复发或难治性CLL/SLL等，且伊布替尼、泽布替尼在中国的获批上市时间和纳入医保时间均早于奥布替尼，具有一定的先发优势，而奥布替尼的获批进度相对落后。
值得注意的是，针对诺诚健华旗下的在研产品，市场均已存在已获批上市或进入临床试验阶段的竞品。未来如果在研竞品获批上市，会加剧市场竞争。若公司商业化团队竞争力较弱，上述产品可能无法产生符合预期的收入。
《电鳗财经》将进一步跟踪报道诺诚健华科创板IPO进展。
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