李泓灏：短期调整后或重回升势

周三，两市股指全天冲高回落，三大指数午后均跳水翻绿，创业板指领跌。盘面上有几点现象值得关注：

一、军工板块领涨两市。宝色股份20%涨停，带动板块指数上涨2.09%。

二、芯片板块一度大幅拉升。华大九天大涨15.46%，刺激板块多只个股涨停。

三、妖股板块剧烈分化。德联集团天地板，带动部分高位妖股大幅跳水，同时日盈电子强势4连扳。

四、部分赛道股杀跌。以光伏、锂电为代表的部分赛道股继续杀跌，宁德时代大跌3.79%。

五、指数大幅分化。以传统经济代表的上证50指数持续单边下跌，但同时，以科创50为代表的新经济指数震荡上行。

消息面上，一方面短期突发事件叠加市场预期差修正，压制市场情绪，市场短期持续震荡难免。首先，7月政治局会议召开，政策的战略定力和疫情防控态度，令市场对经济发展目标的预期降低，市场前期对政策宽松的预期需要修正。其次，地缘政治问题来袭，7月PMI掉落荣枯线下方，叠加经济复苏的反复性令A股本就不振的情绪再度被压制，市场需要时间化解。第三，中报披露进入下半场，A股行业盈利预期调整后将与估值匹配形成新平衡，同时伴随机构持仓行业分布进一步集中，市场需要结构性调整达到再平衡。

另一方面，在经济复苏和政策宽松的趋势下，震荡向上仍是未来主要趋势。首先，7月经济整体上仍保持了持续的向上修复，机构预计，三季度经济增速将较二季度显著抬升。其次，流动性上将继续保持宽松。央行本周一表示，下半年要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持贷款持续平稳增长，引导实际贷款利率稳中有降。第三，增量资金有望流入。数据显示，按基金成立日计算，7月权益基金发行规模达到767亿元，远高于二季度的单月发行规模。种种迹象表明，权益基金发行市场似乎正在逐步回暖，后续或有更多的资金进入A股市场。第四，外部因素，美联储最严厉加息靴子落地，美债收益率、美元指数走弱，对A股影响偏正面。

综上，市场整体处于中期调整过程中，虽然有军工、芯片等板块反复活跃，但市场调整态势仍然较为明显;短期叠加地缘政治影响，导致调整幅度加大，但当前市场不存在系统性风险;地缘政治的影响更多还是短期的，在经济复苏和政策宽松的趋势下，市场结构性机会依然较多，市场未来有望继续呈现震荡上行的走势;技术上，市场的调整时间和空间相对充分，短期消化地缘政治影响围绕3200点宽幅震荡后，将结束调整，重回升势，当下市场波段回调仍是分批低吸博弈的好时机。

(作者为中天证券经纪部业务总监)