李泓灏：本轮回调或已进入末期

周三，两市股指低开后震荡走低，沪指止步四连阳，创业板指领跌。盘面上有几点现象值得关注：

一是光伏、半导体等为代表的赛道行业方向依然表现强势，但炒作深度更加细分。

二是虽然指数走势较弱，但市场短线情绪较好，两市超百股涨超9%，与指数走势形成背离，局部的赚钱效应依旧火热。

三是煤炭、机场航运、啤酒等板块跌幅居前，说明在疫情反复和消费复苏逻辑仍不够顺畅的背景下，资金对相关领域依旧较为谨慎。

四是高位品种分化明显，汽车零部件、新能源汽车等前期热点板块的高位品种出现回调，而新主题的龙头股如大港股份、南方精工等继续连续涨停，创出阶段新高。

盘面上，整体来看，虽然指数表现较为纠结，但市场局部的机会和赚钱效应依旧显著，短期市场结构性风险与机会并存。

消息面上，一方面国内多地又零星出现疫情，市场对经济恢复情况的担忧再起。同时国际局势及地缘问题的短期扰动仍在发酵，美国周三将公布7月通胀数据，外围的不确定因素犹存，一定程度压制了市场的做多情绪，指数阶段性仍以震荡的方式消化影响。

另一方面，在没为显著的利空因素、流动性仍然宽松的环境下，市场整固后仍会重回上涨行情。首先，货币政策将继续保持稳定及友好。综合考虑PPI-CPI剪刀差，通胀对货币政策不构成较大压力，同时将继续带动中游制造利润率改善。其次，流动性仍然充裕。7月以来，长、短端利率进一步下行，流动性充裕成市场确定性利好。第三，地产行业风险化解方案逐步落地并扩围，有望对经济预期及市场预期形成正向影响。第四，截至8月9日，两市融资余额合计15232亿元，说明市场整体的资金情绪相对平稳。第五，8月份共计划发行47只基金，其中19只为主动偏股型基金。第六，指数持续回调后，上证指数和沪深300指数的2022年预期市盈率回落到10.8倍和10.5倍，整体市场估值重新回到历史相对低位水平，中线价值再度逐步具备。

综上所述，短期市场由于地缘政治和预期修正的影响，指数整体仍处于震荡过程中，但半导体芯片、景气赛道及业绩超预期等品种反复活跃，市场的结构性机会依然显著。中期角度，地缘政治的影响更多还是短期的，随着影响的效应边际递减，在经济复苏和政策宽松的趋势下，市场未来有望重回震荡上行节奏。技术角度，沪指3150点支撑力度明显，本轮回调或已进入末期阶段，一旦消息面出现积极变化，成交量出现再度放大，市场将结束调整，当前指数的震荡仍是调仓换股和分批布局的较好时机。

(作者为中天证券经纪部业务总监)