叮咚买菜阶段性盈利，然后呢？

导语：在同为生鲜电商玩家每日优鲜备受争议的当下，叮咚买菜的这一消息令人振奋。前置仓模式，终于开始赚钱了？

8月11日晚间，叮咚买菜发布截至6月30日的2022年第二季度财报。

报告期内，叮咚买菜总营收为66.34亿元，同比增长42.8%；净亏损3450万元，上年同期为19.374亿元。GMV方面，叮咚买菜二季度达到71.152亿元，较上同期的53.781亿元增长32.3%。

净亏损方面，不按美国通用会计准则（Non-GAAP），叮咚买菜2022年第二季度净利润为2060万元，2021年同期净亏损17.285亿元。

从这一层面而言，叮咚买菜首次实现阶段性盈利。

在同为生鲜电商玩家每日优鲜备受争议的当下，叮咚买菜的这一消息令人振奋。前置仓模式，终于开始赚钱了？

01. 盈利能力初步验证

反观叮咚买菜财报，其66.34亿元的总收入分别来自产品收入和服务收入。

其中，产品收入为65.5亿元，较2021年同期的46亿元增长42.4%，主要受客单价提高推动。服务收入为8040万元，较去年同期的4270万元增长了88.1% ，主要由于订阅叮咚买菜会员项目的客户数量增加。

疫情期间客单价上涨、人们线上购买生鲜商品的频次增加、线上购物的习惯进一步强化，无疑对生鲜电商的营收增长起到推动作用。不过从消费者反馈看，叮咚买菜所提供的产品为其带来的便捷性、食品安全的可信度更高。

叮咚买菜创始人兼CEO梁昌霖不止一次强调对产品质量与商品力的重视。

就在去年，叮咚买菜明确了“商品力是第一推动力”的策略，并不断打磨市场洞察与研发能力。

据悉，2022年，叮咚买菜预制菜全线产品中，已布局超过1000个SKU。本季度，“人无我有”的特色商品SKU数达到217个，自有品牌商品销售额占比已达到17.5%。

同期，叮咚买菜不断加强基础建设，其中包括已有的最大面积的高标准半自动化大仓、10多家食品工厂，以及正在建设的三个3F工厂。

而对产品研发与上游工厂的投入，也进一步提升了叮咚买菜二季度的产品成本，但公司的运营成本和去年同期基本持平。

具体来说，公司二季度总营运成本及支出为66.3亿元，仅同比增加0.8% 。其中，销售和营销支出为1.5亿元，比去年同期的4.1亿元下降了64.2%，履约费用占总收入的比例也从36.5%下降到23.2%。

叮咚买菜表示，履约费用率降低主要受客单价提高及一线员工劳动效率提高的驱动。销售和营销支出的下降主要由于“产品开发能力成为主要的增长动力，从而更有效地吸引客户。”

截至二季度，叮咚买菜利润率已经连续多个季度大幅优化，该季度毛利率为31.6%，比去年同期提升了17.0个百分点，环比一季度提升2.9个百分点；Non-GAAP净利润率相较去年同期优化37.5个百分点。

区域市场上，长三角地区作为叮咚买菜较早开展服务的市场，有着更加突出的表现。今年上半年，长三角区域营收同比增长47.9%，并实现了3.7%的正向经营利润率。

此外，截至该季度末，叮咚买菜资金充足，包括现金和现金等价物、短期投资等在内的余额为60多亿元。

可以肯定的是，叮咚买菜的商品力策略和盈利能力得到了验证，整合供应链的成效也初步显现。对于整个行业而言，叮咚买菜的阶段性盈利，终于让饱受争议的前置仓模式看到了曙光。

02. 前置仓模式行不行？

实际上，前置仓语境下的生鲜电商模式是每日优鲜首创，这家“先行者”的骤然倾覆也让整个行业蒙上了阴影。

更早前，盒马CEO侯毅就对前置仓模式表达过不同观点。

在《每日经济新闻》的报道中，侯毅表示，前置仓模式不合理，除非大规模收回物流成本才有可能实现盈利。“资本进来以后，通过补贴去争夺市场是不健康的。供应链再造、流程优化、全球采购、差异化竞争，才是做生意的真本事。”

从商业模式看，盒马为“仓店一体”的模式。以线下商超为锚点、所有数据与支付行为集中于数字系统。履约模式上，盒马设计了悬挂链技术，帮助门店打通店内仓储、分拣及配送分发等诸多环节，以实现“30分钟达”的配送效率。

再看以叮咚买菜、美团买菜为代表的前置仓模式，购买、支付行为均在线上进行，总仓把生鲜产品运送到各前置仓再进行配送，可覆盖送货的“最后一公里”、同样30分钟即达。

两个模式相对比，各有优劣。

仓店一体的SKU更多、客单价更高，线下商超也更能触达消费者。但盒马“30分钟达”的配送服务更多局限于围绕商超的一定范围内，且线下大型超市的前期投入更高、扩张速度更慢。或也因此，盒马一直在探索F2便利店、盒马mini等新的商业模式，但水花不大。

现如今，生鲜电商的前置仓面积更多在300平方米或以上，相较早前有所扩大，SKU数有一定提升。疫情之下，用户的客单价与粘性都有所提升，相对仓店一体，前置仓的模式在扩店过程中更灵活，但仍需更为缜密的运营与成本计算。

不同的平台基因，注定有不同的道路选择。

梁昌霖始终认为，前置仓模式有最高的效率、最快的配送速度，能够更好地控制生鲜品质，这种模式满足了消费者对美好生活的需求，满足了年轻一代不一样的消费习惯。

在他看来，商业模式好不好，不取决于一家企业的成败，更重要的是看能否满足用户需求、顺应消费者行为的变化趋势。“只有用户的取舍，才决定商业模式的成败。”

锁定前置仓模式后，叮咚买菜始终专注于这一模式，坚持其认为的正确道路。深耕供应链，挖掘商品力，并十分注重对于产品品质的把控，在自有品牌、商品研发上不断投入。毕竟对于生鲜这门生意来讲，“得供应链者得天下，品质好才有未来。”

2021年Q4财报发布时，叮咚买菜也宣布，得益于商品力和效率不断提升，上海地区于12月份实现整体盈利，整个长三角地区于Q4实现UE翻正，整体亏损率得到大幅优化，提效成果显著。

本季度财报沟通会上，梁昌霖也表示，将继续加大自身的研发和生产能力，开发出和市场具有差异化的叮咚特色商品。

今年6月，叮咚买菜就儿童食材推出了“宝妈严选”2.0的产品标准。随后还正式推出另一场景品牌“轻养星球”，为追求身体轻盈和健康生活的人群，提供从主食到零食的、一站式解决方案。零针对时下流行的空气炸锅，叮咚买菜也专门研发了相应的产品。

03. 暂时性盈利，然后呢？

中国生鲜电商市场拥有无比广阔的前景。

艾媒咨询发布的《2022年中国生鲜电商运行大数据及发展前景研究报告》显示，2021年，中国生鲜电商行业市场规模为3117.4亿元，同比上升18.2%。预计2023年，中国生鲜市场规模将达4198.3亿元。

报告也指出，生鲜电商行业处于多种商业模式共存的局面，不同模式满足不同消费者的需求，短时间内不会“一家独大”。生鲜的渠道变革也会是一场持久战，且不论哪种模式，盈利始终是难题。

此前有数据统计，在4000多家生鲜入局者中，只有1％实现了盈利、4％实现了盈亏平衡，但这也无法阻挡入局者的脚步。

艾媒报告也显示，截至2022年4月底，生鲜电商相关企业总注册量达27047家，是2017年10315家的近三倍。与此同时，65.4%的中国生鲜电商消费者较2021年消费次数增多，51.6%的消费者消费金额增多，消费者线上消费频次和金额出现上涨趋势。

业内普遍的观点是，生鲜生意链条更长、管理更复杂，线上化是大趋势，市场需要给到更多耐心与时间。

有声音认为，叮咚买菜二季度亏损收窄幅度明显，一定程度上与它的大量撤城或疫情有关。实际上，个别城市调整的目的是为了优化响应城市分选中心的运营效率，对经营影响极其有限。有接近叮咚买菜的人士对36氪透露，其撤前置仓比例仅为3%左右，实际GMV占比不到1%。

实际上，剔除疫情严重的3个月，叮咚买菜已连续10个月持续改善亏损率，也就是说，即使没有疫情的影响，年底的盈利也一直在预期之内。

梁昌霖也坦言，“有信心在今年期末实现全面、持续盈利。”

从财报数据来看，2019年至2021年，叮咚买菜的净亏损分别为18.73亿元、31.77亿元、64.29亿元，已经累计亏损约115亿元。尽管已经“回血”，在未来，叮咚买菜仍不能有片刻的松懈，继续提升商品力、降本增效、提高利润才是关键。

（文章为作者独立观点，不代表艾瑞网立场）