投资收益远超主营净利，兰州黄河“炒股”为生？

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8月18日晚间，兰州黄河披露半年报，1-6月实现营业收入1.44亿元，同比下滑22.37%；净利润2288.77万元，同比增长1801.53%；经营活动产生的现金流量净额5492.98万元，同比增长132.35%；扣非净利润为-346.3万元。

兰州黄河在财报中自陈，受 3、4 月份新冠肺炎疫情在甘、青两省省会城市及周边地区爆发影响，公司主营业务业绩未达预期，仍出现亏损。公司享受了农产品初加工免征企业所得税、增值税小规模纳税人地方税种减半征收、制造企业享受税款缓缴以及扩岗稳岗补贴等支持企业复工复产和纾困惠企的相关政策，在一定程度上缓解了突发疫情对公司生产经营造成的冲击。

图片来源：兰州黄河财报

兰州黄河曾被称作“西北啤酒王”，其主要产品是黄河、青海湖啤酒，主要在甘肃和青海两省市场销售。

具体来看，兰州黄河以中高档产品为主，上半年营收为4163.85万元，约占全部营收的34%；中档类产品营收3497.65万元；普通类营收为2985.27万元；饮料类收入为1604.26万元。

值得注意的是，兰州黄河的利润并不是来自主营业务，而是来自证券投资收益。根据财报显示，公司证券投资净收益为2586.73万元，为净利润的113%。

事实上，兰州黄河一向倚重于证券投资收益。

根据财报数据显示，从2015-2017年，兰州黄河证券投资损益分别为1604万元、-2146万元、6130万元和-9059.4，占对应期间企业的净利润分别为6882.16万、-2509.36万、1623.6万和-6755万元，从中不难看出，证券投资收益对其净利润影响甚大。

中国食品分析师朱丹蓬对蓝鲸财经记者指出，兰州黄河作为地域性啤酒企业，受众范围有限，而受到气候影响，其旺季周期较广东地区更短，天时地利均不占据优势。而且企业内部管理混动，主业不振，业绩低迷，长此以往或进入恶性循环，若没有新的优质板块并入，企业前景很难明朗。