利润大滑坡、集采利空、多项违规缠身，通策医疗可有对策？

8月25日，针对上海证券交易所《关于通策医疗股份有限公司非经营性资金往来等相关事项的问询函》（以下简称“问询函”），通策医疗就非经营性资金往来、向关联方提供财务资助等问题做出回应，承认财务资助事项主要由于对出资过程中公司与关联方出现了对出资时间差的问题认识不足，未能做到完全同步出资。

然而，属于通策医疗的麻烦远不止此，集采利空、利润大滑坡、因多项违规行为收到了监管部门的责令整改通知……一时间诸多困境缠身，通策医疗显得有些束手无策。

二季度利润同比下滑30.72%

8月22日晚间，通策医疗发布半年报，公司今年上半年实现营业收入13.18亿元，同比增长0.05%；实现归属于上市公司股东的净利润2.96亿元，同比下滑15.73%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.86亿元，同比下滑16.21%

对于上半年净利润掉头向下，通策医疗在2022年半年度报告业绩说明会召开公告中指出，其上半年疫情影响存量医院营收下降了6.8%，下降主要体现在二季度。此外，其新开医院整体净利率5.5%，拉低了整体的利润率。

此前，通策医疗一直来保持高增速。历史数据显示，2016-2021年，通策医疗收入由2016年8.79亿元增至2021年27.8亿元，复合年增长率25.9%；归母净利润由2016年1.36亿元增至2021年7.03亿元，复合年增长率38.89%。

但今年二季度，通策医疗营收和利润都出现了同比下滑。半年报显示，通策医疗第二季度实现营收6.64亿元，同比下滑3.34%；实现归属于上市公司股东的净利润1.29亿元，同比下滑30.72%。

通策医疗方面表示，旗下存量医院受疫情影响，门诊人次同比下降5%；蒲公英分院目前处于筹建或培育期，报告期内贡献1.71亿元营收，但因为是新开医院整体净利率5.5%，拉低了整体的利润率。Q2整体利润率、毛利率的下降主要是疫情影响导致的收入下降以及对于医护、运营人员的储备，数量达到1000余人，增加了人力成本4000余万，拉低了当期利润。

公开资料显示，2018年底通策医疗发布蒲公英计划，但是其称预计在未来 3-5 年将继续深入省内市场，在浙江省主要县（市、区），布局100家分院。

对于蒲公英医院目前的发展情况，通策医疗方面表示，截至7月蒲公英医院达到30家，截至2022年6月运营中的蒲公英医院26家已经有17家盈利，2022年上半年开业的7家蒲公英医院目前已经有2家盈利，预计3-5年内每家蒲公英医院每年至少能够贡献4000万的营收。下半年还会有8-10家的蒲公英医院会开业，到年底总共将会达到38-40家医院。

不过，随之而来的是费用的增长，通策医疗方面表示，受蒲公英分院的投建和储备人员导致人力支出增加、应收账款增加以及本期支付税费增加影响，公司经营活动产生的现金流量净额为2.60亿元，同比下滑21.68%。

2022 年半年报中，通策医疗披露，报告期内营业成本达到 7.59 亿元，同比增长 8.26%；管理费用达到 1.25 亿元，同比增长 4.66%。

从医疗服务收入的区域分布看，通策医疗目前仍以浙江省内收入为主。半年报显示，报告期内，公司浙江省内收入达11.37亿元，占比达91%；浙江省外收入为1.09亿元，占比为9%。

有业内人士指出，如果仅困于浙江，通策医疗业绩将面临天花板，估值也会大打折扣。

回应集采：符合公司的预期

值得一提的是，今年以来一直有消息称，种植牙将在国家和省级层面开展集采。日前，国家医保局下发了一份《关于开展口腔种植收费和医疗服务价格调查登记工作的通知》（以下简称《通知》）。受消息影响，通策医疗8月15日股价下跌超过9%。

有业内人士指出，这意味着，后续不仅会通过国家层面对种植牙开展集采，还会进一步规划种植牙医疗服务的价格，从本质上降低种植牙价格。

对此，通策医疗方面表示，公司始终关注种植牙集采的进展，目前的《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知（征求意见稿）》是符合公司的预期的。

“首先种植牙集采肯定会持续推广，第二是公司始终把集采当作是一个机遇，我们要面对的是如何消化将来快速发展的低价种植牙市场的问题。”通策医疗方面认为，“还是会存在高中低分层的市场，对我们来说最重要的就是既要做好即将到来的普惠口腔市场，又要做好原有的中高端业务。”

涉嫌多项违规

近日，通策医疗涉嫌多项违规引起广泛关注。8月22日晚间，通策医疗公告称，收到中国证券监督管理委员会浙江证监局（以下简称“浙江证监局”）出具的《关于对通策医疗股份有限公司及相关人员釆取责令改正措施的决定》，涉及违规事项包括：关联交易未披露、财务资助及投资出资情况披露不准确、上市公司独立性欠缺。

根据决定书显示：2021年10月19日至12月30日期间，公司与实际控制人吕建明控制的企业存在非经营性资金往来，涉及金额 14320万元，但公司未按规定履行相应的决策程序，且未履行信息披露义务。

根据8月24日晚间，通策医疗针对上交所问询函的回复公告，其称，2021年 10月19日，壹号基金向控股股东控制的两家医院分别支付了6120万元与8200万元作为收购上海存济妇幼医院、西安存济妇幼医院的收购预付款，壹号基金在对上述项目的收购中均缺少投资决策程序，上述款项最终流向上市公司控股股东，形成非经营性资金往来。

根据公告，壹号基金由浙江通策股权投资合伙企业（有限合伙）进行管理，该合伙企业实际控制人为吕建明，通策医疗股份有限公司以货币方式认缴出资 14326.7900万元，占本合伙企业出资比例的 28.6536%。

此外，浙江证监局称，根据2017年12月9日公司披露的《关于向银行融资并签署〈浙江通策眼科医院投资管理有限公司融资方案协议〉暨关联交易的公告》，相关方将按照持股比例提供财务资助。经查，实际控制人控制的关联方在2018-2020年期间未同比例提供财务资助，其他股东截至检查日未提供财务资助。财务资助实际情况与公告披露不符。

通策医疗在此次半年报业绩说明会上指出，眼科事项自2018年3月起至2020年8月，通策医疗股份对眼科投资公司的财务资助金额为2.6亿元，通策控股集团对眼科投资公司的财务资助累计金额为11.38亿元。

在回复上交所的最新公告中，通策医疗表示，2018-2020年期间控股股东和其他方未按照约定同比例提供财务资助，但到目前通策控股集团对眼科投资公司的财务资助累计金额已经超过对通策控股财务资助的比例要求。财务资助事项主要由于对出资过程中公司与关联方出现了对出资时间差的问题认识不足，未能做到完全同步出资。

此外，根据浙江证监局出具的决定书，通策医疗还涉及与其实际控制人吕建明控制的关联方印章管理使用同一个 0A 系统进行审批等情况。

上海兰迪律师事务所高级合伙人马佳律师表示，“不同虚假陈述实施后所面临的惩罚各不相同。就行政责任层面而言，若违反程度较轻，造成负面影响较低，证监会可能对相关责任主体采取出具警示函的措施。若违法情节恶劣，社会危害程度较高，证监会一般会对相关责任主体立案调查，最终采取罚款、市场禁入等处罚措施。”（蓝鲸财经 屠俊 tujun@lanjinger.com）