虚拟电厂蓝海市场开启

近期，多地响应政府要求成立了负荷管理中心：8月21日，辽宁省电力负荷管理中心揭牌成立，全省电力负荷资源将实现统一管理、统一调控和统一服务;8月17日，河北省发展和改革委员会同意国网河北省电力有限公司、国网冀北电力有限公司成立电力负荷管理中心。此外，8月26日，深圳虚拟电厂管理中心成立，系国内首家虚拟电厂管理中心。

业内人士表示，负荷管理系统和虚拟电厂是解决能源变革问题的重要手段。建议重视能源改革大方向，关注布局智慧能源系统，具备虚拟电厂业务支撑能力的公司。

事件驱动 负荷管理中心及虚拟电厂建设加速

7月以来，22个省级电网负荷创历史新高，多地面临电力保供严峻形势。根据电力规划总院发布的 《未来三年电力供需形势分析》，未来三年全社会用电量将保持5%增速增长，但电力供应存在较大的不确定性，电力能源改革进程刻不容缓。

负荷管理系统和虚拟电厂是解决能源变革问题的重要手段。负荷管理系统作为配置管理电力资源的重要抓手，是负荷资源统一管理、统一调控、统一服务的重要工具，可实现电力安全保供要求下的负荷精准调控和用户常态化、精细化的用能管理;虚拟电厂能够有效聚合多层级的分布式能源，并与电网进行灵活、精准、智能化互动响应，有助于提升电网安全保障水平。

近期，多地响应政府要求成立了负荷管理中心。8月21日，辽宁省电力负荷管理中心揭牌成立，全省电力负荷资源将实现统一管理、统一调控和统一服务;8月17日，河北省发展和改革委员会同意国网河北省电力有限公司、国网冀北电力有限公司成立电力负荷管理中心;8月16日，山西省、市两级电力负荷管理中心挂牌成立，电力负荷管理中心负责新型电力负荷管理系统建设运行。

8月26日，深圳虚拟电厂管理中心成立，系国内首家虚拟电厂管理中心，主要负责虚拟电厂管理平台的建设和日常运行维护，建立虚拟电厂日常运行的管理制度，组织开展虚拟电厂用户注册、资源接入、调试管理、接收和执行调度指令、响应监测、效果评估等工作。

当前深圳虚拟电厂已接入分布式储能、数据中心等类型负荷聚合商14家，接入容量达87万千瓦，接近一座大型煤电厂的装机容量。未来深圳虚拟电厂管理中心将加快推动分布式光伏、用户侧储能等分布式能源接入虚拟电厂集中管理。预计到2025年，深圳将建成具备100万千瓦级可调节能力的虚拟电厂。

行业前景 虚拟电厂运营市场规模将达到千亿元

虚拟电厂本质是新型电力系统灵活性调节资源的有效补充，是对存量资源的优化再利用。虚拟电厂(或负荷聚合商)通过信息化、数字化手段将分散的可调节负荷与分布式电源进行聚合，使其对外表现出类似电厂的功率调节能力，从而参与电力市场交易、辅助服务与可用容量支持。虚拟电厂衔接了分布式可调节资源与电力调度中心、电力交易中心，根据不同阶段可进一步分为邀约型、交易型和自治型虚拟电厂。

“双碳”背景下，新能源装机比例及用户侧间歇性负荷的进一步增长，对电力系统灵活调节能力提出了越来越高的要求。根据国家电网数据，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需要投资4000亿元;通过虚拟电厂，在建设、运营、激励等环节投资仅需500-600亿元。

虚拟电厂显示出较强的经济性，有望成为提高新型电力系统灵活性的重要手段，对缓解电力紧张、促进新能源电力消纳发挥重要作用。根据测算，可调负荷需求方面，预计到2025年、2030年，分别需构建可调负荷资源库约7850万千瓦、10620万千瓦;单位造价方面，以投资成本1000元/千瓦计算，预计2025年、2030年，虚拟电厂投资规模将分别约为785亿元、1062亿元。

光大证券表示，虚拟电厂发展与全国统一电力市场体系建设节奏息息相关，是其盈利能力的机制保障，收入来源包括电力交易、辅助服务、容量市场等。

以辅助服务为例，假设2025年辅助服务费用占全社会电费的2.5%，其中调频、备用占全社会电费的比例为2.0%，取平均电价600元/MWh、全社会用电量9.14万亿千瓦时，预测2025年辅助服务费用将达到1371.0亿元/年，调频费用、备用费用为1096.8亿元/年。按火电装机14亿千瓦(60%调节范围)、水电4亿千瓦、抽水蓄能0.6亿千瓦、新型储能0.4亿千瓦，虚拟电厂可调度负荷按5%最大负荷水平取0.8亿千瓦，根据调节能力占比保守估计虚拟电厂参与调频、备用辅助服务市场空间约为61.8亿元/年。

根据华西证券的估算，到2025年，虚拟电厂的投资建设市场规模将超过300亿元，平均每年投资建设规模达到105-200亿元。此外，根据估算，预计2025年虚拟电厂的运营市场规模将达到968亿元，2030年将超过4500亿元。

投资思路 建议关注布局智慧能源系统类公司

招商证券表示，负荷管理系统和虚拟电厂是解决能源变革问题的重要手段，近期多地组建负荷管理中心，深圳成立国内首家虚拟电厂管理中心，重视能源改革大方向。建议关注南网科技、国能日新、东方电子等。

其中，南网科技是目前国内少数能够承接大型储能并网测试的公司，依托并网测试的核心技术优势，公司逐渐铺开储能EPC业务;国能日新是国内新能源发电功率预测领域龙头，以功率预测高渗透率为基石，向虚拟电厂等应用场景拓展，打开成长空间;东方电子实施的“粤能投”虚拟电厂管理项目通过聚合海量的用户侧可调控资源，参与电网需求响应等辅助服务获取增值收益，实现了电网、负荷聚合商和用户的三方多赢。

开源证券认为，政策与产业共振，重视虚拟电厂投资机遇。看好地方在虚拟电厂领域的政策和实践探索，建议重视政策与产业共振下的虚拟电厂投资机遇，重点推荐朗新科技、远光软件、东方电子等在虚拟电厂领域具有产品技术储备和项目落地的电力信息化核心厂商，其他受益标的包括国能日新、南网科技、国网信通、恒实科技等。

德邦证券认为，虚拟电厂是解决电网尖峰负荷最经济的选项之一，但国内虚拟电厂仍处初级阶段，未来具备广阔空间。对比海外市场发展，国内虚拟电厂业务仍具较大提升空间。全球气温升高及经济的快速发展，尖峰负荷拔高且短暂，为保障更经济实现电力供应，避免拉闸限电，需求侧响应受到广泛关注。

此外，随着分布式电源、储能的发展，虚拟电厂可聚合的负荷量逐渐提升。同时，电力市场的日趋成熟，也为虚拟电厂的发展带来强大支撑。德邦证券建议关注布局智慧能源系统，具备虚拟电厂业务支撑能力的朗新科技、已开展虚拟电厂业务并持续布局的国能日新、全面投入综合能源服务并布局虚拟电厂资源的恒实科技、面向电力企业可提供虚拟电厂平台建设运营服务的国网信通。

光大证券预计负荷聚合商、虚拟电厂等调节资源的盈利模式改善、收益提升。储能板块重点推荐阳光电源、宁德时代两大储能龙头;集成环节关注科陆电子、科士达、盛弘股份、星云股份;虚拟电厂技术服务与运营商板块建议关注恒实科技、国能日新。