抱上华为大腿的拓维信息，业绩蹿升了吗？

上周，拓维信息披露了2022年上半年业绩。报告期内，其营业收入同比增加4.98%；归属于上市公司股东的净利润同比增加27.21%。

但财报发布后，拓维信息股价却接连下跌，从7.06元跌至上周五的6.61元。

为何营收利润双增依然没能推动股价上涨？从2017年就抱上华为大腿的拓维信息，业务进展如何？

业绩快速增长

2017年，拓维信息成为华为“同舟共济合作伙伴”之一，双方开始在公有云行业解决方案以及云服务、云生态建设等方面展开合作。

最初，双方的合作主要集中在公有云行业解决方案以及云服务、云生态建设等方面。到2018年，合作延伸到智慧园区、智慧政务、智慧教育、智能制造等。

2019年，湖南湘江鲲鹏信息科技有限责任公司（以下简称湘江鲲鹏）正式成立，获得华为鲲鹏主板自主品牌服务器和PC机研发制造的正式授权，成为华为鲲鹏服务器全国首批应用迁移的服务商。而湘江鲲鹏的第一大股东，正是拓维信息。

得益于同华为的深度合作，拓维信息进入增长快车道。2021年，湘江鲲鹏为主的国产自主品牌服务器及PC业务收入从1.47亿元暴涨至7.1亿元，直接带动拓维信息营收增长了近50%。

今年上半年，拓维信息的增长依然延续——营业总收入9.34亿元，同比增长5%；实现归母净利润7723万元，同比增长27.2%。

纵向对比各个半年度，今年上半年是营收规模最高的半年度。虽然净利润不如2015-2017年，但也已经连续第4年保持同比增长。

对于拓维信息的营收增长，国产自主品牌服务器及PC业务再度成为关键要素。上半年营收3.09亿元，同比增长49.49%，目前占总营收的比例已超三成。中银证券在研报中提到，公司与华为在鲲鹏、昇腾、鸿蒙、华为云等技术方面的合作不断加强，目前已形成覆盖国产计算硬件、国产基础软件及应用软件的全栈IT产业链布局，并实现商业化落地。随着华为鲲鹏生态的不断完善，作为华为生态主力军，公司自主服务器及PC收入有望实现倍增。

可以看到，华为对拓维信息的带动作用是全方面的。

不仅如此，在半年报核心竞争力分析中，拓维信息一共提了三条。其中第二条便是“与华为全方位战略合作，构建全栈国产数字化技术与服务能力”；第三条提到的深耕“平台+生态”布局，也着重指出鲲鹏生态、OpenHarmony生态。

抱上华为大腿后，特别是在深度合作后，拓维信息步入了业绩增长的快车道。从2020年至今，已经在其业绩上得到充分显现。

但此消彼长，拓维信息的其他业务却在受到挤压。

多条业务线下滑

相比自主服务器及PC收入的快速增长，其他业务线则仍显低迷。

报告期内，“软件云服务”营收为5.04亿元，营收占比为53.9%，依然是主要的收入来源，但这项业务同比下滑了7.49%。其中，行业云服务收入4.34亿元，同比微降3.74%；软硬一体化解决方案业务上半年收入6999.27万元，同比下滑25.46%，占比进一步萎缩至7.5%。

手机游戏业务下滑幅度更为明显，1.22亿营收同比下滑12.42%；占比也降至13.02%。

也就是说，除了自主服务器及PC业务，几乎所有业务都出现了同比下滑。不仅如此，上半年经营活动产生的现金流量净额虽然有所增长，但仍处于净流出状态。截至上半年末，公司持有的现金及现金等价物为7.23亿元，同比大幅减少约2.2亿元。

营收增长主要靠单一业务带动，手中持有现金减少、现金净流出，这可能是拓维信息上半年表现出来的不确定性，或许也是其在资本市场表现低迷的原因之一。

而历史遗留问题的悬而未决，依然困扰着拓维信息。

悬而未决的诉讼

在财报中拓维信息提到，与海云天控股、刘彦的诉讼，双方对一审判决表示不服，并于2022年7月分别向广东省高级人民法院提起上诉，该案件二审尚未正式开庭审理。

双方的渊源始于2015年，拓维信息以10.6亿元并购号称“国内排名第一的网上阅卷和教育评价提供商”的海云天科技。海云天控股、刘彦、普天成润共同承诺，海云天科技2015年、2016年、2017年、2018年度合并报表中扣非归母净利润不低于5390万元、7170万元、9010万元、1.13亿元；如利润未达承诺数，应以现金、公司股份对拓维信息进行补偿。

然而2017年，海云天科技实现扣非归母净利润8645.48万元，完成业绩承诺的95.95%；2018年，海云天科技实现扣非归母净利润7865.95万元，仅完成业绩承诺的69.67%。连续两年业绩未达标，拓维信息于2018年对收购海云天科技形成的商誉计提减值3.5亿元。

双方由此开始了旷日持久的拉锯战。拓维信息曾于2019年和2020年对业绩补偿方发送相关补偿通知书，刘彦游忠惠夫妇以及海云天控股均签署确认收到。可补偿款却迟迟没有到位，拓维信息无奈提起诉讼。

今年6月，一审判决出炉：海云天控股支付业绩补偿款3642.22万元；刘彦支付业绩补偿款540.51万元；普天成润支付业绩补偿款320.28万元；驳回拓维信息的其他诉讼请求。

但拓维信息认为一审判决事实认定不清从而导致裁判错误，将提起上诉。

在持续的拉锯中，拓维信息逐渐弱化了教育标签。上半年海云天科技合并营业收入1.04亿元，合并净利润691.02万元。占营收比重只有11.1%，在所有主要控股参股公司中，是利润表现最差的。

行至当下，抱紧华为大腿的拓维信息，业绩在近两年得以快速增长，已经不再依赖教育相关业务。但实际上，业绩增长主要得益于国产自主品牌服务器及PC业务业绩的快速释放。其他业务或是增速放缓，或是下滑。若高增长业务也出现放缓的情况，拓维信息的想象空间或许就会被框定。