湘财基金刘生：苹果华为发布新品，消费电子板块或迎短期利好

日前，苹果iPhone14、华为Mate50新品发布，引发市场对消费电子板块行情的期待。

对此，湘财基金资深行业研究员刘生表示，消费电子板块或借新品预期迎短期利好，但长期来看其仍处于景气下行周期后半程，新一轮大级别行情尚需市场需求与技术创新的“双重催化”，而汽车智能化、元宇宙、AR/VR/MR等方向正在孕育中长期机会。

短期或迎利好，低风险偏好制约板块表现

从历史表现看，每年苹果新品发布会后，都是智能手机出货旺季。与此同时，消费电子板块走强，获得超额收益概率较高。然而，Ａ股当前较低的市场风险偏好，可能成为制约板块表现的因素。

从目前的发售情况来看，市场还是给了积极的反馈。发布前夕，华为Mate50系列全网预约量已经超过了245万，发布会第二天，Mate50系列线上预售已处于缺货状态，线下门店部分产品已无法预订；苹果新品创新性的UI设计新作“灵动岛”、Apple Watch Ultra的硬件升级，超过消费者预期。据悉，今年苹果iPhone14系列首发备货量为9500万台，比去年iPhone13系列高出500万，也显示了苹果对市场的信心。

二级市场上，苹果新品发布也带动消费电子板块，表现出了明显的超额收益。2021年四季度，Wind消费电子产品指数上涨12.96%，同期中证500同期上涨3.60%；2019年四季度，Wind消费电子产品指数上涨21.36%，同期中证500同期上涨6.61%。

刘生表示：“伴随下半年传统消费旺季的到来，两大巨头新款产品对市场有提振作用，行业基本面有望得到改善，或给消费电子板块带来结构性机会。但今年A股风险偏好较低，会在一定程度上制约板块的表现。”

板块仍处于景气下行周期后半程

尽管此次苹果和华为都带来了新品，甚至包括卫星通讯功能，有助于改善市场预期，但从长周期来看，整个消费电子板块依然处于景气下行周期后半程，新一轮大级别行情尚需催化因素。

刘生认为：“经济下行的大环境叠加产品创新乏力，居民消费能力和消费意愿不强，整个消费电子行业的景气度仍在下滑，市场对消费电子板块的整体预期仍不高。”

据IDC手机季度跟踪报告显示，2022年第二季度，中国智能手机市场出货量约6720万台，同比下降14.7%。上半年国内智能机市场出货量约1.4亿台，同比下降14.4%。居民换机周期不断延长，从过去业内共识的18个月，延长至目前的30个月。

估值方面，申万二级消费电子指数的估值为30倍市盈率，位于近十年15%的历史分位，可以说是估值洼地。然而，想要消费电子相关产业链的估值、业绩回升，还需要市场需求和技术创新的“双重催化”，否则短期消费电子企业的估值，只能按照成熟行业的正常迭代周期来评估。

整体来看，消费电子行业要想迎来新一轮大级别行情，需要找出比智能手机更有吸引力的产品或场景。

汽车智能化、元宇宙、AR/VR/MR孕育新机会

汽车智能化、元宇宙以及XR、区块链、物联网、人工智能等新需求，正在为消费电子板块孕育中长期机会。

过去两年，一些消费电子企业进军汽车产业，寻找新的商机。智能汽车的本质是“消费电子”产品，其大幅增加了电子类部件，电子零部件占整车的成本达到60%-70%，远超燃油车的10%-20%，为下行周期的消费电子行业带来潜在增长点。

VR/AR/MR是目前消费电子有一定预期的板块，苹果将于2023年初发布的的AR/MR头戴装置，近期字节跳动、Meta也将发布相关产品。据统计，全球VR设备出货量已从2018年的350万台，增长到2021年的1095万台，随着全球科技巨头和相关厂商大力布局，未来有望迎来放量增长。

刘生表示：“消费电子行业的发展瓶颈，不会因为苹果、华为新品发布会，这样短期事件的驱动而产生大的变化，汽车智能化、元宇宙、AR/VR/MR等概念也需要时间来重构，消费电子行情仍在孕育过程中。”