两市重心继续下沉，但相比于上周市场的快速下跌而言，本周的下跌幅度有所收窄，日内的波动幅度收敛，多以长上影线收市，反映多头开始酝酿反攻，不过空头情绪依然较为强烈，指数多次反弹未果。北向资金继续净流出，南向资金在港股持续下探的过程中逆势加仓。
申万一级行业涨少跌多，煤炭、有色、石油石化等周期板块涨幅再度领先，电力设备板块也有所反弹，供需依然偏紧的预期使得煤炭板块始终偏强。美容护理、建材及医药生物板块跌幅居前，行业政策风险升温以及基本面预期走弱拖累相关板块表现。
市场走势方面，沪指在3100点处反复震荡，似乎在争夺这一重要关口，尽管指标显示短期超卖，但超卖的强度不及之前4月及7月，或仍需要观察指数在此处的支撑，再往下看，3000点或是重要的支撑位;创业板指总体表现要偏弱，5日均线的压制较为明显，仍在探底进程中。两市成交量伴随指数下跌而逐步收缩，反映谨慎情绪已经走向极致，或表明后续的继续下跌空间不会太大，但指数的企稳向上仍需等待其他催化剂。
当前量价齐跌的市场走势背后是情绪走弱和市场下跌的负反馈循环，前期表现较好的价值板块重回调整，地产、消费及金融板块均持续走弱，成长板块表现出间断性上涨的修复特征，但资金也并不坚定，唯有能源相关的板块再次体现出一定的韧性。
后市来看，市场很难捕捉到积极的信号，从而带来整体偏好的改善，而是需要等待政策效果的进一步落地显现，包括保交付政策能否带来房地产竣工端的继续向好，消费旺季餐饮及购物等场景消费是否会出现更明显的恢复等等，在这些信号更为显著之前，市场大概率延续基于预期和微观交易结构的博弈。国内市场仍在等待明确的信号，在此之前除非基本面出现超预期改善，否则风险偏好的大幅转向是较为困难的。
欧美出台的一系列具有排外意图的法案对市场的短期影响已经消化，但对光伏、新能源汽车、锂电池等相关产业的中长期前景蒙上了较大的不确定性，此类行业的估值中枢存在下调的可能。但在短期横向比较中，这些行业的景气度依然是最高的，可能会带来三季报时期相关行业的一轮修复行情。并且，随着美联储9月加息75bp的落地，后续对成长板块的压制会暂时性的边际递减，美联储下一次议息会议将在11月举行，因此中间存在一些市场博弈的窗口期。在指数仍然以震荡磨底而风格飘忽不定的市场环境下，策略上建议多看少动。 (作者为南京证券策略研究员)
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