私募基金规模十年十倍 私募机构建议当前投资应以挖掘性价比为核心

近段时间私募行业颇为热闹，前有私募人士但斌解除禁言后一天半时间狂发246条微博，后有私募人士董宝珍狂怼海天味业高估值称是“金条价格买黄瓜”。A股疲软的市场行情下，私募们的内心似乎都充盈着一腔情绪亟待宣泄。

据私募排排网最新发布数据，10月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为108.80，较9月份再度下降1%，创下历史新低，表明私募机构对10月行情依旧偏谨慎，不过，《大众证券报》记者也注意到，站在当下时点，也有不少知名私募机构在展望后市时表现出乐观预期，认为信心比黄金更珍贵，逢低布局机会或已悄然来到。

规模创下历史新高

虽然今年年内“N”走势的A股行情基本乏善可陈，但这并未影响到私募基金规模的再创新高。9月30日,中国基金业协会披露的数据显示，截至今年8月末，私募基金行业管理规模20.41万亿元，较上月末环比增长0.09%，创下历史新高。

分析人士指出，私募基金规模的上涨主要得益于存续产品的持续增长。数据显示，截至2022年8月末，存续私募基金137792只，存续基金规模20.41万亿元，较上月末增加193.62亿元，环比增长0.09%。其中，存续私募证券投资基金86877只，存续规模5.98万亿元，环比增长0.06%;存续私募股权投资基金31628只，存续规模10.97万亿元，环比增长0.02%;存续创业投资基金17604只，存续规模2.72万亿元，环比增长0.74%。

进一步的数据显示，最新20.41万亿元的私募基金规模已较十年前增长了12.7倍。其中，私募证券投资基金管理规模达5.98万亿元，10年增长11.9倍;私募股权投资基金管理规模达10.97万亿元，10年增长12.6倍;创业投资基金管理规模达2.72万亿元，10年增长24.7倍。

迎水投资业绩领跑

各种不确定因素叠加多重的风格转换，给今年私募基金的投资运作带来了较大挑战。

私募排排网数据显示，截至9月末，有业绩更新的79家百亿私募今年前三季度的平均收益为-6.91%，其中16家百亿私募取得正收益，占比20.25%。值得一提的是，采用股票策略的私募机构迎水投资凭借17.85%的年内收益率拔得头筹;采用多资产策略的玖瀛资产紧随其后，年内收益率也超过了10%。

从策略来看，今年以来业绩居于前十的百亿私募中，股票策略私募共有5家，期货及衍生品策略和多资产策略私募各有2家，债券策略仅有一家，为合晟资产。

复杂低迷的市场环境增加了私募操作难度，也拉大了私募基金的业绩首尾差。不过私募排排网数据显示，9月份仍有60只主观多头策略私募基金创下业绩的历史新高;创下新高的量化股票策略私募基金数量更是多达81只。主观多头策略私募基金中，日斗投资旗下的日斗牵牛价值一号、日斗博益、日斗睿欣、日斗枫藤价值二号、日斗稼穑、日斗合众、日斗枫藤价值一号等基金均于9月9日突破新高，是净值创新高基金数量最多的私募机构;量化股票策略私募基金中，珠海致诚卓远旗下有多达22只股票量化私募基金创下净值新高，数量最多。

投资信心面临重塑

“相信静水流深的力量”，这是老牌百亿私募机构源乐晟资产9月末出具的月度策略报告的标题，一定程度上也代表了目前整个私募行业对于未来市场行情的基本观点。在月度策略报告中，源乐晟资产表示，虽然在近期与企业的交流中能感受到信心的匮乏和放大，但从中观数据来看，一方面，地产销售数据环比和同比改善比较明显;另一方面，只要疫情维持现在的散发式，对消费的影响也应该在极限了。“我们相信，地产和消费的同比数据在未来半年内会逐步改善。”

与此同时记者注意到，另一家知名老牌百亿私募机构星石投资10月10日在公众号推送了一篇名为“五个指标看，市场到了什么位置?”的文章，文章指出，当前市场呈现出五个特征：估值分位数处于20%左右的历史低位，市场风险溢价处于80%以上的历史高位，同时，破净股大幅增加，成交量与换手率位于冰点，新成立基金发行惨淡。文章通过“模糊的正确远胜于精确地错误”的表述，释放出对于后市有望向好的预期，并明确指出，“目前市场已逼近3000点，大部分指数的估值也处于底部区域，长期视角下，在市场低点投资，大概率会带来不错的长期收益。”

此外，由第一代明星基金经理奔私创建的百亿私募机构清和泉资本也在11日一早发布的三季报中明确表示 “当前市场不应悲观”，因为当前市场位置已再次来到历史底部，此时仅需一点信心的重塑。投资思路上则建议以挖掘性价比为核心。“性价比”一方面体现在行业供需格局稳定或改善，行业需求维持高景气或有望受益内需修复，以及成本优势具有长期竞争力的“业绩确定性”，另一方面体现在“聚焦PEG”，即寻找具有一定安全边际，未来2-3年业绩可以持续保持中高成长的个股机会，比如新老能源、化工材料、TMT、食品饮料中的结构性机会等。 记者 赵琦薇