威创股份，股价大涨背后的“虚假繁荣”

近段时间，威创股价涨势喜人。近十个交易日中，已有八天维持涨势，截至10月23日，盘中达5.01元，较10月10日增长了37.26%。

而在一片涨势中，威创股份董事、总经理却先后辞职。

股价上涨，高管却为何变动频频？

“A股教育股最累董事长”

10月18日，威创股份发布高管变动公告。其中，王国华因个人原因辞去公司董事职务，辞职后不再担任公司及下属子公司任何职务。

公司总经理顾桂新也在同日因公司管理层结构调整辞去职务。尽管不再担任威创股份总经理，顾桂新仍身兼威创股份董事长及财务负责人。

顾桂新与威创股份的羁绊，要从两年前说起。2020年8月25日，在威创股份第五届董事会第一次会议上，审议通过了《关于聘任公司财务负责人的议案》，同意聘任顾桂新为公司财务负责人。

据当时的公告中披露的简历，顾桂新出生于1966年，本科学历，中国注册会计师。曾任江苏公证会计师事务所项目经理、高级经理，江苏宏宝五金股份有限公司董事、董事会秘书、财务总监，上海新朋实业股份有限公司监事，中天运会计师事务所(特殊普通合伙)无锡分所副所长，长城影视股份有限公司董事，神宇通信科技股份有限公司独立董事；江苏天臻投资有限公司执行董事，江苏宏宝工具有限公司财务顾问。

进入2021年，威创股份发布人事任免公告。公告中，侯金刚因个人原因辞去公司董事长、董事、提名委员会委员、总经理等职务，顾桂新从侯金刚手中接过了威创股份第五届董事长的“交接棒”，并在同时戴上了总经理的“夹板”。

至此，顾桂新便身兼威创股份董事长、总经理、财务负责人，过上了“既当爹又当妈”的日子，成为了名副其实的“一家之主”。

然而，这一变动引发了监管关注。深交所向威创股份下发问询函，质问其“治理结构和相关内部控制是否完善”。

对于这一质疑威创股份在回复函中表示，公司设立了董事会、监事会。董事会是决策机构，董事会下设审计委员会，审计委员会中独立董事占多数并担任召集人，公司内审部向审计委员会汇报工作，内审部门独立开展工作，每个月对公司经营情况各个环节进行内部审计，对发现存在问题，提出整改建议和意见，向董事会审计委员会报告内部控制的建立健全和有效实施情况。公司监事会对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程或者股东大会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议。

把繁重的工作压给顾桂新一人，转而成立两个部门进行监管，有声音戏称顾桂新为“A股教育股最累董事长”。

不过，与繁重的工作相对应的，还有丰厚的报酬。

财报数据显示，2020年，威创股份董事、监事、高级管理人员报酬合计2238.2万元。董事、财务负责人顾桂新从公司获得的税前报酬总额72.9万元。

2021年度，董事、监事、高级管理人员报酬明显下降，合计仅915万元。但其中，升任董事长、总经理的财务负责人顾桂新，从公司获得的税前报酬总额已增至210万元。而2021年，威创股份的业绩大幅下滑，年内营收6.89亿元，同比增长7.46%；全年净亏损3.96亿元。

如今，顾桂新辞去了威创股份总经理的职务。但目前，仍然没有接替者。对此，威创股份于公告中表示，公司将按照相关规定尽快完成董事增补及总经理聘任工作。

逆市向下的教育业务

与此同时，威创股份教育主页的经营状况却不容乐观。

8月16日，国家卫健委等17部门印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，其中明确表示，将发展普惠托育服务体系作为重要内容，主要涵盖对普惠托育机构的支持、监管和服务的拓展。《意见》在监管方面主要涉及“公办托育机构收费标准”“托育从业人员职业资格”等。还提出“鼓励和支持有条件的幼儿园招收2~3岁幼儿”“拓展社区托育服务功能”等。

或受此消息影响，相关股票拉升明显。10月21日，婴童概念股异动，美吉姆直线拉升封板，高乐股份更是在此前便涨停，盛通股份、孩子王、昂立教育、威创股份等也纷纷冲高。

然而，从最新披露的财报上看，幼教似乎已不再是威创股份的主要发力点。

今年5月，威创股份出台了股票激励计划。拟向包括董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术（业务）骨干在内的共计187人，以1.92元/股的授予价格，授予共计969.9万股限制性股票，约占激励计划草案发布时威创股份总股本的1.07%。

在该计划草案中，也给公司业绩提出了考核要求。考核目标为2022年归属于上市公司股东净利润不低于3000万；2023年不低于6000万元。若公司未满足上述考核目标，则所有激励对象对应考核当年可解除限售的股票均不得解除限售，由公司按授予价格回购注销。

按照其上半年净利润2400-3000万元的业绩预告来看，其预计净利润区间的上限，正好擦线完成股票激励计划考核目标。

尽管在后来发布的半年报中，其利润仅2520.5万元，并未能够如愿在半年便完成全年考核目标，但也取得了183.72%的同比增幅。

然而，整体向好的业绩并非来自儿童教育业务。2022年上半年，威创股份儿童成长平台业务实现营收9636.63万元，同比下降20.79%；实现营业毛利5073.94万元，同比下降18.34%。

其中，幼儿园服务业务收入2685.64万元，同比下降31.10%；幼儿园商品销售收入6888.10万元，同比下降12.75%；2022年上半年，公司的多元儿童成长场景业务实现收入61.54万元，同比下降90.51%。儿童教育服务行业占总营收的比重出现明显下降，由上年同期的42.79%降至35.36%。

对于上半年儿童教育服务业务的持续低迷，威创股份在财报中表示，2022年上半年，行业新政持续深入落实，政策对公司儿童成长平台业务的发展产生一定影响；上半年疫情对行业的反复冲击，儿童成长平台的经营面临巨大挑战。

而受国家宏观调控措施以及新冠疫情的影响，幼教市场也遭受了严重的冲击，导致公司新增及存量客户出现了不稳定的情形，已出现客户资源流失风险；同时，随着国家对学前教育普惠化政策的深入贯彻执行，公司合作的园所转型为普惠园的趋势仍在增加，导致客户对公司的产品及服务的采购数量减少，公司幼教业务板块收入减少的风险仍然存在。

从入局时间来看，威创股份已是儿童教育服务赛道的老玩家，但多年以来，威创股份似乎始终无法经营好这一赛道，红缨教育、金色摇篮、鼎奇幼教、可儿教育等相关资产不断出现大额减值。

2019年，威创股份计提鼎奇幼教的商誉减值损失8173.27万元，对阳光教育股权投资全额计提减值准备2473.26万元。2021年，威创股份分别对北京凯瑞联盟、 北京可儿教育、内蒙古鼎奇幼教长期股权投资计提减值准备2.31亿元、0.67亿元、0.13亿元，相关标的长期股权投资期末账面价值分别为0元、660.59 万元、536.60万元。旗下幼教品牌的价值已经降至谷底。

如今，当利好到来，“饱经风霜”的幼教品牌能否重整旗鼓、乘风再起，仍是个谜题。在这种不确定性下，股价上涨可能也只是“虚假繁荣”。