“双标”换来“双跌”，海天味业第三季度营收净利双双下滑，市值跌破3000亿元

10月26日，海天味业发布公告称，海天味业发布的2022年三季度财报显示，前三季度，海天味业实现营收和净利润实现了增长，但净利润增速再现新低。

单看第三季度，海天味业营业收入和净利润却均出现下跌，第三季度营收55.62亿元，同比下滑1.77%；归属于上市公司股东的净利润同比下滑5.99%至12.74亿元；体现主营业务情况的扣非净利润下跌9.52%。营收净利双跌，对海天味业而言实属罕见。

就具体品类看，由于前两个季度的业绩托底，海天味业前三季度整体增长，但已失速。据“调料家”估算，单从三季度看，海天味业三大品类中，酱油、耗油都出现下滑。其中最大品类酱油跌幅超8%。

海天味业董事长庞康在上半年业绩说明会上就说，从全年的目标来看，目前确实面临非常大的压力。庞康的话音刚落，海天酱油就遭遇“双标”事件，网友纷纷表示抵制，海天酱油终将为其傲慢买单。

业绩创新低

海天味业发布的三季度财报显示，前三季度海天味业收入190.94亿元，同比增长6.11%；实现归属净利润46.67亿元，同比下跌0.86%。这是上市以来海天味业第二次报告期内出现净利润下滑的情况，也是首次出现三季报业绩下滑的情况。

前三季度海天味业的主要品类实现了低速增长。酱油收入140.03亿元，同比增长2.16%；调味酱收入19.79亿元，同比下滑1.49%；蚝油收入32.1亿元，同比增长0.59%。

更罕见的是，海天味业三季度单季出现营收净利双跌的情况。单季海天味业营业收入55.62亿元，同比下跌1.77%；实现归属净利润12.74亿元，同比下跌5.99%。反映主营业务的扣非净利润为12.04亿元，同比下跌9.52%。

虽然前三季度海天味业的酱油、调味酱和耗油实现增长，但第三季度单季海天味业这三个品类有两个大品类出现了下滑。其中酱油收入29.1亿元，同比下跌8.13%；蚝油收入10.01亿元，同比下滑5.65%；相对规模较小的调味酱收入5.57亿元，同比增长4.37%；其他品类则实现收入6.39亿元，同比增长16.32%。

单季营收和净利下滑的情况只有在2021年第二季度，海天味业出现过营收和净利润同时下滑的情况。当时，海天味业收入51.74亿元，同比下滑9.39%，净利润为13.99亿，同比下滑14.68%。但2021年上半年，海天味业营收和净利均实现增长。

就渠道而言，海天味业线上收入增加较快。前三季度，海天味业线下渠道实现收入170.28亿元，同比增长2.28%，占到整体销售收入的95.69%。海天味业线上渠道实现收入7.68亿元，同比增长87.47%。

全国各个区域较为平均，东南中北西五个区域收入多在30亿元以上，其中北部市场收入最多达47.26亿元，西部区域收入最少为22.31亿元。

值得注意的是，前三季度，海天味业的经销商总数为7153，增加784个，减少1061，净减少277个。

对于经销商的减少，庞康在上半年业绩说明会上称：“受疫情影响，经销商生意受到较大的冲击，规模较小的经销商抗风险能力相对要弱一些，受影响程度更大。为了减轻经销商的压力，海天味业主动对网络做了一些优化调整，以适应现阶段市场发展的需要。”

目标压力陡增

三季度业绩出现新低，海天味业全年目标压力更大。

在上半年的业绩说明会上，投资者问庞康：“年初海天味业提出了今年营收利润双12%的增长目标，但是上半年的经营结果较预期存在差异，疫情也影响B端的业绩。海天会对全年的目标做出调整吗？”

庞康表示，从全年的目标来看，目前确实面临非常大的压力。但对于目标，海天一向是非常严肃的，下半年还有几个月的时间，不会轻易放弃和放松目标，不会对目标进行调整，公司也在通过各种措施提振员工和经销商信心，保存量，抢增量。

海天味业在2021年度报告中称2022年计划营业收入目标为280亿元，利润目标为74.7亿元。

不过，当时庞康没有想到就在业绩说明会后的第四天，海天味业就摊上了海天味业酱油添加剂“双标”的事件。

针对这一事件，海天味业为此先后发布了三份声明，先后称：“海天所有产品中食品添加剂的使用及其标识均符合我国相关标准法规要求。”并且“已委派专业律师团队调查取证，必将恶意造谣者、传播者的法律责任追查到底。”

第二份声明，海天味业打出的是情怀牌：海天产品的内控标准要求，大多都高于甚至远高于国家标准，同一品质的产品，国内国际的内控标准都一致，并表示企图用所谓“双标”来挑起消费者和中国品牌企业的矛盾对立，不仅打击了中国老百姓的消费信心，更会严重影响“中国造”的世界声誉。

第三份海天味业的声明称：海天味业产品销往全球80多个国家和地区，无论是国内市场还是国际市场，公司均有高中低不同档次的产品，均销售含食品添加剂的产品及不含食品添加剂的产品。国内作为公司最大的消费市场，为了满足广大消费者的多元化需求，在确保产品质量和安全的同时，国内的产品线种类更为丰富。

在多位公关领域人士看来，第三份声明更加符合危机公关的写法。前两份声明中明显带着对消费者进行“教育”的口气，令消费者难以接受。

10月10日，海天味业低开7.99%，开盘价为76.2元/股。随后持续下跌，最终收跌9.35%。截至当日收盘，海天味业总市值为3479亿元，单日蒸发逾358亿元。

截至10月27日发稿，海天味业股价仍在下跌，股价仅为64.66，跌幅达4.73%，总市值已经跌破3000亿元，仅为2996亿元。较10月10日又跌去了近500亿元。

安信证券分析师赵国防认为，原材料价格高位，海天味业成本压力仍存。2022第三季度海天味业毛利率35.29%，同比下滑2.62百分点，主要系原材料价格高位震荡，经营压力加大。净利率为22.97%，同比下滑0.96百分点。展望四季度，我们认为原材料价格下行空间有限，成本或仍存压力，但海天作为行业龙头，规模效应和成本平滑能力突出，盈利能力有望稳步修复。