原油价格飙升导致成本陡增 恒力石化营收维持平稳增长

恒力石化（600346）10月28日晚间披露2022年三季度报告，今年前三季度，公司实现营业收入1703.57亿元，同比增长12.46%，实现归属于上市公司股东的净利润60.87亿元，同比降低52.12%。

受原油价格大幅上涨影响，石化行业成本端大幅上升，叠加全球经济增长乏力，投资与消费的持续低迷影响终端需求，石化产品下游库存增加，化工品价差持续缩窄致使行业利润进一步被压缩，石化行业整体也面临着巨大的经营压力。在此背景下，恒力石化营业收入仍然维持着平稳增长，这份成绩更显难能可贵的同时，也说明了公司对下游市场的巨大把控能力。

据公告，三季度炼厂检修和原油裂解价差缩窄等因素导致恒力石化第三季度单季亏损，这也是恒力2000万吨炼化一体化项目投产以来首次亏损。

公开信息显示，恒力炼化一体化项目于2019年5月份全面达产，目前已经平稳运行三年，根据行业惯例，已进入正常的检修周期。据了解，今年7、8月份，恒力石化相继对炼化一体化装置和乙烯裂解装置停工检修。按照公司披露的经营数据，受此影响，三季度公司原油加工量比正常负荷减少约两成，最终影响炼化产品产量约百万吨的规模，对三季度业绩带来较大影响。

值得关注的是，在行业的艰难时刻，公司前期刚刚发布了一项大额增持计划，公司实际控制人、控股股东及其一致行动人计划以集中竞价交易方式增持公司股份不超过15亿元。大手笔增持计划引发市场高度关注与热议的同时，也充分说明公司控股股东及实控人对公司未来发展前景和成长价值拥有坚定的信心。

公司在三季报中也表示，在行业独具优势的“油、煤、化”深度融合的“大化工平台”基础上，依托一二期精细化工园项目，加快打造高端精细化工产业集群，并积极推进包括锂电隔膜、电解液、PET铜箔基膜、光伏背板基膜在内的新能源、新材料产品布局。

基于自身“大化工”平台的产业链一体化优势，公司加速布局高技术壁垒、高附加值的增量需求产品，其中160万吨/年高性能树脂及新材料项目（包含20万吨/年电池级DMC）预计将于2023年2季度投产，80万吨/年功能性薄膜与塑料、60万吨BDO项目、16亿平方米/年锂电隔膜等项目正如火如荼地加紧建设中。今年年初，公司再添投资建设包括160万吨年高性能树脂及新材料项目和年产260万吨高性能聚酯工程两大重磅项目。同时，公司正不断推动更多重磅项目和产品的规划、建设与落地，不断做长、做深和做精下游的化工新材料业务板块。据了解，公司精细化工园二期项目、二期锂电隔膜项目等重大项目也正加快规划论证与审批进度。

据测算，上述项目全部达产后，将新增净利润百亿元以上，大大抬升恒力石化的盈利中枢。而短期内，随着公司炼厂恢复满负荷运行，以及国际油价逐渐回调趋稳，公司的全产业链抗风险能力与灵活的盈利捕捉能力也将进一步发挥，“炼化+乙烯+新材料”全产业链协同发力，四季度业绩预计也将有大的改善。

下一阶段，上市公司将充分依托拥有世界级一体化产能、公辅配套与集成管理的大连长兴岛石化产业园，通过内部核心技术研发与对外合作，深度锚定高技术壁垒、高附加值的高成长赛道，积极构筑“大连长兴岛”精细化工与新材料产业链生态圈，全力打造平台型化工新材料研发与制造全产业链领军企业。