美的控股科陆电子，新能源版图浮出水面

图片来源：图虫创意

近日，国家市场监管总局官网显示，美的集团收购科陆电子股权案已通过反垄断审查。交易完成后，美的将通过“定增+委托表决权”的方式，从深圳资本集团的手中接过科陆电子的控制权。

有分析人士认为，入主科陆电子，只是美的在能源领域大手笔扩张的一环。从2018年起，该公司一方面高调入局新能源汽车，先后成立汽车部件公司广州威灵、安徽威灵；另一方面，则主攻能源管理，7.4亿元拿下合康新能控制权。

随着美的在新能源领域不断深入布局，其新能源版图开始浮出水面。业内人士指出，未来，科陆电子、合康新能、威灵汽车与美的主营业务家电结合，可形成从电网调度、储能、用电（新能源汽车、家庭）的产业链。

“不过，当前新能源领域竞争已经非常激烈。除了有新能源汽车厂商以及传统车企转型外，还有百度、小米、华为等互联网巨头跨界入局。对于家电企业而言，美的这种从零部件、控制器等产业链中游试水的手段，也是出于谨慎稳妥的考量。”分析人士说道。

美的“拿下”科陆电子

记者查询科陆电子官网发现，公司已于近日收到美的集团提供的国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》（反执二审查决定〔2022〕651号）。

决定书显示，根据《中华人民共和国反垄断法》第三十条规定，经初步审查，现决定，对美的集团收购科陆电子股权案不实施进一步审查。公司从即日起可以实施集中。该案涉及经营者集中反垄断审查之外的其他事项，依据相关法律办理。

据了解，这起收购案最初始于今年5月。彼时，科陆电子发公告称，美的集团拟通过“委托表决权+定增”的方式，从原实控人深圳资本集团手中拿下科陆电子的控股权。

具体操作为，深圳资本集团与美的集团签署了多项协议，前者将所持科陆电子1.26亿股股份(占协议签署当日公司总股本的8.95%)对应的表决权委托给美的集团行使，并以6.64元/股的价格协议转让给美的集团。

此外，深圳资本集团还将通过公开方式向美的集团发行A股股票，发行数量为3.94亿股至4.23亿股之间。最终，美的集团将持有科陆电子29.96%的股权及表决股、成为控股股东，美的创始人何享健将成为科陆电子的最终实际控制人。

公开资料显示，科陆电子成立于1996年，2007年在深交所上市，由深圳国资委旗下深圳资本集团控股。其是一家以能源的发、配、用、储产品业务为核心，集自主研发、生产、销售及服务为一体的能源领域综合服务商，主要从事智能电网、新能源及综合能源服务三大业务。

蓝鲸财经记者查询科陆电子历年财报发现，该公司近年来的业绩并不好看。2018年，科陆电子首现亏损，年度亏损额达到了12.2亿元。

2019年，科陆电子亏损额扩大至23.76亿元。2020年，其通过变卖资产实现扭亏，归母净利润1.85亿元。然而到了2021年，公司再次亏损6.65亿元。

最新财报显示，科陆电子2022年前三季度营业收入20.95亿元，同比下降5.98%，归属于上市公司股东的净亏损1.03亿元，基本每股收益亏损0.0729元。

加速布局能源管理业务

科陆电子近年业绩差强人意，美的为何要将其收入囊中？分析人士认为，入主科陆电子，只是美的在能源领域大手笔扩张的一环。

从科陆电子的业务构成看，该公司以智能电网业务为主导。根据2021年年报，其智能电网业务收入占比76.6%、储能业务收入占比7.3%、综合能源管理及服务收入占比9.8%。

浙商证券研报称，科陆电子的研发产品覆盖国家电网、南方电网大部分需求，属于国内少数有能力参与储能项目全产业链的储能集成商。从客户资源看，科陆电子的客户覆盖国家电网、南方电网以及各省电网公司。

同时，该公司实现对相关核心部件的自主研发，如电池管理系统(BMS)、能源管理系统(EMS)和储能变流器(PCS)。

据东亚前海证券研报，截至2022年9月，公司电池储能系统获得订单量超1.4GWh，智能电网业务中标总金额达8.80亿，储能业务产能也处于扩张中；2022年7月宜春生产基地一期3GWh项目正式投产，同时二期项目签约，计划产能为5GWh。

美的表示，储能产业符合国家支持的战略方向，空间广阔。而科陆电子在储能赛道中拥有自研技术、项目经验、海外认证、渠道资源等方面能力，同时也在系统集成和储能变流器市场中排名靠前。

2021年，美的发布“绿色战略”，将能源管理作为其核心业务之一。对于此次交易，美的表示，能源管理是美的点燃第二引擎并在B端核心业务上布局与突破的关键领域。公司控股科陆电子后，拟将其作为开展能源管理业务的主要平台之一。

新能源版图浮出水面

成立于1968年的美的，如今已成为一家集智能家居、机电、暖通与楼宇、机器人与自动化、数字化创新五大事业群为一体的全球化科技集团。

而以电机、电控和压缩机为核心的新能源业务，就包含在公司2020年新成立的机电事业群中，产品线涉及电机驱动系统、热管理系统和辅助、自动驾驶系统等。

从2018年起，美的先后成立了广州威灵汽车部件有限公司、安徽威灵汽车部件有限公司。威灵汽车旗下包含驱动电机、电子水泵、电子油泵、电子压缩机和ESP电机等汽车零部件。而新能源汽车领域是美的最先瞄准的赛道。

威灵汽车于2021年正式宣布三大产线（电机驱动系统、热管理系统、辅助、自动驾驶系统）正式投产，并发布了包含驱动电机在内的5大类产品，成为国内多家车企的零部件供应商。

2020年，美的开始布局储能和充电相关业务，并用7.4亿元拿下合康新能控制权。后者主要从事源、网、荷、储一体化负荷侧系统解决方案，公司新能源业务主要涉及智能微电网、工商业储能和户用储能，工商业储能产品主要面向国内客户。

今年2月，美的再加码新能源汽车领域，投资110亿元在安庆建立新能源汽车零部件战略新基地，主要生产助力转向电机、新能源汽车电动压缩机、新能源汽车驱动电机等品类产品，打造热管理、电驱动、底盘三大系统研发中心。

美的表示，其工业技术将形成在新能源汽车部件领域全球六大研发中心和两大生产基地的战略布局。未来十年，美的集团将投入10亿美元用于技术攻关，致力成为新能源汽车系统级解决方案供应商。

由此看，入主科陆电子是美的完善有关储能和充电相关业务的布局。而随着美的在新能源领域不断深入布局，其新能源版图开始浮出水面。

有分析认为，本次收购完成后，科陆电子、合康新能、威灵汽车与美的主营业务家电结合，可以形成从电网调度、储能、用电（新能源汽车、家庭）的产业链。

分析人士指出，家电企业之所以热衷新能源汽车领域，一是在于国内庞大的内需市场。根据国家相关规划，新能源汽车新车销售量，将在2025年达到汽车新车销售总量的20%，到2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流；第二则是国内家电市场逐渐饱和，家电企业需谋求第二增长曲线。

“不过，当前新能源领域竞争已经非常激烈。这条赛道内除了有新能源汽车厂商以及传统车企转型外，还有百度、小米、华为等互联网巨头跨界入局。对于家电企业而言，美的这种从零部件、控制器等产业链中游试水的手段，也是出于谨慎稳妥的考量。”上述分析人士说道。