汇添富基金樊勇：全天候作战的投资战将

樊勇，10年证券基金从业经验，4年投资管理经验，2022年4月加入汇添富基金，在深入投研前有3年电子实业工作经验，曾任广州证券行业研究员、金鹰基金基金经理。投资风格偏成长，擅长以产业周期和盈利周期为核心判断标准，自上而下精选细分板块产业链龙头，优选有核心竞争力的企业。由他担任基金经理的汇添富创新成长混合(016626)将于11月21日起正式发行。

如果要考验一个基金经理的“全天候作战能力”，过去几年是比较典型的“观察期”。

2018年四季度，市场持续波动，樊勇接手管理了第一只基金;2019年-2021年，结构化行情演绎，在市场不同风格考验下，这只基金每年都实现了行业领先的正收益，三年回报高达356.57%，远超69.97%的同期基准涨幅，樊勇任职期间该基金累计收益率在同类产品中排名前3%。

“全天候作战”，这是樊勇对自己在全市场内自下而上精选个股的简炼概括。这种定位包含着鲜明的个人色彩：身为一名湖南伢子，“吃得苦”是深深植根于血脉之中的，始于高端制造实业一线摸爬滚打的工作经历，也为其基本面研究打下了扎实基础;“霸得蛮”更确立了他敢于精准出击，构建均衡组合但不失力度的投资风格;“耐得烦”，则赋予了他踏实开放的学习心态，进而形成了一套由简到繁，再由繁到简的投资方法论。

投资框架上的日益精进，也成就了樊勇与汇添富基金的“双向奔赴”。《大众证券报》记者获悉，将于下周发行的汇添富创新成长是他加盟汇添富基金后第一只为其量身打造的新产品。分析人士认为，在汇添富平台体系化的助力下，樊勇的能力圈还将得到进一步拓展。

作战风格

心有丘壑脚下带泥

说起樊勇，就不能不提及他在前一家机构所管理的某只代表型基金。该产品在樊勇任职期间，经历了2019年核心资产受捧、2020年风格资产轮动和2021年宁组合强势崛起的不同风格，却连续3年都实现了正收益，且三年间净值翻了三倍。

业绩已经证明了樊勇过硬的“作战能力”，而业绩背后更为重要的，是他在“听得见炮火声”的阵地上逐渐搭建而成的投资框架。

与很多基金经理不同，樊勇的职业生涯始于高端制造实业。多年一线摸爬滚打跑业务的经历，培养了他“手勤”、“脑勤”的踏实作风。从做研究员起，非科班出身的他基本没有在晚上一点前睡过觉，经常成为办公室“最后一个关灯”的人;调研路上，他也会尽量全面覆盖上下游产业动向，务求基本面研究的扎实、到位。

他对企业基本面的分析首先是由简到繁的三个维度。

其一，分析企业核心竞争力。从产品竞争力、公司产品规划、管理层能力等多维度分析，自下而上挖掘盈利能力稳定、市场率不断提升，并且不断创新的好公司。

其二，分析企业所处盈利周期。通过判断产业的盈利流向，分析公司所处细分板块的盈利周期、竞争格局、供需关系等。

其三，分析企业所处产业周期。在深入分析的基础上，判断产业未来的市场空间和增长速度，确定处于萌芽期、快速成长期、成熟期还是衰退期。

其次是由繁到简，找到核心要素，搭建各个产业和公司的跟踪框架，持续跟踪，勤奋调研，深入产业，前瞻布局。

樊勇常以自己的职业生涯起点作比，如同高端制造行业的发展没有捷径可循，投资方法论也没有超乎常人的秘籍心法，在投资研究这个“软约束”的行业里，结果的差异更多来自于“笃行”。

前不久召开的汇添富投研季度会上，第一次参会的樊勇在反思过去一段时间的投资时，着重强调“要督促自己更加站在产业研究的前沿”。在他看来，只有深入产业，才能更清楚的认识投资的本质，更有效的分析产业动向，更前瞻作出正确反应。

“心有丘壑、脚下带泥”，这正是樊勇独有的个性化投研风格。

作战特征

自带霸气精准出击

骨子里自带一份“霸气”的樊勇，一旦确定了逻辑，敢于果断出击，构建有力度的投资组合。

樊勇特别看重盈利流向，他大部分的时间都投入在了分析企业和预估所处产业未来盈利上。在他看来，投资需要根据盈利变化挑选出好的组合结构，不能仅因为某个行业“前景好”就马上重仓，反之亦然。

比如如果2019年年中开始布局新能源龙头股，长期方向没有问题，但过程痛苦。因此需要在大产业周期下用盈利视角分析细分板块和个股各自处于什么阶段;同时，作为自下而上高质量选股的基金经理，他也强调从商业模式、盈利能力、管理层等多维度挑选好公司：快速成长期时，好公司增速能优于行业;行业进入成熟期时，公司也能通过提高市场率，提前布局下一代产品，脱离原有的产业曲线，保持盈利能力稳定增长。

这种基于扎实的基本面研究而形成的对于不同景气周期产业、细分板块和相关个股的“位置感”，为樊勇的投资作战立下了汗马功劳。

另一方面，一旦确立投资逻辑，樊勇也敢于突出重点，把握投资主线。在樊勇看来，优质个股是超额收益的关键，因此他特别注重挑选业绩快速增长、竞争力不断增强的行业龙头。

结合基金公开报告和樊勇观点，我们可以明显感受到他投资中的这种 “位置感”和“力度感”。

从2019年三季报开始，有一只锂电池个股一直出现在樊勇的重仓股名单中。而樊勇2019年一季度关注到这家企业的时候，市场普遍认为其壁垒低，给出了很低的估值。但经过深入跟踪分析，他认为该企业所处竞争格局非常好，20亿的年收入相较于竞争对手2亿不到的水平，也显示出较强的竞争优势，特别是过去几年，竞争对手基本没有扩产甚至有不少退出案例，而该公司却逆周期扩张布局产能。通过对企业本身、竞争环境、市场需求等多维度考察，樊勇认为该公司盈利能力有望超预期，于是从2019年年中开始布局，三季度更是大幅加仓。WIND统计显示，从2019年二季度末至2021年末，该企业股价涨幅超7倍，远超沪深300同期不到30%的涨幅。

作战原则

均衡配置重置思维

作为一个全天候作战选手，在组合阶段性重点突出的同时，樊勇也会时刻提醒自己遵循均衡配置的原则，在投资长跑中不押注单一赛道。

翻看樊勇此前所管理的另一只基金，无论是TMT相关的5G、电子、计算机，还是新能源相关的新能车、光伏、电池、储能，还有以半导体为代表的高端制造，以及化工、煤炭等周期行业，消费、医药、家电、地产等，在过往投资研究中都有涉及。

熟悉樊勇的同事说，他经常强调的一点就是，投资要有“重置思维”。他几乎每天都会思考如果一笔钱重新给他会怎么做，对他来说，最佳策略就是寻找现阶段最合适的解决方案。

基金经理的持仓常常会导致投资上的不客观，樊勇对此非常警惕，尤其是在结构化市场行情下进行全天候作战时，他更加注重让自己的投资决策处于客观动态的分析基础之上，“让思维决定投资，而不是让投资决定思维”。

樊勇喜欢看书，自己喜欢的，年轻人喜欢的都会看，虽然不一定认同，但他不会先入为主地贴标签，而是希望通过客观评判作品，来了解年轻人的想法。投资上，樊勇也要求自己不带偏见地去研究分析行业、公司、市场，尊重市场，接受客观事实。如果出现了冲突，他会去思考，是不是自己的逻辑或框架出现了问题?会不会是自己没跟上变化?需不需要做出调整?

积极拥抱市场变化，用更开放的视野寻找投资机遇，这让他的投资视野更面向未来。

扎实的研究、精准的判断、开放的视野，成就了樊勇与汇添富基金的“双向奔赴”。

据悉，汇添富总经理张晖在面试樊勇时提的第一个问题是“你的业绩是否归因于运气”，而樊勇在面对这个问题时，坦陈过往业绩确实享受了行业上涨的福利，需要“感恩这个时代”，同时他也详细阐述了自己的投资逻辑和框架，“真实”的樊勇赢得了认可，走进了这个平台。

加入汇添富之后，他对公司文化有了更直接深入的了解：一群“简单、专注、内心宁静、积极向上”的人，朝着一个共同目标前进。这里像一所大学，也像一个大家庭。

理念相合下的“双向奔赴”，是樊勇加盟汇添富的内在逻辑，而成功牵手后的相互成就，也为外界所期待。

随着基金经理单枪匹马作战的“手工业阶段”逐渐成为过去，基金投资管理的团队化、体系化、流程化的“工业革命”已悄然展开。据了解，汇添富是业内最早构建垂直一体化投研体系的基金公司之一。在统一的平台上，以产品为依托，专业团队成员密切沟通、互相支持、投研互促、研究共享，最大化赋能每一位团队成员，提升投研转化效率。

11月21日，伴随着汇添富创新成长混合基金的发行，樊勇加盟汇添富后的首秀也将正式启幕。这样的“双向奔赴”将结出怎样的硕果，有待时间给出答案。

赵琦薇