边风炜：价值成长切换似已水到渠成

本周市场一片红，也算是一扫2022年的阴霾。回顾2022年，真是一言难尽，上半年被封两个月，下半年轮着等“阳康”，从没有过的体验，总算都熬过去了。

2022年资本市场各大指数更是不忍直视，A股表现最好的指数是上证综指，全年下跌15%，最差的是双创板数，全年下跌30%左右。这一成绩单在看到时很多投资者都直呼难以相信，究其原因，就是似乎在过去很长时间，无论是卖方研究报告，还是媒体分析师，都反复提及的机会在于双创，新能源、新科技、半导体、芯片，似乎一直是市场的热点、主流，但最终的数据不会骗人，事实证明，2022年这些行业虽然弹性很大，但收益很差，人多的地方去不得啊。

2022年虽然聊得最多的是新能源，但收益最好的却是旧能源，煤炭、石油乃至天然气、黄金全年收益都名列前茅，市场一整年一直在价值与成长间反复角力，切换也多次被提及，虽然很多投资者不愿意相信，但冰冷的数据证明，最终价值、特别是高股息的价值品种，全年是明显跑赢所谓的成长赛道的，而到了2023年开年，这种切换似乎已经水到渠成，历时三年的成长正在慢慢谢幕。

这就是资本市场永恒的话题，周期、轮动，人多的地方总是亏损累累，从极致走向收敛，再到下一个风格的形成，投资就是这样，回头看似乎清晰可见，但身处当时却总是茫然不知所措，人心的浮动总是难免，知易而行难。

展望2023年，复苏已成确定主线，只是复苏的力度将决定市场的高度，在犹豫徘徊中市场轻舟已过万重山。

(作者为国泰君安上海研究总监)