周正峰：要注重业绩和估值匹配度

本周市场上冲动能有所放缓，尤其以沪指为首的价值板块表现钝化，仅前期小幅冲高，此后连续收阴线，创业板指则相对更为强势。但总体来说，上涨幅度相比此前有所收敛，且成交量能持续萎缩，短期做多意愿有所减弱，北向资金连续净流入。

申万一级行业涨跌参半，煤炭、有色、汽车板块涨幅居前，军工、地产及公用事业板块跌幅居前。市场走势方面，沪指在3180点附近遭遇一定阻力，未能有效突破2022年以来长期下跌趋势线的上沿，不过均线排列依然为多头，预计在短期休整后有望再度向上尝试突破。创业板指近期补涨特征明显，虽一度突破去年9月以来的震荡箱体，但有效突破仍待市场赚钱效应全面回暖、指数之间形成共振，从当前量能来看无法完成，年前交投的走弱也是重要原因，若后期能放量突破，则新的一轮中期上涨趋势或将开启。

随着疫情影响进一步减弱，居民生活和经济生产活动的快速恢复，市场的信心明显增强，但在连续反弹后，市场的分歧也逐渐显现出来，前期强势的板块从单边行情转为多空拉锯，部分超跌板块迎来资金流入，北向资金和内资的风险偏好截然相反等迹象，都表明在连续反弹后市场存在技术性休整的需要。

后市来看，短期进入宏观数据披露期，国内经济在去年12月感染率达峰的冲击下，需求有所放缓，金融数据来看，社融单月增量同比少增1.05万亿元，略低于市场的主流预期，而社融存量增速更是下滑至9.6%，为有数据以来的低点。不过，去年12月总体偏弱的需求早就在预期之内，所以资产定价上没有引起太大的波澜;物价数据来看，去年12月CPI同比小幅提升，环比持平，其中猪肉价格明显回落，但鲜菜、鲜果、奶类价格上行强于季节性，或与运输受阻相关，去年12月PPI同比跌幅收窄为0.7%。

海外流动性扰动方面，美国非农就业好于预期，失业率仍维持低位，且时薪同比增速也出现回落，表明美国以软着陆方式进入衰退的概率在加大，但能否安全着陆仍取决于美联储对利率政策的调整节奏。

从国内基本面预期角度来看，尽管地产需求端政策在继续加码，但真正的验证期要到春节以后，且春节时期是否可能存在新的毒株大流行仍存不确定性，因此在对经济复苏向好的大背景下，节奏上的颠簸也会造成市场情绪的波动，继而带来短期下跌后的配置机会。另外，2022年年报业绩预报渐次披露，业绩承压的现实也会对市场情绪形成扰动。因此，在战术选择上要注重业绩的确定性以及和估值的匹配度，不建议盲目追高。

(作者为南京证券策略研究员)