湘财长顺基金经理程涛：数字经济和信创领域具备高成长性和相对优势

湘财长顺基金经理程涛认为，数字经济、信创领域当前正迎来较好的战略配置机遇。在度过波动剧烈的2022年后，投资者信心逐步恢复，市场整体环境开始改善，其中数字经济板块已率先走出复苏行情。新年伊始，各地政府工作报告频频提及数字经济，政策频发持续催化板块行情，数字经济和信创领域将在中长期维度成为具有较高成长性和确定性的赛道。

随着时间进入2023年，数字经济正在迎来催化上涨的多重利好，前期压制成长风格的因素陆续开始解除。一是经济基本面开始修复，疫情对于生产生活的影响显著减弱，国内企业盈利在2022年触底后，2023年将会开启反弹。随着后续全国两会的召开，更多稳增长政策有望持续发力，政府对以数字经济、信创为代表的科技领域的投入将不断加大，当前市场预期TMT板块2023年归母净利润的同比增速有望超过25%，在大类行业中增速最快且环比改善幅度最明显，基本面有望持续改善；二是成长板块的整体估值处于历史相对低位，对比各行业的估值和配置结构来看，当前科技板块明显处于低估值、低配置状态，目前计算机自2013年来PE分位数仅为30%左右，公募基金超配比例处于过去10年的低位；三是总量政策预计保持宽松，近期决策层针对货币政策频频释放积极信号，央行副行长刘国强对2023年货币政策解读时明确表示，“总量要够、货币政策力度不能小于2022年，需要的话还要进一步加力。结构要准，要持续加大对普惠小微、科技创新、绿色发展、基础设施等重点领域和薄弱环节的支持力度，要继续落实好一系列结构性货币政策，效果好的可以酌情加力。”因此，2023年的政策环境对于权益市场是相对友好的；四是海外宏观环境将对2023年A股市场逐渐转为有利的形势，全球宏观环境正在发生变化。去年12月美国CPI回落，核心CPI亦有所下降，表明美国通胀问题逐步缓解，进而降低了美联储持续加息的必要性，全球资金回流美国的趋势有望缓解，全球风险偏好抬升。因此，资本市场预计将走出2022年以来的大幅动荡，以数字经济、信创为代表的成长赛道业绩具备相对优势、估值较低、货币政策和产业政策高度支持等多重支撑，本轮行情有望持续演绎。

长期来看，数字经济、信创领域是国内长期的重点战略方向，关系到国家安全，随着未来国际化竞争的加剧，科技领域的重要性将日益凸显。当下我们可以看到各类扶持政策颁布频率加快，2022年1月，国务院《“十四五”数字经济发展规划》首次明确数字经济发展量化指标。去年10月的二十大报告中强调加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合。10月底，发改委主任何立峰在十三届人大常委会第三十七次会议上作的数字经济发展情况的报告中提出，要不断做大做强我国数字经济。另外，地方政府的规划中，浙江省到2027年数字经济核心产业增加值超过1.6万亿元；江西省数字经济规模占地区生产总值比重目标达45%以上；上海市今后五年，数字经济核心产业增加值占全市生产总值的比重提高到18%；北京市提出2023年新增5G基站1万个以上。未来中国数字经济有望保持年均9%的增速，数字经济和国产替代将成为国民经济发展的新助力。

因此，当前的数字经济就好比在2019年的新能源领域，处于行情逐步展开的前夕。2022年国内人口数量已经出现负增长，未来人口红利逐渐消退，同时随着后续地产周期拐点的出现，国内亟需新的经济增长引擎。数字经济未来空间大，无论是对于总量上的稳增长，还是跨越中等收入陷阱都至关重要。目前国内企业数字化水平低，尚处于初级阶段，同时用工成本仍在抬升，通过数字化转型以实现提质降本增效的必要性越发凸显。国内各行业的数字化转型已是大势所趋，数字经济的发展将不断提速，在诸如线上购物、电子商务、智能物流、医疗数字化、云计算、信息技术应用创新等方向都将不断延伸，行业在GDP中的占比将日益提高，越来越多的数字经济核心产业成链集群将陆续出现。外部方面，受逆全球化趋势影响，国内自主可控需求迫切。以美国为首的部分西方国家加大对我国的技术封锁，2018年以来美国制裁的中国企业或个人累计超过1000个。因此，数字经济产业链的加速发展和信息技术领域关键环节的自主可控，将会是未来A股市场的重要赛道。