小米、复星入股的金力股份：比亚迪贡献过半收入，产品良率下滑

锂电隔膜企业或又增一家！

近日，河北金力新能源科技股份有限公司（简称：金力股份）向上交所科创板递交了招股书，海通证券为保荐机构。

金力股份的主营业务为锂电池湿法隔膜的研发、生产和销售，基膜和涂覆隔膜均为金力股份的核心业务。可广泛应用于各类锂离子动力电池、储能电池和消费电池的生产制造。公司主要客户包括比亚迪、宁德时代、国轩高科、亿纬锂能、瑞浦兰钧、微宏动力等，均为知名锂电池厂商。

根据高工锂电统计，2021年，公司在湿法锂电池隔膜领域国内市场占有率约为8.9%，行业排名第四，仅次于恩捷股份、中材科技和星源材质；在全球锂电池隔膜市场占有率约为5%，排名第七。

上市前，小米、复星、比亚迪、上市公司双杰电气（300444.SZ）等为公司股东，持股比例分别为0.91%、0.87%、2.24%和0.20%。

过半收入来自比亚迪，良率下滑

2019年至2022年上半年（报告期），金力股份的营业收入分别为1.85亿元、2.19亿元、6.95亿元和6.91亿元，2019年至2021年三年营收复合增长率达到93.80%，尤其是2021年公司营收大幅增长217.35%。

图片来源：招股书

公司收入大幅增长背后离不开大客户的支持。报告期，金力股份客户集中度较高，来自前五大客户的销售收入占营业收入比例分别为74.64%、58.93%、83.14%和91.24%。

其中，2020年至2022年上半年公司对比亚迪的销售收入分别为172.55万元、3.51亿元和3.80亿元，占公司营业收入比例分别为0.79%、50.53%、54.97%。

可以看到，2021年开始，金力股份来自比亚迪收入暴涨，比亚迪为金力股份贡献超半数收入。

界面新闻注意到，2021年10月金力股份第九次增资时，比亚迪以6.5元/注册资本价格认缴公司新增注册资本1230.77万元，合计投资8000万，占公司发行前2.24%的股份。

比亚迪入股后，金力股份与其的合作日渐紧密，2021年公司基膜销量也大幅提高29.01%至11399.16万平米，涂覆隔膜销量提升135.34%至32795.96万平米。

与此同时，金力股份产品良率却出现下滑。

瑞信证券研报指出：产能利用率和良率是降低隔膜成本的量大关键因素。隔膜的生产过程涉及诸多环节，意味着控制次品率很难，而隔膜进入超薄和涂覆时代则使得难度进一步加大。次品不仅没有价值，而且浪费昂贵的原材料和产能。如果次品太多，那么隔膜的生产成本就会提高。

界面新闻注意到，2020年公司基膜产品的单位成本从2020年0.76元/平米提高至2021年的0.80元/平米，涂覆隔膜的单位成本从2020年1.06元/平米提升至1.69元/平米，同时，该年公司两大产品的次优品数量显著提升。

金力股份表示：为减缓库存压力和仓储费用，公司于2020年出售处置较多次优品。

经营现金负流入，市场增速或下滑

虽然营收大幅增长，但金力股份净利润表现并不突出。报告期各期，公司扣非后归母净利润分别为-1.38亿元、-1.71亿元、5976.22万元和1.07亿元。虽然2022年上半年已实现盈利，但公司仍存在累计未弥补亏损1.41亿元。

另一方面，界面新闻注意到，金力股份的经营现金流表现略差。2019年至2021年，金力股份经营活动产生的现金流量净额分别为-8059.51万元、10.08万元和-456.99万元。

值得注意的是，2021年公司收入近7亿元，该年主要销售商品提供劳务收到5.49亿元现金，扣除该年用于经营活动支出的现金后现金反而流出了456.99万元。

界面新闻注意到，2021年金力股份购入了大量原材料和库存商品，该年原材料账面余额同比增长266.81%至3911.75万元、库存商品同比增长147.59%至5600.08万元。

对此，金力股份称，2021年以来，公司下游市场需求旺盛、同时市场开拓取得突破，销售规模持续扩张。公司为把握新能源市场蓬勃发展的市场机遇，增加了原材料和库存商品的采购与生产储备以满足不断增长的需求。

同时，公司于2021年并购安徽金力、成立天津分公司，生产规模持续扩大，使得存货规模进一步增加。

存货规模增加后，公司2021年库存商品跌价准备为474.95万元。2022年上半年，金力股份库存商品进一步增至元1.29亿元，跌价准备高达2023.82万元。

国内动力电池出货量仍然保持增长态势，但增速或将放缓。

1月12日，中国汽车工业协会发布了2022年12月汽车工业产销情况简述，12月我国新能源车销量81.4万辆；中国汽车动力电池产业创新联盟发布了2022年12月动力电池月度数据，12月我国动力电池产量52.5GWh，同比增长65.9%，环比下降15.8%。

数据来源：起点研究院

根据起点研究院数据预测，2023年全球动力锂电池出货量1130GWh，增速为56.94%，较2022年68.62%有所下滑。

存重大未解诉讼

1月10日，北交所上市公司天马新材（838971.BJ）发布《河南天马新材料股份有限公司涉及诉讼公告》。公告显示，天马新材收到了邯郸市永年区人民法院的传票，关于2022年3月与金力股份签订的《买卖合同》。

截至此次公告披露日，天马新材已依据上述合同分批次向金力股份供应氧化铝粉体材料合计金额397.80万元，上述产品已经签收入库并投入生产，金力股份尚未按合同约定支付货款。

据悉，金力股份长期向天马新材采购氧化铝粉体材料。近期，金力股份收到其下游客户关于产品质量的投诉，金力股份认为上述问题系天马新材供应的氧化铝粉体材料不符合同约定所致，故向邯郸市永年区人民法院提起诉讼并要求赔偿。

金力股份对此请求：要求解除与天马新材签订的氧化铝粉体材料的《买卖合同》，由被告赔偿原告经济损失2110.08万元，并由被告承担退货责任以及诉讼费、财产保全费等费用。

目前天马新材已提起反诉，要求金力股份支付397.80万元货款及利息。截至本招股书签署日，该案件处于一审阶段。

曾切入“卖”口罩

有意思的是，疫情期间，金力股份还曾兼职做起了口罩生意。

据招股书披露，2020年年初，新冠疫情爆发，熔喷布等口罩用材料紧缺。投建熔喷布产线，首批设备于2020年8月投产。

由于国内疫情形势得到控制且熔喷布供应充足，公司表示，考虑外部因素和销售渠道影响，公司2021年对已经在建口罩机熔喷布相关设备计提了减值准备1825.22万元，已经于2022年处置核销。

图片来源：招股书