充换电基建投资机遇凸显

近日，工业和信息化部等八部门发布 《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》。文件主要目标提到，车辆电动化水平大幅提高。试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高，其中城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送领域力争达到80%。

业内人士表示，根据车桩增量以及充电桩单价测算，预计2023年至2025年之间，公用充电桩市场空间为1536.3亿元，私用充电桩市场空间为126.7亿元。在充电桩产业链当中，设备零部件生产商(装备端)和充电桩运营商(运营端)是充电桩产业链最主要的环节。设备生产商将受益于充电桩建设规模扩容，建议关注充电桩核心设备及核心零部件供应商。

事件驱动 公共领域车辆全面电动化试点启动

2月3日，工业和信息化部等八部门发布《关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知》(下称 《通知》)。

本次试点实施周期为2023年-2025年，涉及到的公共领域车辆包括公务用车、城市公交、出租车(包括巡游出租和网络预约出租汽车)、邮政快递车、城市物流配送车、机场用车等。其中，试点领域内新增及更新的公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送的新能源汽车比例力争达到80%。

试点区域可分为三类：一类以北上广深江浙等发达地区为主，区域内试点城市新能源车辆推广数量力争达到10万辆;二类以宁波、大连、青岛等新一线城市为主，推广数量力争达到6万辆;三类以中西部省份为主，推广数量力争达到2万辆。新能源环卫车的数量与各地方政府对环境卫生的财政倾斜力度相关，无法精准量化。

《通知》要求，车辆电动化水平大幅提高。试点领域内新增及更新的公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送的新能源汽车比例力争达到80%。充换电服务体系保障有力。建成适度超前、布局均衡、智能高效的充换电基础设施体系，服务保障能力显著提升，新增公共充电桩(标准桩)与公共领域新能源汽车推广数量(标准车)比例力争达到1：1，高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10%，形成一批典型的综合能源服务示范站。

目前，我国公共领域汽车电动化进程发展缓慢。截至2020年底，全国公共领域汽车保有量中，新能源汽车占比约为10%，偏慢的电动化进程导致部分领域很难实现 《新能源汽车产业发展规划(2021—2035年)》提出的“2035年公共领域用车全面电动化”目标。截至2020年，像公务车领域的新能源渗透率仅为0.7%，环卫领域车辆仅为3.8%，城市物流配送领域仅为5.9%，机场用车为7.5%，出租车为9.5%，邮政车辆为14.1%，特定场景重型货车为17.7%，城市公交为66.2%。因此，此次《通知》的发布，将发挥政策引导作用，加快公共领域车辆的全面电动化进程。

市场前景 充电桩行业将继续稳定增长

中国充电联盟近日发布的2022年全国电动汽车充换电基础设施运行数据显示，2022年1月-12月，新增公共充电桩约64.8万台，月均新增公共充电桩约5.4万台。相比之下，2022年全年，新能源汽车销量688.7万辆，公共充电桩增量还不足新能源汽车销量的1/10。通过公共领域车辆电动化来带动基础设施建设的进一步完善，将改善新能源车整体的使用环境，可以进一步调动消费者积极性、拉动消费。

2022年充电基础设施增量为259.3万台。其中，公共充电桩增量同比上涨91.6%，随车配建私人充电桩增量持续上升，同比上升225.5%。截至2022年12月，全国充电基础设施累计数量为521.0万台，同比增加99.1%。2022年公共充电站增量为3.7万座，保有量为11.1万座。

根据中国充电联盟预计，2023年充电桩将继续稳定增长。2023年我国将新增340万台随车配建充电桩，随车配建充电桩保有量将达681.2万台;预计将新增公共充电桩97.5万台，公共充电桩保有量将达到277.2万台;预计将新增公共充电场站6万座，公共充电场站保有量将达17.1万座。

在新型充换电技术方面，中信证券、开源证券等机构一致认为，直流快充将逐步替代交流慢充，大功率快充发展将加速。直流充电桩充电功率普遍在50kW以上，充电速度更快。与此同时，直流快充技术还能够提升充电桩ASP，单桩利用效率是影响充电桩利润和投资回收期的核心因素。据中信证券测算，当单桩利用率达到8%以上，充电桩有望开始实现盈利。因此，随着直流快充的技术发展，充电桩制造企业有望率先迎来盈利爆发。

此外，相对于普通的直流快充，大功率高压充电技术可帮助电动汽车实现快速补能，从而受到市场的广泛关注。中信证券认为，随着2022年高压快充车型加速投放市场，电压平台普遍在800V左右，充电功率更大、充电效率更高，预计高压快充将成为未来行业主流。

投资思路 关注充电桩核心设备及核心零部件企业

中金公司指出，2021年新能源汽车保有量826万辆，车桩比高达3.17，且仍在加速攀升。2022年将有1000万新能源车主，不得不依靠公共充电系统补能，矛盾将日益突出。充换电基建的投资机遇凸显，预计未来将出现“换电大爆发、车企加速超/快充站自建、慢充加速进小区”。

浙商证券认为，充换电基础设施建设是新能源汽车大规模发展的基础，“十四五”期间，公共充换电设施建设有望提速，建议关注三大主线。第一，第三方充换电服务运营商：宁德时代、协鑫能科、特锐德、万马股份;第二，充换电设备供应商：亿嘉和、科士达、麦格米特、瀚川智能、博众精工、山东威达、易事特;第三，整车800V高压零部件供应商：欣锐科技。

英大证券表示，根据车桩增量以及充电桩单价测算，预计2023年至2025年之间，公用充电桩市场空间为1536.3亿元，私用充电桩市场空间为126.7亿元。在充电桩产业链当中，设备零部件生产商(装备端)和充电桩运营商(运营端)是充电桩产业链最主要的环节。设备生产商将受益于充电桩建设规模扩容，建议关注充电桩核心设备及核心零部件供应商如国电南瑞、许继电气、科士达、盛弘股份、通合科技、英可瑞等。相较于上游设备及零部件厂商，中游的运营商面临较大的盈利问题，随着新能源汽车保有量提升，充电桩利用率将随之提升，充电桩头部运营厂商拥有规模优势，将率先实现盈利，建议关注特锐德。

德邦证券提出，充电桩高功率化将带来多方面投资机会。磁性元件建议关注可立克、京泉华;液冷充电枪建议关注永贵电器;充电模块建议关注欧陆通。开源证券建议关注整桩环节受益标的：绿能慧充、盛弘股份、道通科技、炬华科技、万马股份、星云股份、金冠股份等;模块环节受益标的：盛弘股份、英可瑞、通合科技、欧陆通等。