闫晓伟：市场短期处于良性调整阶段

北向流入放缓，市场风格转换明显。上周，A股三大指数涨跌互现，深证成指表现较优，北向资金流入放缓，上周五出现开年以来首次双位数流出，市场风格由价值向成长转换明显。

进入本周一，三大指数低开震荡，创业板指较弱。盘面上，东数西算、数字科技、高压快充等概念股涨幅居前，以ChatGPT为首的人工智能概念股再掀涨停潮，有色、白酒、金融等板块表现不佳。北向资金全天净流出5.43亿元，两市个股涨少跌多，共有1837只个股上涨。

短期良性调整，中期聚焦于数据和政策对于行情的支撑。外部环境来看，上周五美国非农就业数据大超预期，1月季调后非农就业人口增加51.7万人，远高于预期的18.9万人，证明美国经济韧性仍存，经济衰退尚未到来，市场所预判的下半年降息的逻辑被证伪。结合周末的“流浪气球事件”，海外环境变得复杂，导致北向资金流入放缓，兑现需求上升，市场出现短期调整。

国内来看，一是消费方面复苏空间仍存，正如上周所述，餐饮、旅游、电影等小额消费需求回升明显，而购房、购车等大宗需求亟待释放。根据乘联会数据显示，受春节假期、补贴取消及特斯拉降价等因素的影响，新能源厂商批发销量41万辆，环比约下降45%，而根据中指研究院数据，1月楼市成交量一线城市环比下降14.1%，同比降29.5%，二、三线城市环比降超30%，结合各地房地产及汽车相关消费政策的出台实施、居民储蓄底盘较多的背景，预计大额消费需求有望回升。二是企业生产端恢复已现。1月制造业PMI录得50.1，前值47.0，时隔3个月重新站上荣枯线，供给端呈温和复苏状态。三是政策预期升温，处于观察期。时值地方政府文件出台后的落地执行期和“两会”即将召开的政策窗口期，内部市场资金对配置方向难免有些犹豫摇摆，仍在等待社融等高频经济数据的确认。

整体来看，市场短期处于良性调整阶段，中期应聚焦于数据和政策对于复苏逻辑的支撑，仍看好春季行情，建议逢低布局。板块方面，一是持续观察经济复苏状况，关注内需复苏链相关的食品饮料、汽车、医美等行业的投资机会;二是推荐紧跟政策边际变化，关注信创、数字经济、人工智能等板块的布局机会;三是关注受中美关系不稳定影响的军工、芯片板块。

(作者为大同证券策略分析师)