闫晓伟：市场处于良性调整阶段

上周A股三大指数震荡调整，权重股相对低迷，成长小盘风格占优。行业方面，通信、环保、传媒、公用事业等行业涨幅居前，有色金属、煤炭、非银金融、汽车等板块跌幅较大，ChatGPT概念股大热，市场交投情绪明显回暖，基本围绕人工智能板块展开行情。

进入本周一，三大指数震荡走高，深证成指、创业板指涨幅超1%。盘面上，酒店餐饮、白酒、美容护理等消费股涨幅居前，工程机械、ChatGPT概念股等再度走强，养殖、银行、航运、煤炭等板块表现不佳。北向资金全天净流入6.92亿元，两市个股涨多跌少，共有3508只个股上涨。

良性调整延续，重个股，轻指数。正如上周所述，市场受到北向资金流入趋缓、经济复苏预期过于一致等因素的影响，正处于良性调整阶段，行情演绎亟需数据和政策对于复苏逻辑的支撑。上周五，央行公布了1月份数据：社融端，1月社融规模增量5.98万亿元，前值1.31万亿元，优于预期5.68万亿元，结构上，政府债和企业债继续拖累;信贷端，1月新增人民币贷款4.9万亿元，预期增4.08万亿元，前值增长1.4万亿元，企业中长期贷款大幅多增1.4万亿元创单月新高，居民中长期贷款连续9个月少增;M2同比增12.6%，预期增11.6%，前值增11.8%，宽货币延续，居民存款增加6.2万亿元，同比多增7900亿元，整体依旧呈现“企业端拉动，居民端弱势”的格局，反映复苏仍缺乏一定力度。未来一周，数据将逐渐修正市场过高的复苏预期，结合3月5日将召开重要会议，预计市场后续将处于政策、业绩真空期，良性调整有望延续。

当然，在本周市场交投情绪不断回温的背景下，局部机会仍存，建议重个股、轻指数。一定程度上，市场回调时意味着机会来临，而市场过于一致预期时则要注意风险控制及仓位管理。另外，仍需注意本周二将要公布的美国CPI数据对于市场的扰动。

板块方面，一是持续观察经济复苏状况，关注内需复苏链相关的食品饮料、汽车、医美等行业的长期投资机会;二是推荐在“两会”召开前夕，紧跟政策方向，关注信创、数字经济、人工智能等板块的布局机会;三是关注受中美关系不稳定影响的军工、芯片板块。

(作者为大同证券策略分析师)