国宝人寿2022年净亏3.53亿元、偿付能力下滑，拟增资扩股两国资股东斥资8.9亿元认购

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近日，国宝人寿公告，拟进行增资扩股，将注册资本从15亿元增至19.8亿元，两家国有股东合计出资8.928亿元认购，溢价部分的4.128亿元计入资本公积。两家参与认购的股东之中，四川金融控股集团（以下简称“四川金控”）在2022年7月获批受让国宝人寿12%股权，此次进一步加大持股比例，对于这一四川省唯一省属国有金融资本控股及运营平台而言，有助于完善综合金融服务平台的进一步落地。

与此同时，对于国宝人寿而言，此次增资扩股也极为关键。2022年，国宝人寿由盈转亏，全年出现3.53亿元净亏损，净资产、保费收入也有明显收缩，此外，偿付能力在2022年三、四季度也接连出现大幅下滑。增资以提振偿付能力，已是箭在弦上。

国宝人寿拟增资至19.8亿元，两国资股东认购合计出资8.9亿元

国宝人寿此次增资扩股方案，可追溯至2022年末。去年12月20日，国宝人寿在其2022年第一次临时股东大会上，审议通过了2022年增资扩股方案的议案，随后，国宝人寿按照该方案组织实施新增股份的认购工作，并于2023年3月6日召开董事会，审议通过关于2022年增资扩股方案实施结果暨启动新一轮增资扩股工作的议案。

国宝人寿此次增资扩股方案中，参与增资的股东以货币方式合计投入资金8.928亿元，增资扩股后国宝人寿注册资本将由目前的15亿元增加至19.8亿元。共增加股份4.8亿股，总股份由原来的的15亿股增加至19.8亿股，增加股份每股单价为1.86元，增加注册资本4.8亿元，剩余溢价部分4.128亿元计入资本公积。

从认购方来看，此次参与国宝人寿股权认购的均为其原股东方，四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”）新认购股份3亿股，出资金额5.58亿元；四川金控新认购股份1.8亿股，出资3.348亿元。

认购后，国宝人寿股权相应调整，四川发展（控股）持股比例从20%提升至30.303%，仍保持为国宝人寿第一大股东；四川金控持股比例相应从12%提升至18.182%，由国宝人寿原并列第五大股东跃升为第二大股东。国宝人寿其余7家股东持股比例则等比例稀释。

从两家股东的情况来看。国宝人寿第一大股东四川发展通过此次增资扩股，实现对国宝人寿持股权的进一步提升。成立于2009年1月的四川发展，是四川省人民政府出资设立的国有独资有限责任公司，主要从事投融资和资产经营管理。其旗下金融板块，目前已涉足银行、保险、证券、融资担保、基金管理等多个领域。

更为值得一提的是拟通过此次认购跃居为国宝人寿第二大股东的四川金控。作为四川省唯一的省属国有金融资本控股及运营平台，成立于2017年的四川金控业务范围覆盖银行、融资担保、资产管理、小额贷款等多个领域。根据四川金控规划，要在“十四五”期间，力争用3年左右时间实现集团持牌经营，到2025年末建成以银行、保险、证券、信托、基金等金融机构和资管、增信等类金融机构协同发展的综合金融服务平台。

近年来，四川金控也在持续推进对保险领域的布局，早在2019年，四川金控曾牵头联合17家四川省内外大中型企业发起设立西部农险，四川金控拟出资2.1亿元持股21%，列第一出资人，但在2022年1月，该项目宣布因未取得监管批文而终止。同年6月，国宝人寿公告股权转让方案，四川金控即为受让方，一个月后，四川银保监局批复同意国宝人寿原股东四川川商发展控股集团有限公司所持12%股权转让给四川金融。持股仅半年后，四川金融再度谋求对国宝人寿持股权的提升。

“四川金控金融全牌照经营的目标明确，对于保险这一环而言，持股国宝人寿这一地方性险企是较优选择。此次国宝人寿增资扩股后，国有股比例进一步提升，也是四川省打造综合金融平台，并推进经营管理落地的谋求方向”，一位保险业内人士向蓝鲸保险分析指出。若国宝人寿此次增资扩股方案获批，国宝人寿国有法人股将进一步由45.5%提升至58.7%。

国宝人寿2022年净亏3.5亿元，偿付能力连续2季度下滑亟待提振

此次增资扩股，除股东谋求外，对于国宝人寿也是必然之行。

成立于2018年4月的国宝人寿，即将走过5载，目前共设有3家省级分支机构。成立前四年，国宝人寿经营情况实现拾阶而上，保费收入方面，2018年至2021年，国宝人寿保费收入分别实现3.28亿元、10.16亿元、19.25亿元、26.58亿元，但在2022年，国宝人寿保险业务收入收缩至14.2亿元。

净利润方面，2021年，国宝人寿曾出现打破行业“七平八盈”规律的“高光”时刻，在成立第4年扭亏为盈实现0.16亿元净利润，然而在2022年，国宝人寿即再度陷入亏损，全年净亏3.53亿元。从具体经营数据来看，2022年，国宝人寿投资收益率达到2.46%，但综合投资收益率仅有-0.48%，同期净资产收益率为-37.85%，总资产收益率-4.39%。

净资产方面，2022年末，国宝人寿净资产跌至6.48亿元，较2021年末的12.35亿元已接近腰斩。

相应，偿付能力也亟待提振，2022年第四季度末，国宝人寿核心偿付能力充足率为88.41%，较上季度末的119.49%下滑31个百分点，综合偿付能力也由第三季度末的146.85%下滑至110.51%，降幅为36个百分点。

对于偿付能力下滑的原因，国宝人寿表示，其2022年第四季度末实际资本为8.07亿元，较上季度下滑2亿元，其中核心资本下降1.76亿元。核心一级资本下降的主要原因是第四季度净资产下降1.78亿元，主要系资本市场低迷所致。同时，在第四季度资产配置结构调整的影响下，国宝人寿最低资本为7.3亿元，较上季度上升4302万元。

而这已是国宝人寿偿付能力大幅下滑的第二个季度，2022年3季度，国宝人寿核心偿付能力从166.94%下滑至119.49%，综合偿付能力也从2季度末的195.84%下滑至146.85%，分别下降47、49个百分点。也正是因第三季度综合偿付能力已低于150%，国宝人寿风险综合评级从BB类降至B类。

而增资，或是国宝人寿短期难以提升盈利能力背景下，以补充资本实力、提振偿付能力最为行之有效的方式。

此外，值得一提的是，国宝人寿在股权方面还面临质押与冻结风险，根据其最新披露的2022年第四季度偿付能力报告，国宝人寿9家股东中共有4家股东处于非正常状态。目前持股13.5%的股东中金国泰控股集团有限公司部分股权被质押、部分被冻结，重庆金阳房地产开发有限公司所持12%股权被质押、被冻结，此外，四川雄飞集团有限责任公司、成都市天鑫洋金业有限责任公司分别有10%、5%股权被质押。

其中，中金国泰所持国宝人寿1.58%股权曾在2021年被公开拍卖，四川雄飞集团的10%股权也曾于西安联合产权交易所挂牌转让，尽管两次动作均未有下文落地，但处于质押和冻结状态的股权仍给国宝人寿留下了一定的不确定性。（蓝鲸保险 石雨 shiyu@lanjinger）