康师傅业绩“冰火两重天”：收入创新高、净利创四年新低，“土坑酸菜”事件影响深远

3月27日，康师傅发布了2022年的业绩，不出意外，净利润大幅下滑近三成，创了四年新低。虽然康师傅营收再创新高，但资本市场并不买账，3月28日上午，康师傅股价大跌10%以上。

对于利润下滑原因，康师傅方面称，因原材料价格上涨及组合变化，导致了方便面和饮品毛利率的下滑，进而导致了净利润的下滑。

然而，不可否认的是，2022年3月的“土坑酸菜”事件对康师傅业绩影响很大，上半年业绩大幅下滑情况下，康师傅推出多个新品并启动代言等举措，力图把土坑酸菜事件影响降到最低，当然，凭借康师傅多年建立的品牌影响力和庞大经销商体系，下半年康师傅利润下滑速度减慢，按下葫芦起了瓢，康师傅庞大经销体系的管控风险又开始凸显。

整体来看，康师傅整体规模已经近800亿元的体量，方便面近300亿元的体量无人撼动，饮品500亿元的体量与康师傅、可口可乐三足鼎立，需要做的不只是业绩提升，而应该从产业链上下游进行全面“体检”，查漏补缺，完善体系，避免再被各类突发事件缠身。

业绩冰火两重天

2022年，康师傅营收再创新高，但净利润也创了四年来的新低。全年收入达787.17亿人民币，同比上升6.26%。本公司股东应占净利为26.32亿元，同比下滑了30.77%。

具体业务方面，方便面业务2022年收入为296.34亿元，同比成长4.17%，占总收益37.65%，占比较2021年下滑0.8个百分点。2022年全年饮品事业整体收益为483.36亿人民币，同比成长7.89%，占总收益61.40%。

对于方便面的增长，财报显示，康师傅高价面持续巩固核心产品，推进品牌年轻化，发挥规模优势，以多口味、多规格的产品服务消费者。丰富高端产品布局，满足中产阶级消费升级需求。中价面瞄准城镇及新农村消费群体，兼顾实惠和美味的需求，持续强化品牌建设，并以大份量产品“康师傅一倍半”满足消费者对高性价产品的需求，实现销量持续快速成长。

当然，方便面业务收入增长，与2022年初的提价不无关系。康师傅2022年2月，康师傅、统一等巨头都宣布部分方便面产品涨价。

不过，由于原材料价格上涨及组合变化，使方便面毛利率同比下降0.41个百分点至23.95%。由于毛利率同比下降影响，方便面事业部2022年公司股东净利润同比下降31.42%至13.75亿。

饮品是康师傅主要的收入来源和利润点。由于同样的原因，饮品毛利率同比下降1.88个百分点至31.95%。由于毛利率同比下降，饮品事业部2022年公司股东净利润同比下降25%至13.78亿人民币。

在饮品方面，康师傅方面称，即饮茶聚焦核心产品，巩固大众消费市场，以多口味、多规格产品满足不同场景的年轻化消费需求。碳酸瓶装业务持续推动品类及口味创新，以全规格、多包装、减糖化满足不同饮用场景的消费者需求，实现碳酸饮料整体成长。发挥果汁产品多口味、多规格优势。包装水业务持续以多规格、多价格带产品满足不同消费者，挖掘家庭场景消费需求。星巴克即饮咖啡持续加强星选系列的全面铺市，佳得乐与国内外顶级球星及全国各大运动协会合作，覆盖多种运动场景，持续打造第一运动饮料品牌形象。

“土坑酸菜”事件冲击

2022年，“土坑酸菜”事件是康师傅绕不过的话题，净利润的下滑与这一事件关系很大，全年康师傅毛利率同比下降1.3个百分点至29.09%。分销成本占收益的比率同比上升0.15个百分点至21.35%。受毛利率同比下降影响，康师傅的净利润也大幅下滑。

招商证券曾分析称，由于2022年“土坑酸菜”事件，康师傅召回了部分产品，事件损失数亿元，部分亏损延续到2022年第三季度，预计2023财年，酸菜产品的销售将达到该事件发生前的水平。

根据康师傅2022年中期业绩报告，去年上半年，净利润为12.53亿元，同比下滑38.42%。而上半年正是康师傅受土坑酸菜事件影响最严重的时候，方便面下滑尤为严重，2022年上半年方便面的净利润同比下滑了38.89%。直到下半年利润才有所回升。

为了减少“土坑酸菜”事件给消费者带来的负面印象，康师傅在去年加快了推新和聘请代言人：诸如红烧牛肉面联合品牌代言人张艺兴，强化与年轻族群的互动沟通；西红柿鸡蛋牛肉面携手品牌代言人杨紫，提升品牌知名度快速。

当然，康师傅能够在下半年有所恢复，与其在方便面和饮品领域的品牌和渠道影响力有很大关联。

在方便面领域，康师傅地位稳定。方便食品大会数据显示，2020年中国大陆方便面市场，康师傅、统一、今麦郎销售额分别占46%、15%、11%，稳定在前三名的地位。2021年的位置未发生变化，康师傅占比为49%、统一占比为16%，今麦郎占比8%。

2022年相关数据还未公布，但康师傅的营收持续增长，整体规模变化不大。

在饮品领域，康师傅拥有康师傅绿茶、红茶、饮用水等诸多品牌，并运营百事、佳得乐等百事旗下品牌，规模已经达500亿元。与娃哈哈、可口可乐的年销售规模不分伯仲。

渠道方面，数据显示，康师傅掌控终端售点近400万个。从最南端的三亚，到最北端的漠河，从最西端的伊利到最东端的上海，你能看到的便利店，超市都能买到康师傅。

产能方面，康师傅也在扩张，方便面的生产线达165条，同比增加一条，饮品生产线达399条，增加4条。

庞大的经销商体系也给康师傅带来较大的管控风险。2023年初，有经销商通过视频平台投诉康师傅称，被骗1500万元。据了解，康师傅经销商被拖欠费用的情况这些年一直不曾间断。

业内人士认为，通过“土坑酸菜”和拖欠经销商事件等问题的暴露，说明康师傅在上游供应链和下游销售渠道都需要做一次体检，不应该只为资本服务赚取更多利润，而应该提升自身的管控力，做出更好的产品，提供更好的服务，避免再被管控漏洞带来的突发事件冲击。

正如董事会主席魏宏名所言：“董事会将继续敦促管理团队健康经营、服务消费者。”