海螺水泥（600585）于2002年上市，已实施现金分红19年，累计实现净利润2363.91亿元，累计现金分红660.63亿元，分红率达到27.95%。近日，公司披露2022年年报，净利润大降超50%。不过，公司分红率仍大幅提升。根据2022年利润分配预案，公司拟每股派发现金红利1.48元，分红比例大幅上升至50%，较去年增加了12个百分点。
业绩“腰斩”仍高比例分红
2022年年报显示，海螺水泥实现营业收入1320.22亿元，同比下降21.40%；实现净利润156.61亿元，同比下降52.92%。
从产能核心区看，公司产能主要集中在华东、华南地区。2022年华东地区水泥产量累计同比下降8.68%，华南地区同比下降12.74%，公司自产销量也下滑6.94%。价格方面，2022年全国水泥均价同比下滑4.33%。量价均承压下，2022年公司营收为1320.22亿元，同比下滑21.40%。
成本方面，2022年煤炭价格受海外地缘政治影响价格同比上升27%。同时，2022年水泥行业需求大幅下滑，全国水泥产量同比下滑10.8%，为五十年来首次出现两位数下降。
“行业中的一些企业陷入亏损，有些水泥企业产线停滞，甚至变卖设备退出市场。海螺水泥2022年综合毛利率下降至28.21%，同比下降15.37个百分点，其中，第四季度毛利率和净利润率仅为13.88%和7.24%，对应吨净利仅为20元左右，回落至2015年的历史低点水平附近。”东兴证券分析师赵军胜认为。
股利支付率创上市新高
“2022年全国水泥市场需求明显收缩，全国水泥产量21.3亿吨，同比下降10.5%。”从行业方面来看，长城证券分析师花江月认为，“2023年随着基建投资持续向好且实物工作量逐步落地，叠加房地产融资端政策利好，下游需求有望企稳复苏。基建投资持续向好，地产融资端放松，下游需求有望复苏。公司作为华东水泥龙头，积极推进项目建设和并购，打造新增长极。”
业绩方面，2017年至2021年，公司分别实现净利润158.55亿元、298.14亿元、335.93亿元、351.30亿元、332.67亿元，上述五年间，公司净利润均高于2022年的净利润（156.61亿元）。
受困于行业景气度下行，公司去年业绩虽不及预期，但分红率却逆势提高。据Wind统计，2012年至2021年的十年间，公司股利支付率分别为21.00%、19.77%、31.33%、30.32%、31.06%、40.11%、30.04%、31.55%、31.98%、37.91%，均低于2022年50.08的股利支付率。值得一提的是，2002年至2021年公司股利支付率区间为16.00%至40.11%。根据2022年利润分配预案，公司该年度股利支付率将创下上市新高。
对此，天风证券分析师王涛认为：“2022年公司计划分红78.4亿元，分红率提升至50.08%，当前公司估值已处于相对底部。”记者 张曌
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