两市整体延续了前一周的修复行情，周初同步上涨后小幅回撤，科技股行情进一步扩散升级，日内调整后相关概念股继续拉升，对其他板块形成了持续的挤出效应。国企价值重估概念股在连续调整后也表现出企稳回升的态势，一定程度上支撑了大盘的走强。
申万一级行业涨多跌少，主题交易依然是市场的主旋律。风格方面，成长及稳定风格领涨两市，周期及消费风格则表现垫底。市场走势方面，沪指重回3300点上方，且日K线呈五连阳，主要技术指标呈多头排列，预计不久后即将向前期高点发起挑战，科创50指数在科技板块的带动下连续放量拉升，短期交易相对过热，后续可能有回调休整风险，但中期的占优地位不会变。
市场短期风险偏好进入无阻碍区，且因为部分题材主线赚钱效应的强化，市场的风险偏好总体有所提升，叠加国内3月领先经济指标显示基本面整体仍处于修复阶段，多头发力的现实依据增加，但也要看到TMT相关板块成交额占比大幅提升对其他板块形成了挤压。
后市来看，海外的银行风波虽得到了短暂的平息，但经济衰退的进一步证据却逐步显露出来。美国就业数据释放经济继续放缓的信号，美国劳工部日前发布的2月职位空缺数下降至990万，为2021年5月以来首次跌至1000万以下，表明企业岗位需求开始下滑;另一方面，ADP发布3月就业人数为14.5万人，远低于预期的20万人，同样表明美国就业紧张的形势开始转变。
国内经济而言，随着3月的结束，市场预期的分歧有所降低，开始正视经济持续复苏的迹象，虽然中高频和低频的数据存在一些背离，反映经济复苏结构依然不平衡，但如果考虑一些技术因素，从融资需求、地产销售等相对同步或领先的指标来看，国内需求复苏的趋势并没有明显放缓，而是得到了延续，且正如此前所言，二季度作为经济数值上的绝对低点，也会减少市场对复苏力度的争议，而提高做多市场的胜率。
尽管可能要面临一季报盈利会超预期下滑的风险，但随着市场预期在资产价格中的消化，一季度业绩的冲击可能不会如工业利润数据下降的幅度那么大，市场更多会以相对抗跌的形式反映相关的悲观预期，不过在存量资金博弈格局下，依然要重视结构上的选择。
投资策略上，业绩披露结束前，主题投资仍将是明线，而业绩滞涨线则是暗线，阶段性行情接近末段，部分个股短期连续大幅上涨，拥挤度风险开始积聚，后续追高风险较大，需结合业绩稳定进行筛选。
(作者为南京证券策略研究员)
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