周正峰：沪指下方支撑偏强

市场起初延续了沪弱深强的分化格局，但随后沪指很快企稳回升，与创业板指走势相对接近，周线维度呈窄幅震荡，创业板指反弹则相对波折。市场缺乏持续主线，金融、新能源、AIGC等板块交替演绎，板块轮动速度较快。伴随市场回归震荡且赚钱效应较差，两市成交量下降了一个平台，观望情绪有所增加。

申万一级行业涨跌参半，军工、机械设备及通信板块涨幅居前，传媒、农林牧渔、房地产板块跌幅居前。市场风格方面，成长风格明显领涨，周期及金融板块小幅收涨，其余风格板块则有所回调，消费依旧颓势。

市场走势方面，沪指围绕3300点附近震荡，符合此前对沪指下方支撑偏强的判断，继续反弹需成交量配合，且短期或难突破震荡区间上沿;创业板指仍处于横盘整理走势，2300点处有一定抛压，预计处于震荡磨底中，等待预期进一步改善。

上周市场在中特估、AI相关主线集体杀跌后迎来快速调整，进入本周后随着风险快速释放，以及指数下方由于抗跌心理存在较强支撑，市场震荡回升。不过主线依然缺乏，前期AI主题和其他板块轮番表现。且面临略低于预期的宏观经济数据，市场并未过度悲观，反映当前市场信心虽未全面回升，但至少底部区域或已较为明确。

后市来看，近期海外宏观政策扰动相对有限，美国总统与美众议院议长就美国债务上限达成一致意见，均表示美国不会出现债务违约，对美国市场信心起到了较强的提振作用。短期国内经济略低于预期叠加美元指数近期走强，人民币汇率再度破7，一定程度对市场产生了扰动，但中美经济周期差异犹在。

当前主导A股市场的核心矛盾依然是国内经济总需求略显不足，疫后疤痕效应明显，以及增量政策有限制约市场信心，企业盈利预期不明朗等问题约束市场做多空间等。4月经济数据再度印证了内需不足的问题的确存在。市场在经济数据发布后并未出现大幅波动的迹象，而是呈窄幅波动后震荡上扬的走势，隐含前期已对经济弱复苏有所反应，对市场定价影响更大的变量或在于政策端的变化，不过综合前期重要会议以及央行一季度货币政策执行报告来看，总量型政策短期推出的可能性不高，结构性扩内需政策有望加码。

综合对当前企业盈利爬坡、宏观经济弱复苏而政策环境中性等因素的判断，以及市场当前从技术层面来说仍处震荡区间，大概率维持震荡结构性行情。

(作者为南京证券策略研究员)