国资“加注”花花牛再谈上市，“河南乳业航母”何日建成？

河南区域乳企河南花花牛乳业集团股份有限公司（以下简称：花花牛）进入新的发展阶段，即国资时代。

今年，国资系股东对花花牛持股比例进一步提升，记者了解到或已达到控股级别。近日，花花牛董事会也相应进行改组，董事长由关晓彦变更为国资系唐洪峰。

国资系话语权增强后，花花牛再谈上市，计划3至5年主板上市。花花牛能否从科迪乳业手中接棒，成为下一个河南上市乳企？

或为纾困

关晓彦时代落幕，花花牛进入国资时代。

1994年，“花花牛”品牌诞生，前身可追溯至郑州种畜场。花花牛发展过程中几经坎坷，尤其是2008年三聚氰胺事件，花花牛产品虽未检出问题，但是由于和三鹿合资，产品带有三鹿标志，一时间无人问津，受到严重挫折。

花花牛危急存亡之秋，关晓彦参与了花花牛重组和改制，及时挽救了“花花牛”品牌。2018年，通过战略规划，正式成立河南花花牛乳业集团股份有限公司。

如今，花花牛再度变革，国资系成为第一大股东。

今年3月，安徽景林弘尚投资管理有限公司将持有的花花牛26%股权进行转让。4月中旬，这26%的股权被河南省农业综合开发有限公司（以下简称：农开公司）以2.05亿元购下。

从直接持股情况来看，花花牛第一大股东变为农开公司，而农开公司是由河南省财政厅100%持股，国资系股东持股比例大幅上升。

花花牛其他股东中西藏裕腾企业管理有限公司、河南花花牛实业集团有限公司（以下简称：花花牛实业）均为国资系，中央企业贫困地区河南产业投资基金（有限合伙）也有河南省财政厅身影。

据不完全统计，国资系直接与间接持股比例已超过40%，国资系股东话语权加强。

此次国资系进入花花牛意欲何为？记者致电花花牛，并发送采访提纲，截至发稿并未收到回复。

“其实直接加间接持股应该已经超过50%，也就是控股了。这次股权转让其实是花花牛原来大股东债务崩盘，不得不出手，政府也是不得不出手接盘，否则企业就死掉了。”有知情人士向记者表示。

截至2023年2月28日，花花牛资产总计28.73亿元，负债总计21.09亿元，资产负债率超70%。

70%的资产负债率已经超过大部分乳制品企业。“70%左右的资产负债率对于企业来说压力很大，甚至可以说是一个不健康的状态，这样的情况下具有经营风险、偿债风险和法律风险。”有财务人士向记者指出。

近日，花花牛新一届董事会成立并召开中高层以上领导干部会议。此次会议上，农开公司对成为花花牛第一大股东的背景略有交代。

农开公司总经理张淑杰表示，去年以来，受疫情冲击、市场竞争等多重压力影响，花花牛发展遇到困难，河南省委、省政府和省国资委安排农开公司扶持救助。

“今年3月，河南省省委、省政府整合农开公司、郑州粮食批发市场、河南粮投集团等省属农业企业，组建了河南农业投资集团，也为花花牛带来更多的曙光。农开公司作为省属企业，通过股权收购成为了花花牛的第一大股东。”张淑杰强调。

股权变更，董事长也随之换人。

此次会议上，曾经拯救花花牛于水火的关晓彦不再担任董事长一职，该公司董事会决议选举唐洪峰为花花牛董事长。从履历来看，唐洪峰2016年成为花花牛实业法定代表人，花花牛实业由农开公司100%持股，即唐洪峰为国资系。

张淑杰介绍，唐洪峰长期在畜牧领域工作，对河南省乃至全国乳业市场发展有着深入的研究和丰富的实践经验，并一直担任着花花牛董事。

上市路迢迢

按照张淑杰会上发言，此次国资注入一方面是帮扶，另一方面则是河南对奶业的重视，希望乳业再出现一个上市公司。

张淑杰表示，力争花花牛3至5年内实现主板上市，全力打造河南乳业航母，稳步进军国内奶业十强。

河南省也曾有过乳业上市公司，即科迪乳业。科迪乳业曾经喊出打造“中部奶业航母”的口号，但是“航母”还没建成就沉了。

在大股东资金占用、财务造假、资金链断裂等多重负面因素影响下，科迪乳业终止上市，随后又被债权人申请破产重整。

有曾经参与科迪集团破产重整的人士向记者表示，“其实商丘这边上市公司很少，所以政府是很想保住科迪乳业这个上市公司，毕竟科迪乳业退市会对商丘的营商环境、奶农、民生等方面造成影响。政府也和多方面进行了沟通，但是公司情况摆在那里，还是没有保住。后来就有国有平台商发投过来出资将科迪乳业的主债务解决。”

科迪乳业正在重新起航的途中，一直喊着要上市的花花牛成为河南省新的乳业上市标的。

2018年，花花牛向上市迈出第一步，进行上市辅导，辅导持续到2021年。辅导期间，保荐机构发现花花牛存在持有河南舞钢农村商业银行股份有限公司（以下简称：舞钢银行）部分股份的问题，保荐机构中信建投与其他中介机构要求花花牛尽快将持有的这部分股权全部出售。彼时辅导文件显示花花牛正进行上述股权的处置工作，将尽快将股权转让给无关联第三方。

不过，天眼查显示，截至目前，花花牛仍是舞钢银行股东，持股比例未公开。

想要成为上市公司，财务指标是否健康、可持续尤为重要。该公司并未披露具体数据，只是曾定下2021年争创24亿元整体营销目标。不过，河南当地媒体报道，花花牛2020年实现集团总体销售额22亿元。

如数据真实，体量上来看花花牛是一个标准的区域乳制品企业。

花花牛盈利水平如何？此前股权转让事项也揭开花花牛利润情况的冰山一角。今年2月，该公司营业收入2.58亿元，净利润-2344.49万元。

“花花牛在当地知名度很高，深扎当地市场。”乳业专家宋亮表示，“近两年乳业都面临一些困难，成本的难题确实给企业造成不小的影响，亏损也较为常见。尤其是花花牛这类区域性乳业，产品主打性价比，但是这类型产品受成本波动的影响就会很明显，与蒙牛、伊利可以升级做高端不同。”

上市口号易喊，执行不易。即便有国资撑腰，花花牛也需先自省查缺补漏，再谈上市。