民航客运量加速恢复 山东航空此时退市为那般？

7月10日，山东航空股份有限公司（以下简称“山航B退”）发布公告称，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市，于当日被摘牌。

令人疑惑的是，今年随着旅游市场升温，民航客运也在恢复，山航B退（200152）却“飞出”了资本市场。作为国内唯一一家B股上市航空公司，山航B退宣布摘牌退市，令不少投资者感到惋惜。

但回溯公司以往业绩，其退市似乎早有征兆。近三年，山航B退经营业绩持续低迷，一直处于亏损状态。公司财报显示，2020年至2022年公司归母净利润分别为-23.82亿元、-18.14亿元、-69.07亿元，去年亏损幅度陡增，三年累计亏损达111亿元。再看今年一季度，公司实现营收38.84亿元，归母净利润亏损逾4.7亿元。

业绩表现不佳的同时，山航B退还陷入了资不抵债的泥潭。公司2022年报显示，2022年公司经审计期末净资产为-78.07亿元，资产负债率达124.93%，较之2021年底的资产负债率102.81%，公司负债压力不减反增。因难以走出经营困境，最终触及终止上市情形，成为我国民航强制退市第一股。

退市之后，山东航空何去何从成为市场关注的焦点。对此，作为山航B退的重要股东，中国国航早已开始布局，从去年5月起，中国国航便开始收购山航B退的股份。山航B退一季报显示，中国国航为山航集团的第一大股东，已取得山航集团的控制权，直接与间接持有山航股份64.8%的股份。

此前，中国国航在投资者互动平台表示，公司控股山航集团和山航股份后，正在进一步研究通过多方面协同安排促进山航股份的发展。山航股份的未来将在国航体系内充分发展，随着国内市场环境的改善以及协同效应的逐步显现，2023年的业绩预计会好于2022年。

记者 徐海峰 实习生 黄琴琴