越跌越买，资金“抄底”涌入创业板ETF

上半年，股票型 ETF “越跌越买”迹象明显。

Wind 显示，资金借道股票型 ETF 入市的热情未减。上半年，全市场 ETF 资金净流入额合计 1478 亿元，其中股票型 ETF 占 649 亿元，整体份额增加超过 2000 亿份。无论是流入规模还是份额，股票型 ETF 都在全市场增量中都表现优异。

蓝鲸财经发现，上半年净值下跌的产品反而更受资金的青睐，逆向投资的“抄底”行为频现。

据统计，上半年规模增长前 10 的 ETF 中，超一半收益率为负。份额增长处于前列的 ETF 也多数收益率为负值，具体到单只基金，份额增长前三：华宝中证医疗 ETF、华夏恒生互联网科技业 ETF、易方达沪深 300 医药卫生 ETF，份额依次增加 195.56 亿份、169.5 亿份、167.92 亿份，但三只 ETF 年内回报率均为负（截至 7 月 13 日收盘），分别为 -16.54%、-4.32%、-9.41%。也就是说，从规模增长和份额增长两个维度来看，股票型 ETF 都在演绎着“越跌越买”的抄底行为。

上半年，易方达创业板 ETF 的吸金能力最强，净增规模达 190.75 亿元，净增份额为 85.40 亿份，排名第八。不过，在盘面上，易方达创业板 ETF 却持续下行，最新净值跌破 2.18，开年至今的收益率为 -5.96%。

针对大量资金逆向买入易方达创业板 ETF 的现象，该产品的基金经理成曦认为与权益市场上行、基本面向上、高性价比等因素有关。“今年创业板指成份股有望实现 30% 左右的净利润增长，基本面业绩预期向好，投资价值凸显，吸引资金逆势布局。”

蓝鲸财经注意到，当前创业板指市盈率跌回至 32.30 倍，处于 4.85% 分位点。相关人士表示，这个数值表明当前跟踪创业板指的产品估值在合理甚至较低范围，有较好的投资价值。目前全市场跟踪创业板指数的 ETF 共有 15 只，其中易方达创业板 ETF 的规模最大，因此，资金涌入的效应也会更加明显。

图片来源：Wind

相关人士向蓝鲸财经表示，过去两年创业板行情回落，缺乏整体性机会，现在处于靠近底部区域，部分资金流入抄底。目前创业板存在两类资金，一是因看好创业板底部机会，流入的增量资金；二是前期套牢还在等待回暖的存量资金。除了性价比优势，创业板作为实体经济的“基本盘”，随着上行周期的开启，投资价值也将涌现。

“越跌越买”的另一面是“越涨越卖”，这一点也同样在上半年得到演绎。一些净值增长的产品，在投资者兑现收益后份额减少，其中，南方中证 500 ETF 居上半年资金流出额榜首，达 149.7 亿元，基金规模也随之跌落百亿范围。而该产品在上半年呈正收益，7 月 13 日收盘，南方中证 500 ETF 开年至今的收益率为 2.97%，跑赢中证 500 指数的 1.68%。

Wind 显示，中证 500 最新市盈率为 23.24 倍，处于历史的 72.16% 的分位，属于高估值状态。对此，南方基金表示，“在流动性整体宽裕的背景下，轮动特征明显的行情中，中证 500 代表的中小盘风格往往有相对突出的表现，年内依然值得期待。”

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针对上述两只产品体现的“越跌越买，越涨越卖”现象，相关从业人士表示，ETF 是一种工具型产品，具有较高的流动性，“低买高卖”在 ETF 中属于正常且普遍的交易行为，甚至对于股票市场能起到稳定作用。